30 липня відбудеться зворотний спліт акцій компанії General Electric (NYSE: GE). Кількість її паперів, що торгуються на біржі, буде зменшено з 8 млрд до 1 млрд одиниць. Отже, вартість одного паперу зросте у 8 разів і складе майже 100 USD. Добре це чи погано і навіщо компанії проводити спліт акцій, розберемо в нашій статті.

Для чого проводиться зворотний спліт акцій

Є кілька причин для проведення зворотного спліту, але основною завжди буде підвищення вартості паперів.

Але для чого? Адже чим вища ціна на акцію, тим менше інвесторів може її придбати. Наприклад, акції компанії Tesla (NASDAQ: TSLA) перед сплітом коштували понад 2 000 USD. Інвестори з депозитом, припустимо, у 4 000 USD, бажаючи купити папір Tesla, мали інвестувати 50% від усіх своїх коштів. Це є нерозумним і дуже ризикованим рішенням.

Після того, як був проведений спліт, папери Tesla опустилися в ціні до 500 USD, що дало змогу більш широкому колу інвесторів вкласти кошти в компанію. Разом із цим зріс і попит на акції, що позитивно вплинуло на динаміку їхніх цін. Зараз папери Tesla коштують 650 USD за штуку.

За тією самою логікою можна припустити, що після зворотного спліту вартість акцій GE з дуже високою ймовірністю може впасти.

Навіщо General Electric підвищує вартість акцій

Компанії, вартість акцій яких опустилася нижче 1 USD, отримують попередження про делістинг паперів із біржі, якщо впродовж трьох місяців ситуація не зміниться. Тому емітенти вдаються до зворотного спліту акцій, щоб уникнути такого майбутнього.

Це на якийсь час допомагає й дає керівникам можливість швидко поліпшити фінансове становище компанії. Менеджмент шукає нових інвесторів, або проводиться поглинання, або ж суттєво скорочуються витрати — загалом, вживаються заходи для того, щоб учасники ринку вважали емітент привабливим для інвестицій та почали купувати його акції. В іншому випадку ціна знову може впасти нижче 1 USD, і папери виключать із торгів.

General Electric з 1896 до 2018 року включно входила до складу промислового індексу Dow Jones. Це було найтриваліше постійне перебування однієї компанії в складі індексу. Але у 2018 році курс акцій опустився нижче 13 USD, і котирування GE вже суттєво не впливали на індекс, а частка підприємства в його складі опустилася до 0,5%.

Отже, компанія світового рівня з більш ніж 140-річною історією опинилася в аутсайдерах і отримала перший такий удар від ринку, як виключення з індексу.

Другим ударом по репутації міг виявитися делістинг акцій.

Щоб не допустити цього, правильним рішенням було провести зворотний спліт акцій. До того ж, більш висока ціна може залучити управителей фондами до інвестицій в General Electric, оскільки у багатьох із них є обмеження на вкладення в дешеві папери, якими зараз є акції GE. Унаслідок зворотний спліт вирішує відразу дві проблеми:

  • підвищує вартість акцій;
  • привертає увагу хедж-фондів.

Чим компанія пояснює зворотний спліт

Чи є інші причини проведення зворотного спліту?

Диверсифікація доходів

Причиною, за якою колись успішна і прибуткова корпорація опинилася в аутсайдерах, стало бажання акціонерів диверсифікувати доходи, унаслідок чого промислова компанія GE вийшла на ринок надання фінансових послуг, а потім — охорони здоров’я.

General Electric почала поглинати інші компанії, збільшуючись у розмірах, а це призвело до необхідності проведення спліту, щоб акції не коштували дуже дорого. За всю історію існування GE компанія проводила 7 сплітів.

У підсумку портфель з 1000 акцій General Electric в 1971 році зараз виріс би до 96 000 паперів з урахуванням усіх проведених сплітів. Кількість паперів компанії за цей час збільшилася в 96 разів.

General Electric стала збитковою

Але диверсифікація не принесла бажаного результату. Замість того, щоб захистити General Electric від потрясінь у разі кризи однієї з галузей, дочірні компанії почали тягнути її на дно.

Так, фінансова криза 2008 року призвела до того, що акції GE впали на 86% і стали коштувати 4 USD. Компанія змогла оговтатися від кризи, але почала переглядати модель ведення бізнесу, поступово позбавляючись від дочірніх підприємств. На цьому тлі акції почали дорожчати та досягли максимуму ціни на позначці 30 USD.

Однак темпи реформації йшли занадто повільно, і в підсумку у 2015 році General Electric не змогла вийти на чистий прибуток. Це стало потрясінням для учасників ринку, та акції без будь-яких світових криз за 1 рік подешевшали на 78%. General Electric стала нецікава інвесторам.

Тепер, щоб вийти з чергової кризи, у яку GE сама себе загнала, компанія продає дочірні підприємства, скорочуючи свої активи. Починаючи з 2008 року, її активи скоротилися з 846 млрд до 245 млрд USD. Особливо інтенсивна фаза скорочення настала після 2015 року, що можна побачити на представленому графіку:

Графік активів компанії General Electric з 2005 до 2021 року включно
Графік активів компанії General Electric з 2005 до 2021 року включно

Активи GE скоротилися, але кількість акцій, що торгуються на біржі, не зменшилася. Фінансовий директор компанії Кароліна Дайбек (Carolina Dybeck), говорячи про причини проведення зворотного спліту, загострює увагу саме на суттєвому скороченні активів компанії:

"Зворотне дроблення акцій дасть змогу краще погодити кількість паперів GE в обігу з компанією нашого розміру й масштабу. Це також означає ще один крок у перетворенні GE на більш цілеспрямовану, просту та сильну високотехнологічну промислову компанію".

З цієї точки зору, зворотне дроблення — це лише планове скорочення акцій для приведення їх у відповідність із розмірами компанії.

Ще однією причиною, на яку покликається керівництво, — вартість акцій у порівнянні з компаніями-конкурентами, в яких аналогічна капіталізація. Так, папери 3m Company (NYSE: MMM), капіталізація якої на 4 млрд USD більше, ніж у GE, коштують 200 USD за штуку.

У секторі Specialty Industrial Machinery за вартістю акцій General Electric займає 9 місце з кінця списку, конкуруючи з компаніями, капіталізація яких не досягає й 1 млрд USD.

General Electric в порівнянні з конкурентами в галузі Specialty Industrial Machinery
General Electric в порівнянні з конкурентами в галузі Specialty Industrial Machinery

Але цю причину можна віднести, ймовірніше, до репутаційної. Все ж скорочення активів і зворотний спліт акцій простіше зрозуміти та прийняти, ніж бажання підняти вартість акцій до цін паперів конкурентів.

Що думають учасники ринку

Вивчивши коментарі учасників ринку, я прийшов до висновку, що думки як завжди розділилися. Одні вважають, що зворотний спліт акцій піде на користь компанії, папери стануть коштувати дорожче, а фонди більш охоче будуть інвестувати в General Electric, рухаючи ціну паперів усе вище.

Скептики, навпаки, вважають, що керівництво General Electric недоговорює і що в компанії передбачається ще один складний період. А щоб акції не виключили з торгів, вони штучно підвищують їхню вартість, роблячи своєрідну подушку безпеки.

Але в одному всі учасники ринку погоджуються — після зворотного спліту ймовірніше короткочасне падіння вартості паперів.

Кореляція General Electric і Boeing

Якщо викинути інформацію про зворотний спліт акцій General Electric і звернути увагу на їхній графік, то останнім часом можна помітити дуже високу кореляцію паперів GE з акціями корпорації Boeing (NYSE: BA). Очевидно, що збільшення замовлень Boeing позитивно впливає на папери GE.

Кореляція руху цін на акції GE і Boeing

General Electric постачає комплектуючі для авіалайнерів не тільки Boeing, але і його конкурента — європейської компанії Airbus (Xetra: AIRG). Це означає, що відновлення авіаперевезень у всьому світу і зростання замовлень на виробництво літаків буде позитивно впливати на доходи GE.

Не варто забувати і про те, що багато країн узяли курс на розвиток відновлюваних джерел енергії, а General Electric займається виробництвом генераторів і турбін для цієї галузі. З цієї точки зору перспективи в компанії здаються оптимістичними.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R Trader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R Trader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.