Пандемія COVID-19 прискорила процес зростання компанії Netflix. Уряди багатьох країн ввели карантин, і населення змушене було проводити більше часу перед телевізором. На цьому тлі кількість передплатників стрімінгового сервісу Netflix (NASDAQ: NFLX) почала стрімко зростати та перевищила 200 млн абонентів.

Поступово локдауни слабшали, але кількість клієнтів Netflix далі збільшувалася, чого не можна сказати про вартість акцій компанії. Папери в липні 2020 року досягли максимуму і відтоді так і не змогли подолати його. Спроби піднятися вище цього рівня робилися, але, як тільки ціна перевищувала 570 USD, акції починали падати.

Чому вартість акцій не зростає разом із доходами компанії? Можливо, діапазон цін 550–600 USD — це межа Netflix?

Щоб відповісти на ці питання, необхідно проаналізувати дані про компанію, простежити, як вона розвивалася до пандемії та що змінилося за останні два роки.

Зростання платних підписників Netflix б’є рекорди

Ключовим джерелом доходу Netflix є передплатники, і чим їх більше, тим вище виручка компанії. Починаючи з 2015 року, кількість абонентів Netflix збільшувалася на 20–28 млн щорічно. Так тривало до 2020 року.

У самий розпал пандемії компанія змогла збільшити кількість передплатників з 167 до 203 млн, тобто їхнє число зросло на 36 млн. Це був найвищий показник за всю історію Netflix.

Зростання передплатників почало сповільнюватися

У 2021 році кількість передплатників платформи продовжує збільшуватися й за півроку досягає 209 млн користувачів, але це приріст усього на 6 млн. Якщо Netflix збереже такі темпи зростання передплатників, то їхня кількість за рік сягне лише 12 млн. Подібні показники в компанії спостерігалися тільки у 2012 році, коли стрімінгові сервіси не були такими популярними як зараз.

Зрозуміло, що зростання числа передплатників Netflix, м’яко кажучи, сповільнюється. Але якщо говорити відверто, то воно падає з катастрофічною швидкістю. Наприклад, Disney+ за 2 роки змогла залучити 116 млн платних користувачів, а за останній квартал їхнє число збільшилося на 13 млн. Netflix у 2 кварталі отримала тільки 1,5 млн нових передплатників.

Тому якщо дивитися на компанію в масштабах 5 років, то відповідь на питання, чому зараз акції не ростуть у ціні, очевидна. Компанія близька до свого максимуму, і конкуренція сильно ускладнює її подальше зростання.

Акції Netflix досягли максимуму

А тепер подивимося на компанію в рамках одного року. За підсумками 2020-го, Netflix зафіксувала рекордне зростання числа передплатників. Ця новина стала відома після публікації звіту за 4 квартал того року.

Подія спровокувала зростання вартості паперів із 500 до 590 USD за один день. Це була рекордна ціна акцій за весь час існування компанії. Але вже через кілька днів папери опустилися до 515 USD, а наступного місяця протестували рівень 500 USD.

Графік акцій Netflix після виходу звіту за 4 квартал 2020 року
Графік акцій Netflix після виходу звіту за 4 квартал 2020 року

Така поведінка інвесторів пояснюється тим, що вони сприйняли хорошу статистику компанії як максимально можливі показники та очікували, що подальше зростання числа передплатників буде сповільнюватися.

Сильний квартальний звіт не вразив інвесторів

20 квітня вийшов звіт Netflix за перший квартал 2021 року, в якому вказувалося, що компанія отримала дохід у розмірі 7,16 млрд USD (рекордна виручка за всю історію), а її чистий прибуток досяг 1,7 млрд USD, збільшившись на 140% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. На таких показниках вартість акцій впала на 10% і упродовж місяця далі знижувалася. Причина — кількість нових платних юзерів. За перший квартал їхнє число досягло 207,6 млн, що означало зростання всього на 3,9 млн.

Для порівняння: в аналогічний період минулого року Netflix змогла здобути 16 млн передплатників. У підсумку побоювання інвесторів підтвердилися: зростання числа абонентів сповільнилося.

Ще один відмінний звіт, і знову падіння акцій

Один звіт — це ще не тенденція. Тому, коли котирування опустилися до 480 USD, інвестори почали скуповувати акції Netflix. Папери поступово дорожчали, але за кілька днів до публікації звіту за 2 квартал почали знижуватися. Все ж страхи, що рекорд 4 кварталу 2020-го вже не подолати, були присутні, але треба було дочекатися результатів.

І ось 20 липня, день публікації звіту. Вже нікого не цікавило, скільки там заробила компанія (хоча виручка перевершила показник минулого кварталу й досягла 7,34 млрд USD), — головним була кількість залучених платних користувачів.

Цю цифру страшно навіть називати: всього 1,5 млн нових юзерів оформили платну підписку на Netflix і вперше за минулі два роки компанія втратила 430 тис. передплатників зі США й Канади. Через це купувати акції Netflix ніхто не захотів, і папери впали в ціні на 5%. Падіння не було грандіозним тільки тому, що акції й так знижувалися перед звітом і торгувалися на 11% нижче рекордного максимуму.

Конкуренція на ринку стрімінгового мовлення посилюється

Що сталося? Чому компанія упродовж останніх 9 років завжди нарощувала базу передплатників на 10 млн і більше у квартал, а тепер не може подолати планку в 5 млн? Відповідь на це питання криється у зростанні конкуренції.

За останні 3 роки на ринок стрімінгового мовлення вийшли такі відомі компанії, як Walt Disney Company (NYSE: DIS) із сервісами Disney+, Hulu і Hotstar, Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) — з Apple TV, AT&T Inc. (NYSE: T) — з HBO Max, а також посилила свою позицію в цьому сегменті Amazon.com Inc (NASDAQ: AMZN) з Amazon Prime Video.

Основними конкурентами Netflix є Amazon і Disney.

Кількість передплатників Disney за 2 роки досягла 116 млн користувачів, хоча експерти прогнозували, що на таку цифру компанія зможе вийти тільки за 4 роки. Експерти зазначають, що Disney зможе обігнати Netflix за кількістю користувачів завдяки своїй популярності в Індії та азіатських країнах, де компанія представлена сервісом стрімінгового мовлення Hotstar.

Amazon також наступає на п’яти Netflix. База передплатників Amazon Prime Video досягла 150 млн і далі зростає швидкими темпами. Тільки Apple зберігає мовчання і не надає інформацію про передплатників на Apple TV, пояснюючи це тим, що статистику вони будуть показувати, коли намітиться позитивна тенденція.

За умов такої високої конкуренції Netflix дуже важко нарощувати базу платних користувачів. А якщо їхня кількість не зростатиме, то інвестори поступово відвернуться від компанії та акції Netflix почнуть падати в ціні.

Тому платформі необхідно диверсифікувати доходи, наприклад, показувати рекламу у фільмах або надавати підписку без реклами, але за більш високу плату.

Технічний аналіз акцій Netflix

Протягом року акції Netflix торгуються в діапазоні між рівнями 465 і 560 USD. Подолати верхню межу папери зможуть, тільки якщо інвестори знайдуть новий привід для покупки акцій або кількість передплатників знову почне рости на 10–15 млн користувачів у квартал.

Останнє складно собі уявити. Опір, який утворився на рівні 525 USD, акції так і не змогли подолати, хоча для цього робилися дві спроби.

Технічний аналіз акцій Netflix на 13.08.2021
Технічний аналіз акцій Netflix на 13.08.2021

Ця подія вказує на слабку зацікавленість учасників ринку в акціях Netflix. На цьому тлі папери можуть опуститися до підтримання на 465 USD, а після пробою кинутися до рівня 400 USD.

Вплив пандемії на Netflix, та її наслідки

Схоже, Netflix стала заручником пандемії, під час якої різко зросли доходи компанії. Ситуація абсолютно протилежна тим, хто втратив гроші через цю подію.

Візьмемо, наприклад, авіакомпанії. Вони поступово збільшують кількість авіарейсів, що позитивно впливає на зростання доходів, але практично всі авіаперевізники поки ще працюють у збиток. Пандемія призвела до того, що в авіаперевізників з’явився ефект низької бази через закриття кордонів і падіння доходів, і тепер ці компанії мають потенціал руху вгору, який виражається в зростаючій кількості перевезених пасажирів. Кордони між країнами повільно, але відкриваються, отже, акції можуть і далі зростати в ціні.

Netflix, навпаки, у пандемію вийшла на рекордний прибуток і тепер із великими труднощами намагається утримати темпи зростання. У підсумку доходи поки залишаються високими, але тенденція може змінитися. У цьому випадку можна говорити про те, що після пандемії акції Netflix мають потенціал до падіння ціни, та це справедливо.

Керівники Netflix з оптимізмом дивляться в майбутнє

Однак не все так погано у Netflix, як може вам здатися. Керівництво компанії зберігає оптимізм і заявляє, що спад рівня передплатників — це тимчасове явище і що в третьому кварталі їхнє число зросте на 4,8 млн.

Це не 10 млн і не 16 млн, як було раніше, але компанії важливо зупинити тенденцію до зниження числа нових передплатників. Ось тільки чи виправдаються ці цифри?

Останні два квартали компанія не може перевищити прогнози експертів. Третій квартал може виявитися фатальним для акцій Netflix. Якщо компанії не вдасться роздобути 4,8 млн нових платних користувачів, то папери можуть впасти до 400 USD. Прогноз керівництва, на жаль, не додав оптимізму інвесторам: акції далі торгуються з пониженням.

Висновок

За останні два роки на ринку стрімінгового мовлення суттєво підвищилася конкуренція, та якщо раніше Netflix була лідером, то зараз її позиції похитнулися.

Компанії стає все важче залучити нових передплатників, проблем додає й те, що клієнти Netflix починають переходити до конкурентів. Отже, інвестиції в акції Netflix на поточних рівнях стають дуже ризикованими.

Однак продажі в цій ситуації також небезпечні. Компанія може утримати дохід на рекордних рівнях, а потім знайти вихід для його зростання. Зараз краще на час зайняти роль спостерігача.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R Trader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R Trader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.