З того часу, як людство стало активно використовувати в повсякденному і господарському житті електричну енергію, стало актуальним питання про можливість її збереження і накопичення. Не дивлячись на те, що перший електричний акумулятор був винайдений ще на початку XIX століття і що до наших днів його конструкція постійно поліпшувалася, ця тема не втрачає актуальності досі.

Компанія Clarios International Inc., яка є провідним у світі виробником низьковольтних батарей, подала заявку в SEC на проведення IPO на біржі NYSE. Емітенту присвоєно тікер "BTRY". Точна дата розміщення ще не відома.

Бізнес Clarios

Компанія була заснована понад 100 років тому — в 1885 році. За такий довгий час вона зуміла захопити лідерські позиції в сегменті виробництва акумуляторів для транспортних засобів. Розробки компанії застосовуються в кожному третьому автомобілі у світі. Персонал Clarios International налічує понад 16,5 тис. осіб.

Цикл життя акумуляторів Clarios
Цикл життя акумуляторів Clarios

Крім автомобілів, акумулятори Clarios використовуються в:

  • мототехніці;
  • морських транспортних засобах;
  • спеціалізованих спортивних транспортних засобах;
  • вузькоспеціалізованих промислових пристроях.

Компанія дотримується високих екологічних стандартів виробництва. Це є однією із найсильніших конкурентних переваг Clarios, оскільки це дає змогу уникнути тиску з боку контролюючих органів. З погляду екології, до переваг компанії можна віднести:

  • щогодини Clarios повторно переробляє 8000 акумуляторів;
  • викид парникових газів підприємств компанії на 90% менше, ніж у конкурентів;
  • 99% виробничих матеріалів можуть бути повторно використані після перероблення.
Структура власників Clarios
Структура власників Clarios

Усі ці стандарти дали можливість компанії стати монополістом на ринках Європи, Близького Сходу, Африки, Північної та Південної Америки. В Азіатсько-Тихоокеанському регіоні Clarios входить до трійки лідерів ринку.

Ринок і конкуренти Clarios

Емітент є лідером ринку у своїй галузі. Тотальне домінування Clarios International Inc. спостерігається в підгрупі виробництва низьковольтних свинцевих акумуляторів. Згідно з дослідженням AVICENNE Energy, обсяги цього ринку у 2019 році склали 38 млрд USD. Загалом, ринок акумуляторних батарей перевищує 89 млрд USD.

Ринок акумуляторних батарей
Ринок акумуляторних батарей

Низьковольтні свинцеві акумулятори знайшли широке застосування в автомобілебудуванні. За інформацією IHS Markit на 2020 рік, кількість автомобілів, які активно експлуатуються, становить 1,3 млрд. Очікується, що до 2030 року це число зросте до 1,6 млрд — відносне збільшення дорівнюватиме 23,08%.

Фінансові показники компанії

На момент виходу на IPO компанія не генерує чистий прибуток. Тому ми почнемо аналіз фінансового становища з виручки. За даними звітності за формою S-1, продажі компанії у 2020 році склали 7,6 млрд USD, відносне зростання до 2019 року — 115,05%. Таке стрімке зростання було викликане "ефектом низької бази", оскільки у 2019 році виручка порівняно з 2018-м впала на 55,81% — з 8,00 до 3,54 млрд USD. За останні 12 місяців виручка компанії склала 8,19 млрд USD.

Фінансові показники Clarios International Inc.
Фінансові показники Clarios International Inc.

Валовий прибуток у 2020 році склав 1,19 млрд USD, відносне зростання до 2019 року — 272,89%. У 2019-му за цим показником так само спостерігався провал на 431,78% порівняно з 2018 роком. В абсолютних величинах показник 2018 року так і не вдалося подолати. Це позначилося і на чистому прибутку. Збиток за 2020 рік дорівнював 196,00 млн USD, зниження порівняно з 2019 роком — 26,84%. Це позитивна тенденція, яка може продовжитися цього року.

На балансі компанії налічується 550,00 млн USD готівкових коштів. Необхідно зазначити порівняно високий борг компанії — 8,65 млрд USD, що формує негативну чисту грошову позицію. Власний капітал сягає 1,83 млрд USD.

Можна зробити висновок про те, що компанія динамічно відновлює свої втрати 2019 року. Однак загрозою фінансової стабільності залишається борг емітенту.

Сильні і слабкі сторони Clarios

Маючи повну картину бізнес-моделі компанії, можемо виділити ризики та переваги інвестування в акції Clarios International Inc.

До сильних сторін компанії відносяться:

  • Монополіст у більшості економічних макрорегіонів.
  • Замкнутий цикл виробництва: відсутня критична залежність від контрагентів.
  • Передові екологічно чисті технології виробництва.
  • Зростання виручки у 2020 році понад 100%.
  • Компанія на ринку більше 100 років.

Ризики:

  • Висока конкуренція з боку виробників з Азії.
  • Наявність збитку та відсутність дивідендів.
  • Проблеми в логістиці, спричинені пандемією коронавірусу.

Деталі IPO та оцінювання капіталізації Clarios

Андеррайтерами розміщення стали:

  • National Bank of Canada Financial Inc.
  • Siebert Williams Shank & Co., LLC.
  • Santander Investment Securities Inc.
  • J.P. Morgan Securities LLC.
  • Barclays Capital Inc.
  • BMO Capital Markets Corp.
  • BofA Securities, Inc.
  • Credit Suisse Securities (USA) LLC.
  • Deutsche Bank Securities Inc.
  • Goldman Sachs & Co. LLC.
  • HSBC Securities (USA) Inc.
  • Citigroup Global Markets Inc.
  • RBC Capital Markets, LLC.
  • Credit Agricole Securities (USA) Inc.
  • ING Financial Markets LLC.
  • Scotia Capital (USA) Inc.

Clarios має намір продати 88,10 млн звичайних акцій за ціною від 17 до 21 USD за штуку. За умов розміщення за верхньою межею цінового діапазону обсяг IPO дорівнюватиме 1,67 млрд USD. Капіталізація емітенту в цьому випадку складе 9,67 млрд USD.

Для оцінювання перспектив зростання вартості акцій компанії використовуємо коефіцієнти (мультиплікатори) P/S (капіталізація/виручка) і P/B (капіталізація/власний капітал). На момент IPO P/S становить 1,18, а P/B — 3,22. З урахуванням потенціалу зростання виручки цього року показник за умов поточного значення капіталізації може опуститися до 1,10. У lock-up період подібні компанії закінчують з P/S на рівні 3, а P/B — на рівні 5. Тому маємо апсайд акцій емітенту від 55,28 % (2,41/1,89*100%) до 154% (3/1,18*100%). Останнє, ймовірно, лише за умов сприятливої ринкової ситуації.

Андеррайтери скасували призначене на 5 серпня нинішнього року IPO, нова дата розміщення поки не призначена. З огляду на все вищесказане рекомендую цю компанію розглянути для середньострокового інвестування.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R Trader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R Trader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.