Будь-яка компанія, яка стрімко розширює свій штат та переходить в категорію крупного бізнесу, відчуває необхідність в системі контролю свого персоналу. Як мінімум, потрібно вести облік робочого часу, запізнень та пересувань співробітників. При масштабуванні бізнесу дана потреба лише посилюється: наприклад, в рамках однієї кав'ярні вирішити таке завдання може грамотний адміністратор, а в разі створення мережі закладів подібна модель вже неефективна та вимагає застосування передових технологій.

ForgeRock розробила одну з кращих в світі Saas-платформ для цифрової ідентифікації. IPO компанії відбудеться на біржі NYSE 15 вересня, а торги почнуться наступного дня під тікером "FORG". Розберемо докладніше, наскільки цікаві папери емітента для інвестування.

Бізнес ForgeRock

ForgeRock була заснована в 2010 році, її головний офіс знаходиться в Сан-Франциско, США. Генеральним директором з 2018 року є Френсіс Рош (Francis Rosch). Компанія створила власну платформу цифрової ідентифікації (Identity-as-a-Service) під назвою ForgeRock Identity Platform. Продукт ForgeRock включає в себе функціонал з управління, надання доступів та автономної ідентифікації на основі штучного інтелекту (CIAM, AM та IGA).

Основні бізнес-показники ForgeRock
Основні бізнес-показники ForgeRock

Платформа має відкритий API та легко інтегрується з рішеннями сторонніх розробників. Це дозволяє проводити ідентифікацію посвідчень не тільки персоналу, але й клієнтів або партнерів.Диференційована архітектура Saas дозволяє забезпечити високий рівень безпеки та конфіденційності. ForgeRock обслуговує вже понад три мільярди облікових записів.

Структура ForgeRock Identity Platform

Клієнти компанії можуть використовувати наступний функціонал:

  • Ідентифікація клієнтів: дозволяє створювати та забезпечувати безпеку особистих кабінетів споживачів на сайті контрагента.
  • Управління персоналом: дає можливість оптимізувати робочий час співробітників та підвищити їх ефективність.
  • Управління ідентифікацією: настройка первинної аутентифікації, безпеки й захисту даних.
  • Інтернет речей: захист від злому серверів, персональних комп'ютерів співробітників та надання доступу користувачам.

Послугами ForgeRock користуються понад 1 300 компаній по всьому світу. Forrester та KuppingerCole визнали емітента лідером на ринку CIAM та AM сервісів ідентифікації. Про можливості даного сегмента поговоримо докладніше нижче.

Ринок та конкуренти ForgeRock

Відповідно до звіту Grand View Research, ринок цифрової ідентифікації оцінювався в 2019 році в 3,34 млрд USD. Прогнозується, що до 2027 року він досягне 16 млрд USD. Таким чином, середньорічний темп зростання (CAGR) складе 22% з 2020 по 2027 рр.

Основними факторами розвитку даної індустрії стануть нормативні обмеження щодо захисту даних і збільшення числа співробітників, що працюють віддалено. У 2021 році, за оцінкою Gartner, світовий ринок управління доступами склав 11,6 мрлд USD.

Основними конкурентами ForgeRock є:

  • Ping Identity
  • Homegrown, in-house solutions
  • CA Technologies
  • Oracle
  • IBM
  • CyberArk
  • SailPoint

Фінансові показники компанії

Емітент на момент виходу на IPO не генерує чистий прибуток, тому почнемо аналіз фінансових показників з виручки компанії. Згідно з даними звітності за формою S-1, продажу ForgeRock в 2020 році склали 127,63 млн USD, відносне зростання до 2019 року - 22,15%. Продажі за останні 12 місяців оцінюються в 133,93 млн USD.

Фінансові показники ForgeRock (частина 1)
Фінансові показники ForgeRock (частина 1)

За перші 6 місяців 2021 року даний показник склав 84,8 млн USD, відносне зростання до аналогічного періоду 2020 року - 53,15%. Як бачимо, темпи зростання виручки прискорюються - для швидкозростаючих компаній технологічного сектора це дуже позитивний сигнал. При такій динаміці зростання продажу за 2021 рік можуть досягти 195,27 млн ​​USD.

Фінансові показники ForgeRock (частина 2)

У 2020 році валовий прибуток ForgeRock склала 106,31 млн USD, відносне зростання до 2019 року - 18,11%.За перші два квартали 2021 року даний показник досяг 70,33 млн USD, що на 56,36% більше, ніж за аналогічний період 2020 року. Як бачимо, тут також спостерігається прискорення темпів зростання.

Чистий збиток в 2020 році склав 41,79 млн USD, що на 13,22% більше, ніж в 2019 році. За 6 місяців 2021 року даний показник виявився на рівні 20,14 млн USD - це на 43,98% менше, ніж за аналогічний період 2020 року. У такому випадку за підсумками 2021 року чистий збиток може скласти 23,42 млн USD. Зростання ефективності бізнесу безумовно є позитивним сигналом.

На рахунках компанії знаходиться 92,08 млн USD готівкових коштів. Сукупний борг становить 44,77 млн ​​USD. Таким чином, чиста грошова позиція досягає 47,32 млн USD. З рівнем боргу у емітента все теж в межах норми.

Сильні та слабкі сторони ForgeRock

Маючи вичерпною інформацією про бізнес і фінанси компанії, виділимо її сильні та слабкі сторони. До переваг ForgeRock відношу такі чинники:

  • Зростання виручки та валового прибутку набирає обертів.
  • Низький борг.
  • Зниження збитків як індикатор зростання ефективності бізнес-моделі.
  • Унікальні переваги продукту.
  • Сильний менеджмент.
  • Темпи зростання адресного ринку більше 20% до 2027 року.
  • Визнаний лідер своєї галузі.

До ризиків інвестування в акції ForgeRock відношу:

  • Компанія збиткова та не платить дивіденди.
  • Висока конкуренція в галузі.

Деталі IPO та оцінка капіталізації ForgeRock

У попередніх раундах фінансування компанія залучила 233,5 млн USD. В ході первинного розміщення ForgeRock намір продати 11 млн звичайних акцій за ціною від 21 до 24 USD за штуку. При продажу по верхній межі цінового діапазону об'єм залучення складе 247,5 млн USD.

Андеррайтерами виступили: Truist Securities, Inc., Piper Sandler & Co., Cowen and Company, LLC, BTIG, LLC , William Blair & Company, LLC, HSBC Securities (USA) Inc., Mizuho Securities USA LLC, Deutsche Bank Securities Inc., Morgan Stanley & Co. LLC і J.P. Morgan Securities LLC. При розміщенні по верхній межі цінового діапазону капіталізація компанії складе 1,77 млрд USD.

Для розрахунку потенціалу зростання по паперах ForgeRock використовуємо коефіцієнт (мультиплікатор) P/S (капіталізація/виручка). На момент розміщення P/S ForgeRock становить 11,37, а з урахуванням потенціалу адресного ринку до закінчення lock-up періоду даний мультиплікатор може досягти 20.Таким чином, апсайд по паперах компанії може скласти 75% (20/11,37*100%) від ціни розміщення.

Беручи до уваги все вищеописане, рекомендую акції компанії для середньострокового інвестування.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R Trader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R Trader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.