Останнім часом мало з'являлося компаній, назва бренду яких стало б ім'ям прозивним. Всі ми знаємо про компанію Jeep, родоначальників цілого класу автомобілів, гідромасажні ванни Jacuzzi, пристрій для запису звуку фірми Dictaphone та спортивне взуття компанії Keds. І ось, після обвалу фондових індексів в березні 2020 року на ринок прийшло безліч роздрібних інвесторів завдяки мобільному додатку компанії Robinhood Markets, яких стали називати "робінгудами".

Компанія Robinhood Markets 1 липня подала заявку за формою S-1 в SEC на проведення IPO. Точна дата розміщення поки не відома. Торги паперами компанії будуть проходити на біржі NASDAQ під тікером "HOOD". Тепер поговоримо докладніше про бізнес компанії та розглянемо, наскільки цікаві її акції для інвестування.

Бізнес Robinhood Markets

Robinhood Markets була заснована в 2013 році студентами Стенфорда Байджу Бхатті (Baiju Bhatt) та Владом Тіньовим (Vladimir Tenev). Компанія розробила однойменний мобільний додаток, завдяки якому велика кількість роздрібних інвесторів прийшли в світ трейдингу та інвестицій. Robinhood користується популярністю у домінуючих поколінь зумерів та мілленіалів - це молоді люди, для яких інтернет був частиною повсякденного життя чи не з їх народження.

Основні послуги та продукти Robinhood Markets
Основні послуги та продукти Robinhood Markets

Основними продуктами Robinhood Markets є:

  • Robinhood Gold
  • Поточні рахунки (з прив'язкою банківської карти)
  • Дробові акції
  • Торгівля криптовалюта
  • Навчання в рамках платформи Robinhood Learn

Robinhood Gold - це сервіс з платною підпискою (5 USD в місяць), в рамках якого клієнти компанії отримують додаткові ринкові дані, аналітику від MorningStar і послугу моментального поповнення рахунку. На кінець I кварталу 2021 року ним користувалися 1,4 млн чоловік.

Основні статистичні показники бізнесу Robinhood Markets
Основні статистичні показники бізнесу Robinhood Markets

Robinhood Learn - департамент навчання та аналітики, в який входить видання "Snacks" з 32 млн передплатників. Компанія надає безкоштовний доступ до закритих новинних каналів Barrons, Reuters та Wall Street Journal. В рамках цього сервісу користувачі самі складають список найбільш цікавих інструментів (Robinhood Lists).

За останні 12 місяців клієнтська база компанії зросла в 4 рази. У Robinhood відкрито, за станом на 31 березня 2021 року понад 18 млн активних рахунків, на яких знаходиться 80 млрд USD в управлінні. В середньому залишок на рахунку кожного клієнта сягає 4,4 тис. USD.

За заявою компанії, середній вік її клієнтів - 31 рік. Більшість з них має недостатній досвід в індустрії, що служить причиною їх збитків. Наслідком цього стало те, що минулого тижня FINRA оштрафувала Robinhood на 70 млн доларів за "введення клієнтів в оману і заохочення ризикованих стратегій".

Ринок та конкуренти Robinhood Markets

У США серед населення досить популярна інвестиційна діяльність.Сукупний рівень фінансової грамотності в середньому вище, ніж в інших розвинених країнах. У 2020 році в США налічувалося понад 50 млн приватних інвесторів. Це можна порівняти з населенням таких країн, як Україна.

Торгові обороти онлайн-брокерів США
Торгові обороти онлайн-брокерів США

Основними конкурентами компанії є найбільші брокерські компанії:

  • Fidelity
  • Schwab
  • TD AmeriTrade
  • E-Trade
  • Interactive Brokers

Головною перевагою Robinhood є відсутність комісій за вчинення правочинів та плати за користування платформою. Це дозволило компанії нарощувати клієнтську базу більш високими темпами, ніж її конкуренти.

Фінансові показники компанії

Robinhood Markets виходить на IPO будучи прибутковою за підсумками 2020 року, хоча раніше вона не раз фіксувала збиток. Це нормально для Фінтех-компаній. Виручка Robinhood зростає вражаючими темпами, тому ми почнемо аналіз з цього показника.

Фінансові показники Robinhood Markets
Фінансові показники Robinhood Markets

Продажі компанії в 2020 році склали 958,83 млн USD, відносне зростання до 2019 року - 245,81%. За I квартал 2021 року виручка досягла 522,17 млн ​​USD, відносне зростання до аналогічного періоду 2020 року - 409,38%. За останні 12 місяців продажі склали 1,35 млрд USD.

Основними джерелами виручки Robinhood є:

  • "Payment for order flow" - плата за потік заявок, коли виконання угоди здійснюється не Robinhood, а маркет-мейкерами. За це компанія отримує від них комісійну винагороду.
  • Підписка Robinhood Gold.
  • Комісійні від торгівлі криптовалюта (найбільше компанія заробила на Dogecoin).
Виручка Robinhood Markets
Виручка Robinhood Markets

Чистий прибуток Robinhood за підсумками 2020 року склала 7,45 млн USD проти збитку в 106,57 млн ​​USD роком раніше. Компанія заробляє близько 2% від клієнтських активів. У I кварталі 2021 року було зафіксовано збиток в 1,4 млрд USD, який викликаний коригуванням за випущеними векселями. Це відбувається, коли вартість акцій зростає щодо позикової суми і Robinhood фіксує номінальні втрати. Тому панікувати тут не варто, так як в даному випадку це стосується бізнесу опосередковано.

Сильні та слабкі сторони Robinhood Markets

Проаналізувавши бізнес-модель емітента, можемо виділити його сильні та слабкі сторони .До переваг Robinhood можу віднести наступні фактори:

  • Цільова аудиторія компанії - домінуючі покоління мілленіалів та зумерів.
  • За підсумками 2020 року було зафіксовано чистий прибуток.
  • Виручка компанії зростає більш ніж на 200% щорічно, що робить Robinhood лідером галузі за темпами зростання.
  • Простий та зрозумілий продукт.
  • Відсутність комісії за вчинення правочинів.
  • Ефективний маркетинг: назва бренду стало ім'ям прозивним.

До ризиків інвестування в акції Robinhood можу віднести:

  • Компанія тривалий час була збитковою та не планує платити дивіденди.
  • Істотна частина виручки компанії згенерована комісіями від торгівлі криптовалюта , а саме Dogecoin. Навіть у емітента немає впевненості, що ця монета буде популярна і далі. Як наслідок, можливі втрати у виручці.
  • Robinhood може зіткнутися в майбутньому з проблемою утримання клієнтської бази, так як через зловживання ризиковими інструментами інвестори швидко втрачають свої кошти.
  • Компанію неодноразово штрафувала FINRA за неякісне інформаційне супровід трейдерів.

Деталі IPO та оцінка капіталізації Robinhood Markets

У ході останнього раунду фінансування в вересні минулого року компанія залучила 800 млн USD. Андеррайтерами поточного розміщення виступили Siebert Williams Shank & Co., LLC, Samuel A. Ramirez & Company, Inc., Loop Capital Markets LLC, Academy Securities, Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC, Barclays Capital Inc., Citigroup Global Markets Inc., Santander Investment Securities Inc., BTIG, LLC, BMO Capital Markets Corp., Rosenblatt Securities Inc, Piper Sandler & C, Wells Fargo Securities, LLC, Mizuho Securities USA LLC і Wells Fargo Securities, LL. Обсяг пропозиції та ціновий діапазон поки не відомі.

Для оцінки потенційної капіталізації використовуємо коефіцієнт (мультиплікатор) P/S (капіталізація/виручка). Для Фінтех-компаній в lock-up період він може досягати 35-40.
У такому випадку потенційна капіталізація Robinhood Markets може скласти 45-55 млрд USD (1,35 млрд USD*40). При поточних темпах зростання продажу компанії за підсумками 2021 року можуть досягти 4 млрд USD. В такому випадку справедливою оцінкою її вартості стане позначка в 160 млрд USD.

Беручи до уваги все вищесказане, можу рекомендувати дану компанію для середньострокового та довгострокового інвестування.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.