Найбільш важливим ресурсом для будь-якої компанії є люди. Людський чинник у бізнесі відіграватиме ключову роль у всі часи. Грамотно управляти персоналом, який складається з двох осіб, так само важливо, як і керувати колективом із декількох тисяч. Люди схожі один на одного, але водночас мають низку унікальних особливостей. Поєднувати їх і вигідно використовувати для розвитку компанії — складне завдання для кожного керівника. У наш час на допомогу їм приходять передові технології аналізу даних і побудови алгоритмів на Saas-платформах.

Сьогодні відбудеться IPO компанії Paycor HCM Inc., яка у США є провідним постачальником платформ для управління людським капіталом. Розміщення буде проведено на біржі NASDAQ. Торги почнуться завтра під тікером «PYCR». Поговоримо докладніше про особливості бізнесу та продукт компанії.

Бізнес Paycor HCM Inc.

Paycor HCM Inc. була заснована в 1990 році. Штаб-квартира знаходиться у місті Норвуд, штат Огайо (Norwood, OH). Керує компанією Рауль Вільяр-молодший (Raul Villar Jr.), раніше очолював AdvancedMD. Місією Paycor є підвищення якості управління людським капіталом з допомогою впровадження передових рішень для отримання аналітичної інформації в режимі реального часу.

Діаграма продуктового пропонування Paycor HCM Inc.
Діаграма продуктового пропонування Paycor HCM Inc.

Уніфікована хмарна платформа компанії дає змогу оптимізувати процес управління персоналом, являючи собою єдину базу даних про співробітників. До уваги беруться захоплення, індивідуальні таланти та психологічні особливості кожного члена колективу. Платформа відрізняється гнучкістю та масштабованістю, які дають можливість бізнесу проводити виважену кадрову політику.

Продукт Paycor дає змогу:

  • Управляти фондом заробітної плати.
  • Управляти персоналом через постановку завдань із контролем дедлайнів.
  • Адмініструвати пільги різних категорій співробітників.
  • Враховувати індивідуальні таланти працівників.
  • Залучати співробітників до корпоративного життя.

В останні три десятиліття управління людським капіталом еволюціонувало від простого кадрового обліку до цілої системи підвищення продуктивності праці, що додало корпоративним HR-департаментам стратегічне значення.

Основні бізнес-показники Paycor HCM Inc.
Основні бізнес-показники Paycor HCM Inc.

Основними клієнтами компанії є середній та малий бізнес. Понад 28 000 фірм із персоналом майже у 2 млн осіб у 50 штатах користуються платформою Paycor. Перед аналізом фінансових показників компанії розглянемо обсяги ринку з управління людським капіталом.

Ринок і конкуренти Paycor HCM Inc.

За оцінкою емітенту, ринок компанії в США до 2022 року досягне 22,5 млрд USD. Середні темпи зростання з 2017 до 2020 року включно склали 9,2%. Станом на 2020 рік у США налічувалося 1,3 млн підприємств середнього та малого бізнесу із 61,2 млн співробітників.

Основними чинником зростання стануть необхідність стандартизації правил управління персоналом і бізнес-процесів. США є лідером серед розвинених країн із впровадження хмарних технологій в HR і HCM.

Головними конкурентами Paycor є:

  • Automatic Data Processing (ADP)
  • EmployWise
  • SumTotal
  • Workday (NASDAQ: WDAY)
  • Ceridian HCM (NYSE: CDAY)
  • Ultimate Software Group (NASDAQ: ULTI)
  • Oracle (NYSE: ORCL)
  • SAP (NYSE: SAP)
  • Kronos (NYSE: KRO)

Як бачимо, серед конкурентів є як імениті, так й маловідомі компанії.

Фінансові показники Paycor HCM Inc.

Компанія помітно постраждала від пандемії COVID-19, оскільки через локдаун багато підприємств середнього та малого бізнесу закрилися. Виручка за останні 12 місяців склала 335,63 млн USD. Вільний грошовий потік дорівнює всього 5,3 млн USD.

Фінансові показники Paycor HCM Inc. - частина 1
Фінансові показники Paycor HCM Inc. - частина 1

Згідно зі звітністю за формою S-1, виручка за останні 9 місяців на 31 березня 2021 року склала 264,76 млн USD. Відносне зростання у порівнянні зі статистикою за аналогічний період 2020 року — 4,01%. За фіскальний рік, який закінчився 30 червня 2020 року, продажі склали 327,91 млн USD. Відносне зростання у порівнянні зі статистикою за аналогічний період 2019 року — 12,5%. Виручка має тенденцію до падіння, але на відновлювальному зростанні ситуація може різко змінитися. Звіт за III квартал стане визначальним.

Фінансові показники Paycor HCM Inc. - частина 2
Фінансові показники Paycor HCM Inc. - частина 2

Збиток за останні 9 місяців на 31 березня 2021 року склав 64,11 млн USD. Якщо порівнювати з аналогічним періодом 2020 року, падіння складає 1,26%. Валовий прибуток за останні 9 місяців на 31 березня 2021 року досяг 152,26 млн USD. Відносне зростання у порівнянні зі статистикою за аналогічний період 2020 року — 2,15%.

Зобов’язання компанії становлять 43,77 млн USD. Готівки та її еквівалентів налічується 25,44 млн USD. Як бачимо, у Paycor високе боргове навантаження (негативна грошова позиція становить 18,11 млн USD). Проте перспективи ринку і відновлення економіки дають підстави очікувати позитивних фінансових результатів за підсумками 2021 року.

Сильні та слабкі сторони Paycor HCM Inc.

Розібравши бізнес, фінансову звітність і ринок емітенту, виділимо його сильні сторони, а також ризики інвестицій у нього. До сильних сторін компанії можу віднести:

  • Продукт повністю задовольняє потреби цільової аудиторії.
  • Легко масштабована бізнес-модель, яку нескладно вивести на міжнародні ринки.
  • Сильний менеджмент.
  • Лідерство на материнському ринку управління людським капіталом.
  • Андеррайтери розміщення — провідні інвестиційні банки.

До ризиків інвестування у папери Paycor можу віднести:

  • Падіння темпів зростання виручки через наслідки пандемії коронавірусу.
  • Великий борг.
  • Відсутність генерації чистого прибутку і наміри платити дивіденди.
  • Наявність сильних конкурентів у галузі.

Деталі IPO та оцінювання капіталізації Paycor HCM Inc.

На IPO планується продати 18,5 млн звичайних акцій за ціною від 18 до 21 USD за штуку. Обсяг розміщення за верхньою ціною складе 360,8 млн USD. У такому випадку капіталізація Paycor досягне 3,34 млрд USD.

Андерайтерами IPO стали Truist Securities, Inc., Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Robert W. Baird & Co. Incorporated, Raymond James & Associates, Inc., Needham & Company, LLC, JMP Securities, LLC, Fifth Third Securities, Inc., Cowen and Company, LLC, Deutsche Bank Securities Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, J. P. Morgan Securities LLC, Jefferies LLC і Credit Suisse Securities (USA) LLC.

Оскільки компанія не генерує чистий прибуток, для оцінювання потенційної капіталізації використовуємо мультиплікатор (коефіцієнт) P/S (капіталізація/виручка). На момент розміщення P/S складе 9,88. У технологічному секторі P/S компаній, що виходять на IPO, у середньому становить 15. Апсайд паперів Paycor дорівнюватиме 51,82% (15/9,88 * 100 — 100).

Зважаючи на представлену інформацію, рекомендую акції цього емітенту для короткострокового спекулятивного інвестування.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.