IPO DiDi: таксі по-китайськи

IPO DiDi: таксі по-китайськи

Час на прочитання статті: 5 хв



З появою та поширенням смартфонів практично будь-яку проблему сучасної людини може вирішити той чи інший мобільний додаток. З приходом технологічних компаній в бізнес приватних перевезень ми давно забули телефонні номери служб таксі. Поступово спектр послуг, що надають такі компанії збільшився до оренди авто, самокатів та консьєрж-сервісу. У багатьох країнах по цій бізнес-моделі працює кілька великих операторів ринку таксі. Розробники додатків постійно впроваджують нові функції, враховуючи запити клієнтів, завдяки чому індустрія бурхливо розвивається останні 5 років.

Китайський таксі-сервіс DiDi Global (Xiaoju Kuaizhi Inc.) має намір провести IPO на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE). Торги почнуться завтра 30 червня 2021 року під тікером DIDI. Дане розміщення буде одним з найбільших в цьому році. Розглянемо в цій статті, наскільки цікаві папери емітента для інвестування та почнемо, традиційно, з аналізу бізнес-моделі.

Бізнес DiDi Global

Компанія була заснована в 2012 році зі штаб-квартирою в Пекіні. Очолює DiDi Global Ченг Вей (Cheng Wei), який раніше працював в Alibaba Group. На початку розвитку компанії йому вдалося переконати маленький таксопарк з Шанхая підключитися до додатка. Найняті їм підставні пасажири щодня пересувалися на таксі, викликаючи його через DiDi, що створило у водіїв ілюзію популярності програми. Ченгу належить 7% акцій компанії.

Менеджмент DiDi Global розвиває сервіс каршерінга, таксі та сервіс оренди велосипедів/ самокатів. Однією з унікальних послуг компанії є виклик персонального водія. Крім того, DiDi працює на ринку доставки їжі та вантажів.

Як DiDi Global будує майбутнє пересувань
Як DiDi Global будує майбутнє пересувань

Інвесторами компанії стали Softbank Group (21,5%), китайська технологічна компанія Tencent (6,8%) та її американський аналог Uber Technologies (12,8%). У 2016 році Uber отримав свою частку в обмін на те, що піде з ринку Китаю. Додатково DiDi інвестувала в їх бізнес близько 1 млрд USD. Але головна мета - прибрати конкурента з материнського ринку - була досягнута. Тепер їх боротьба розгорнулася більш глобально.

Основна статистика бізнесу DiDi Global
Основна статистика бізнесу DiDi Global

DiDi Global працює в 15 країнах світу ( майже 4 000 міст). Активно користуються послугами компанії 493 млн чоловік. DiDi обробляє понад 41 млн транзакцій на рік. У 2017 році був створений спеціальний департамент, який розробляє тактику та стратегію захоплення нових ринків. DiDi активно розвиває технології виробництва електромобілів, безпілотних авто та Big Data (обробки великих масивів даних). Останнє необхідно для більш точного прогнозування коливань попиту та міського трафіку.

Як бачимо, в компанії вибудована ефективна бізнес-модель. Менеджмент DiDi зосереджений на розвитку технологій майбутнього, що дозволить компанії динамічно розвиватися найближчі 10-15 років.

Ринок та конкуренти DiDi Global

Основним ринком для компанії є Китай - DiDi Global лише починає свою світову експансію. Але потрібно підкреслити, що КНР посідає найбільшу частку на глобальному ринку перевезень - 13,1%. За даними на 2020 рік обсяг адресного ринку DiDi склав 873 млрд USD. До 2025 року очікується, що китайський ринок збільшиться до 1,6 трлн USD. Таким чином, середньорічні темпи зростання складуть 18,05%.

Основні витрати споживачів на спільні пересування в Китаї
Основні витрати споживачів на спільні пересування в Китаї

Світовий ринок таксі, каршерінга та доставки в 2020 році становив 8,0% від ВВП планети або 6,7 трлн USD. Дана галузь досить ліквідна і зростає високими темпами.

Серед великих конкурентів компанії можу виділити:

  • Lyft
  • Uber
  • GrabTaxi
  • Ola Cabs

Фінансові показники компанії

Тривалий час DiDi Global була збитковою, проте за підсумками I кварталу 2021 року зафіксувала прибуток. Тому почнемо аналіз фінансових показників з виручки компанії.
За підсумками 2020 року продажі склали 21,63 млрд USD. Через пандемію коронавируса відносно 2019 року впала на 8,43%, але в 2019 році відносне зростання до 2018 року склало 14,39%. В умовах відновлення ринку та зняття карантинних обмежень у багатьох країнах можна розраховувати на зіставні темпи зростання продажів.

Фінансова звітність DiDi Global
Фінансова звітність DiDi Global

Виходячи з даних про ринок сервісів таксі в Китаї, частка DiDi становить 2,48%. Якщо взяти до уваги прогноз до 2025 року, то продажі компанії можуть скласти 41,31 млрд USD. Показник швидше за все буде більше, так як ми не врахували нові напрямки бізнесу DiDi.

Виручка за I квартал поточного року склала 6,44 млрд USD. Відносне зростання до аналогічного періоду минулого року - 105%. Це говорить про стрімке відновлення попиту на послуги компанії. Виручка за останні 12 місяців дорівнює 24,92 млрд USD.

На рахунках компанії нараховується 7,24 млрд USD готівкових коштів. Борг становить 1,7 млрд USD. Як бачимо, боргове навантаження DiDi досить низьке. Це говорить про високу фінансову стійкость та низький ризик банкрутства.

Сильні та слабкі сторони DiDi Global

Отримавши вичерпну інформацію про бізнес-моделі компанії та її фінансовий стан, розберемо її сильні й слабкі сторони з точки зору інвестора.

До переваг DiDi можу віднести наступні фактори:

  • Компанія працює на перспективному та швидко зростаючому ринку.
  • Сильний менеджмент.
  • на початку поточного року отримано перший прибуток.
  • Компанія інвестує в проривні технології майбутнього.
  • Наявність стратегії глобальної експансії.
  • Успішний досвід конкуренції на внутрішньому ринку.
  • Темпи зростання виручки компанії вищі за темпи зростання адресного ринку.

Ризиками інвестування в акції емітента є:

  • Тривалий час був відсутній чистий прибуток.
  • Продукт компанії не отримав визнання за межами Китаю.
  • Бізнес постраждав від пандемії коронавируса.
  • Висока конкуренція в галузі.

Деталі IPO та оцінка капіталізації DiDi Global

Раніше компанія планувала провести IPO в Гонконзі на тлі загострення у відносинах Китая та США. Але з приходом нового президента Джо Байдена ситуація змінилася. Іншою перевагою NYSE стали більш прості та зрозумілі правила лістингу. У Гонконзі DiDi могла зіткнутися з більш жорсткою перевіркою регуляторів, так як на компанію накладався штраф за використання неліцензійних авто.

Андеррайтерами розміщення виступили J.P. Morgan Securities LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, China Renaissance Securities (Hong Kong) Limited та Goldman Sachs (Asia) L.L.C. DiDi Global має намір продати 288 млн американських депозитарних розписок (ADS) за ціною від 13 до 14 USD за штуку. При розміщенні по верхній межі цінового діапазону об'єм IPO складе 3,89 млрд USD.Капіталізація DiDi в такому випадку буде дорівнювати 70 млрд USD.

Для оцінки перспектив зростання вартості акцій компанії використовуємо коефіцієнт (мультиплікатор) P/S (капіталізація/виручка). На момент IPO P/S становить 2,81. У той же час, P/S Uber дорівнює 9,22, а Lyft - 10,09. Таким чином, апсайд по акціях DiDi в lock-up період становить понад 300% ((9,22 + 10,09)/2,81 * 100%).

Беручи до уваги все вищесказане, рекомендую дану компанію розглянути для середньострокового та довгострокового інвестування.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R Trader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R Trader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.




Ваші кращі пропозиції ми відберемо для написання нових статей.

Коментарі

Попередня стаття

Тиждень на ринку (28.06 - 04.07): кінець червня буде ударним

Фінальна тиждень червня та початок липня очікуються динамічними: тут і міністерська зустріч ОПЕК +, та маса статистики, і коментарі монетарної влади. В таких умовах ринку буде не до рефлексії.

Наступна стаття

Roku: зростання вартості акцій триває

Папери Roku знову наближаються до історичних максимумів. Що так зацікавило інвесторів в даній компанії? Яку модель розвитку вибрала Roku? Детальніше читайте в нашій статті.