У період літніх відпусток нам найчастіше хочеться лежати на пляжі, купатися у морі та готувати їжу на відкритому повітрі для застілля з друзями. Щоби приготувати шашлик, достатньо лише декількох цеглин і хмизу, але не всі вирішуються використовувати такі базові методи. Індустрія виробництва товарів для заміського відпочинку розвивається разом зі зростаючою потребою в комфорті, та багато власників приватних заміських будинків використовують грилі на дровах, вугіллі або газі.

Компанія Weber, яка виробляє різну продукцію для такого дозвілля, має намір провести IPO 4 серпня на біржі NYSE. Торги паперами емітенту почнуться наступного дня під тікером "WEBR". Розміщення компаній зі стійким і прибутковим бізнесом останнім часом відбувається рідко, тому розібратися в причинах успіху Weber буде особливо цікаво.

Бізнес Weber

Компанія почала свою діяльність майже 70 років тому, в 1952 році. Штаб-квартира розташовується в Палатіні, штат Іллінойс. Заснував компанію Джордж Стівен-старший (George Stephen Senior), коли отримав свій перший патент на оригінальний вугільний гриль. Виконавчим директором із квітня 2018 року є Кріс Шерзінгер (Chris M. Scherzinger).

За десятки років у компанії з’явилося безліч відданих споживачів у всьому світу — від любителів до професійних шеф-кухарів. Weber пропонує своїм клієнтам різноманітний асортимент товарів для приготування їжі на відкритому повітрі.

Коротка історія продукції компанії Weber
Коротка історія продукції компанії Weber

Емітент є унікальною міжнародною компанією з вертикально інтегрованою структурою. Продажі своїх товарів Weber здійснює з допомогою посередників-дистриб’юторів, у власній торговельній мережі, а також онлайн. З 2018 року частка прямих продажів у структурі виручки компанії займає лідируючу позицію.

5 основних стратегій зростання Weber
5 основних стратегій зростання Weber

Компанія постійно займається розширенням своєї продуктової лінійки, що дає можливість виходити на нові ринки. В асортименті Weber можна знайти:

  • Вугільні грилі
  • Газові грилі
  • Електричні грилі
  • Пелетні грилі
  • Решітки з авторською технологією Weber Connect.

Компанія працює в секторі споживчих товарів, який у порівнянні з технологічним не відрізняється високими темпами зростання.

Ринок і конкуренти Weber

Компанія займає 24% від загальносвітового ринку товарів для приготування їжі на відкритому повітрі, а в материнській юрисдикції (США) її частка становить 23%. Суттєву частину ринку Weber займає також у Німеччині, Австралії, Франції та Канаді. Усього компанія представлена в 78 країнах світу.

Схема проникнення Weber на глобальний та американський ринки.
Схема проникнення Weber на глобальний та американський ринки

За оцінюванням Grand View Research, глобальний ринок грилів для барбекю у 2019 році склав 4,8 млрд USD. Прогнозується, що до 2025 року він досягне 7 млрд USD. Середньорічні темпи зростання складуть 4,5%. Після локдаунів через пандемію коронавірусу споживачі почали частіше проводити час за містом, що частково позитивно позначилося на продажах компанії.

Основними конкурентами Weber є:

  • Big Green Egg
  • Broil King
  • Napoleon
  • Ziegler & Brown
  • Kingsford
  • Nexgrill

Фінансові показники компанії

Компанія з такою давньою історією демонструє зростання виручки та стабільний чистий прибуток. Згідно зі звітністю за формою S-1, за фіскальний 2020 рік, який закінчився 30 вересня, продажі Weber склали 1,53 млрд USD, що на 18,06% більше, ніж роком раніше. Однак у 2019 фіскальному році у порівнянні з 2018-м спостерігалося падіння цього показника на 3,28%, до 1,3 млрд USD.

Виручка за 6 місяців, які закінчилися 31 березня 2021 року, склала 963,31 млн USD, що на 61,53% більше, ніж за аналогічний період 2020 року. Як бачимо, пандемія навіть дозволила бізнесу вирости.

Основні статистичні показники компанії Weber
Основні статистичні показники компанії Weber

Чистий прибуток у 2020 фіскальному році склав 88,88 млн USD, що на 77,33% більше статистики за аналогічний період 2019 року. У 2019 році чистий прибуток, як і виручка, виявилася нижче показників 2018 року. Падіння склало 55,76%.

За перші 6 місяців 2021 року, які закінчилися 31 березня, чистий прибуток досяг рівня в 73,79 млн USD, відносне зростання до аналогічного періоду 2020 року — 212,54%. Вельми вражаючі результати.

Графік зростання прибутку компанії Weber з 1980 року
Графік зростання прибутку компанії Weber з 1980 року

Прибутковий податок становить 1,36% виручки Weber (25,64 млн USD). На балансі компанії налічується 379,94 млн USD готівкових коштів. Сукупні зобов’язання становлять 1,3 млрд USD, що перевищує нормативні значення і формує негативну грошову позицію в 915,81 млн USD.

Фінансові показники компанії Weber
Фінансові показники компанії Weber

Операційна рентабельність і чиста рентабельність становлять 11,41% і 7,35% відповідно. Вільний грошовий потік дорівнює 274,06 млн USD. Можу зазначити високі темпи зростання виручки та чистого прибутку — понад 50%. Однак не треба ігнорувати суттєве боргове навантаження компанії.

Сильні та слабкі сторони Weber

Після ознайомлення з фінансовою звітністю емітенту саме час виділити його сильні та слабкі сторони. Переваги компанії:

  • Багаторічна історія успіху.
  • Сімейний характер бізнесу.
  • Лідери ринку у своїй ніші.
  • Компанія генерує чистий прибуток.
  • Під час пандемії коронавірусу бізнес тільки виріс.

Ризики інвестування в папери Weber:

  • Нестабільний характер виручки та чистого прибутку.
  • Компанія не платить дивіденди.
  • Адресний ринок зростає низькими темпами (менше 5% на рік).

Деталі IPO та оцінювання капіталізації Weber

Андеррайтерами розміщення стали KeyBanc Capital Markets Inc., BofA Securities, Inc., Wells Fargo Securities, LLC, UBS Securities LLC, Citigroup Global Markets Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, J. P. Morgan Securities LLC і BMO Capital Markets Corp.

Weber має намір продати 46,88 млн звичайних акцій за ціною від 15 до 17 USD за одиницю. За умов розміщення за верхньою межею цінового діапазону обсяг IPO складе 750 млн USD. Капіталізація Weber в такому випадку дорівнюватиме 4,56 млрд USD.

Для оцінювання перспектив зростання вартості акцій компанії використовуємо коефіцієнти (мультиплікатори) P/S (капіталізація/виручка) та P/E (капіталізація/чистий прибуток). На момент IPO P/S становить 2,41. З урахуванням потенціалу зростання виручки цього року та поточного значення капіталізації показник може опуститися до 1,89. У lock-up період подібні компанії закінчують з P/S на рівні 3 та P/E, який дорівнює 40. Тому маємо апсайд акцій емітенту від 22% (40,00 / 32,98 * 100%) до 24% (2,41 / 1,89 * 100%).

З огляду на представлену інформацію, рекомендую розглянути цю компанію для довгострокового інвестування.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R Trader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R Trader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.