Криза — це завжди гарний час для покупки акцій. У цей період папери компаній стають перепроданими та мають високий потенціал до зростання. Проблема полягає у тому, що кризи бувають дуже рідко, один раз у 7–10 років, а купувати акції за привабливими цінами хочеться набагато частіше.

На щастя для тих, хто любить купувати акції на різного роду обвалах, є політики, які часом втручаються в діяльність бізнесу й завдають йому непоправної шкоди. У цей час інвестори, щоб мінімізувати ризики, починають розпродавати акції навіть тих компаній, яких негативні новини не стосуються.

Китай забороняє платну позашкільну освіту

Подібну картину ми зараз спостерігаємо в Китаї, де уряд вирішив поліпшити демографічну ситуацію та підвищити народжуваність. Поки винною в погіршенні демографічного становища призначили сферу позашкільної освіти, а саме платні репетиторські послуги, які допомагають учням вступити до престижних навчальних закладів країни.

Згідно з висловлюваннями уряду Китаю, платна позашкільна освіта становить загрозу для країни, оскільки більш багаті батьки можуть дозволити собі оплатити подібні послуги і з часом це призведе до того, що різниця між багатими та бідними буде збільшуватися, а доступ до якісної освіти стане привілеєм багатих.

Передбачається, що прийняте рішення допоможе демографічній ситуації: чим менше коштів батьки будуть витрачати на навчання однієї дитини, тим більше може бути дітей у родині. Але поки це тільки теорія, і як вона спрацює на практиці, покаже лише час.

У підсумку компаніям, які займаються навчанням у форматі репетиторства, заборонили залучати капітал через IPO, а фірмам, у капіталі яких беруть участь іноземці, дали час на те, щоб виправити ситуацію та очистити компанію від "чужих" грошей. Позашкільні заняття, а також заняття з дітьми дошкільного віку у вихідні та свята й зовсім потрапили під повну заборону.

Акції китайських освітніх компаній знецінилися

Заходи, вжиті урядом, призвели до обвалу акцій трьох найбільших компаній КНР на ринку комерційної освіти. Іншими словами, політики просто "вбили" ці фірми.

Акції TAL Education Group (NYSE: NYSE) втратили в ціні 95%, New Oriental Education & Technology Group (NYSE: EDU) — 90% і Gaotu Techedu (NYSE: GOTU) — 97 %.
Акції TAL Education Group (NYSE: TAL) втратили в ціні 95%, New Oriental Education & Technology Group (NYSE: EDU) — 90% і Gaotu Techedu (NYSE: GOTU) — 97 %.

Акції TAL Education Group (NYSE: TAL) втратили в ціні 95%, New Oriental Education & Technology Group (NYSE: EDU) — 90% і Gaotu Techedu (NYSE: GOTU) — 97%. Є висока ймовірність того, що в підсумку ці компанії можуть потрапити під делістинг.

Уряд намагається заспокоїти інвесторів

Ця подія по-справжньому стривожило інвесторів, і багато хто поспішив позбутися акцій інших китайських компаній, зовсім не пов’язаних з освітою. Це можна помітити у падінні китайського фондового індексу CSI 300 до мінімумів жовтня 2020 року.

Падіння китайського фондового індексу CSI 300 до мінімумів жовтня 2020 року
Падіння китайського фондового індексу CSI 300 до мінімумів жовтня 2020 року

Уряд, усвідомивши масштаб проблеми, яку він породив, поспішив заспокоїти інвесторів, пообіцявши, що реформа торкнеться тільки освіти. Чиновники швидко провели зустріч із представниками найбільших інвестиційних банків для зупинки розпродажів акцій на фондовому ринку. Народний банк Китаю почав скуповувати папери, витративши на це 4.6 млрд USD.

Якщо звернути увагу на графік індексу CSI 300, представлений вище, то вливання 4.6 млрд USD дало невеликий ефект, і котирування упродовж двох днів росли. Але як відреагують на це учасники ринку? Чи не скористаються вони тимчасовим відскоком ціни, щоб закрити свої позиції з меншими збитками?

Охорона здоров’я та нерухомість під ударом

Однак на сфері освіти проблеми не закінчуються. Як відомо, фондовий ринок завжди живе очікуваннями та припущеннями. Якщо уряд Китаю дійсно має намір поліпшити демографічну ситуацію, то однією освітою проблему не вирішити. Під ударом може опинитися тепер і система охорони здоров’я.

Доступність медичного обслуговування для громадян із невеликими доходами теж є важливим чинником у підвищенні народжуваності. За охороною здоров’я йде і сектор нерухомості, тому розпродажі акцій торкнулися й ці галузі.

Отже, інвестиції в Китай через дії уряду різко перетворилися на токсичний актив, від якого треба швидше позбутися. Так, наприклад, Кеті Вуд (Cathie Wood), усім відома управительниця активами фонду Ark Invest, продала папери китайських технологічних компаній.

Але чи треба продавати акції китайських компаній?

Дії Кеті Вуд — не показник. Наприклад, вона продала зі збитками акції Virgin Galactic за кілька тижнів до їхнього триразового зростання.

Згадайте березень 2020 року: коронавірус, карантин, закриття кордонів, фондові індекси впали. Як у таких умовах інвестувати? Але тепер виявляється, що березень був найкращим місяцем для покупки акцій.

Аналогічна ситуація може статися і з китайськими компаніями. Але тут важливо зменшити ризики та виключити галузі, які пов’язані з демографічним зростанням.

Політики навели багато шуму на фондовому ринку, і папери навіть прибуткових і перспективних компаній опустилися в ціні, але не так сильно, як хотілося б. Інвестори розуміють, що ринок Китаю величезний і компанії, які там працюють, будуть і далі збільшувати свої доходи.

Якщо подивитися на ситуацію з іншої точки зору, то реформа дасть змогу заощадити гроші, які населення витрачало на освіту, але ці гроші не випадуть із системи, а будуть спрямовані на інші цілі. Це можуть бути, наприклад, подорожі або покупка автомобіля. Хоча з досвіду скажу, що подорожувати з трьома маленькими дітьми — це справжнє випробування, а ось покупка автомобіля, на якому можна в будь-який момент зібратися всією родиною та виїхати на природу, — цілком гідна стаття витрат. Загалом, з дуже низькою часткою ймовірності зекономлені гроші китайських громадян опиняться під "подушкою".

Тому в цьому випадку варто звернути увагу на прибуткові та перспективні компанії, якими зараз є виробники електрокарів. Їхні папери й так мають попит, але загальний негативний фон на китайському ринку призвів до падіння акцій і цих емітентів, що зробило їхні папери більш привабливими для інвестицій.

Звіти виробників електрокарів

Китайська трійка виробників електрокарів NIO (NYSE: NIO), Li Auto (NASDAQ: LI) і Xpeng (NYSE: XPEV) дуже популярна серед інвесторів, а на фондовому ринку дуже часто буває так, що акції популярних компаній ростуть у ціні всупереч поганим фінансовим показникам. Яскравим прикладом є компанія Tesla, папери якої росли в ціні упродовж 9 років, і це за умов, що компанія стала прибутковою тільки 2 роки тому.

Що стосується NIO, Li Auto і Xpeng, то квартальні звіти цих компаній із кожним разом дивують темпами зростання продажів, тому сказати, що вони перебувають у фінансово вразливому становищі, неможливо.

NIO Inc

NIO в червні змогла продати 8 803 електромобіля, що на 20% більше, ніж місяцем раніше, а за підсумками другого кварталу продажі досягли 21 896 одиниць, збільшившись удвічі в порівнянні з аналогічним періодом минулого року.

Крім цього, компанія володіє досить значною сумою вільних грошових коштів, яка досягла 7.2 млрд USD (зростання в порівнянні з попереднім роком перевищив 2 000%). На цьому тлі боргове навантаження в розмірі 5.2 млрд USD не виглядає такою вже лякаючою.

Li Auto Inc

Li Auto в червні збільшила продажі в 3 рази, а кількість поставлених електромобілів досягла 7 713 одиниць. Результати другого кварталу показують зростання продажів на 166% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Всі зобов’язання компанії перед кредиторами досягли суми в 1.2 млрд USD, водночас кількість вільних грошових коштів перевищила 4.6 млрд USD.

Xpeng Inc

Xpeng теж не відстає від конкурентів і звітує про зростання продажів за підсумками червня до 6 565 електромобілів, що на 15% вище, ніж у попередньому місяці. Підсумки другого кварталу показують, що поставки електромобілів виросли на 439% в порівнянні з минулим роком і досягли 17 398 одиниць, а кількість вільних грошових коштів удвічі перевищує боргові зобов’язання компанії.

Наявність вільних грошових коштів і низьке боргове навантаження говорять про те, що ці компанії можуть вільно інвестувати кошти в збільшення виробничих потужностей.

Обвал акцій зачепив і сектор електромобілів

Китайська влада з початку року критикувала позашкільну освіту на платній основі та вже тоді акції TAL Education, New Oriental Education і Gaotu Techedu почали поступово падати в ціні.

На початку липня стало зрозуміло, що дії влади будуть дуже жорсткими. З цього моменту швидкість падіння акцій освітніх компаній збільшилася, а разом із ними почали падати папери інших китайських емітентів, у тому числі й виробників електромобілів.

Акції NIO з 1 липня подешевшали на 30%, Li Auto втратили в ціні 28%, а папери Xpeng пішли в мінус на 29%.

Акції NIO з 1 липня подешевшали на 30%, Li Auto втратили в ціні 28%, а папери Xpeng пішли в мінус на 29%.
Акції NIO з 1 липня подешевшали на 30%, Li Auto втратили в ціні 28%, а папери Xpeng пішли в мінус на 29%.

В іншій ситуації можна було б подумати, що починається криза на ринку електромобілів, але цей ринок усе ще перебуває на ранній стадії свого зростання і про кризу тут мови бути не може. Єдина проблема автовиробників — це дефіцит напівпровідників, а що стосується попиту на електрокари, то він, як і раніше, зростає та поки навіть складно припустити, у який момент він може сповільнитися.

Якщо це не криза і попит на продукцію продовжує зростати, то цю ситуацію необхідно сприймати як корекцію в рамках висхідної тенденції. А корекція — це саме той час, коли необхідно купувати акції.

Висновок

Зрозуміло, що уряд Китаю наворотив справ і зараз усіма силами намагається заспокоїти ринок. За останні півроку вони суттєво вдарили й по нервам, й по гаманцям інвесторів, а тепер необхідно повернути все на свої місця.

На щастя, ринок електромобілів виявився недоторканим. Побачивши наслідки прямого втручання в бізнес, уряд із дуже низькою часткою ймовірності захоче посилювати ситуацію, накладаючи заборони на інші галузі. Та й ринок електромобілів — це ж боротьба за екологію, що є світовим трендом. З цієї точки зору цій галузі треба тільки допомагати.

Тому, якщо й розглядати інвестиції в китайські компанії, то на перше місце можна поставити папери автовиробників.


Матеріал підготував

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.