Котирування індексу S&P 500 наближаються до історичного максимуму. Здавалося б, усе найгірше позаду та обвал ринку не трапився, але якось неспокійно на душі. ФРС усе частіше говорить про посилення монетарної політики, прибутковість казначейських облігацій поступово зростає, але на це вже ніхто не звертає уваги. Хоча раніше найменший рух котирувань облігацій у бік збільшення закінчувався публікаціями в ЗМІ та жахливими історіями про "кінець світу".

Можливо, це квартальні звіти компаній так заколисують інвесторів. Адже очікувалося, що 2 квартал стане найприбутковішим, а в третьому почнеться спад, але, як ми зараз можемо помітити, багато компаній далі покращують свої фінансові показники та оновлювати рекорди за ними. Тоді який сенс переживати? Компанії ще й в 4 кварталі можуть показати відмінні результати.

Так, можуть, але не всі. Переглядаючи графіки, я помітив, як на акціях однієї компанії починає формуватися розворотна фігура "Голова і плечі". Можливо, я на неї не звернув би уваги, якби фігура не була такою явною.

Переглянувши профіль емітенту, виявилося, що це металургійна компанія Nucor Corporation (NYSE: NUE), акції якої торгуються на біржі з 1987 року. Тоді я вирішив подивитися, що відбувається на ринку сталі та чи є насправді передумови до падіння вартості акцій металургійних компаній. І, як виявилося, є.

Причина зростання цін на метал

Почнемо з причини, за якої сировинні товари так сильно подорожчали у 2021 році. Джерелом проблеми, звичайно, став коронавірус. Локдауни різко скоротили попит на метал, і багато металургійних підприємств опинилися на межі виживання. Щоб вирішити проблему, уряд "включив друкарський верстат", як це було у 2008 році (до відома, тоді вартість нафти досягла 140 USD за барель), що допомогло компаніям пережити кризу, але багато з них змушені були призупинити виробництво.

Для сталеливарної компанії зупинка виробництва означає гасіння доменної печі, яка із моменту запуску працює весь термін служби — а він перевищує 100 років — і зупиняється для ремонту в середньому кожні 10 років.

Запуск доменної печі займає не менше 10 діб, і це фінансово витратний захід. Отже, металургійні компанії після зупинки печей не можуть у найкоротші терміни відновити обсяги виробництва. Тому, коли карантин послабили, попит почав випереджати пропозицію, що призвело до різкого зростання цін на метал, особливо в США.

Митні збори Трампа

У США ціни на сталь зросли набагато сильніше, ніж у інших країнах. Наприклад, на своєму піку вартість гарячекатаного прокату в США була на 1 400 USD за тонну дорожче, ніж у Китаї, і на 800 USD ніж у Європі.

Причина — політика Дональда Трампа (Donald Trump), який ввів мита на імпортовану в США сталь, щоб захистити свої металургійні підприємства. Так, місцеві компанії добре на цьому заробили. Але вони не в змозі задовольнити попит і стабілізувати ціну самостійно.

У підсумку співтовариство споживачів металопродукції CAMMU, що об’єднує понад 30 000 компаній у США, звернулося до президента США Джо Байдена (Joseph Biden) із закликом про скасування митних зборів на сталь і алюміній.

Очікується падіння цін на метал

Гостра фаза на ринку сталі вже минула, та зараз йде процес стабілізації цін. Звідки такі висновки? По-перше, обсяги виробництва сталі в США повернулися на докризовий рівень. Це можна побачити, звернувши увагу на відповідну діаграму.

Обсяг виробництва сталі в США з 2017 року
Обсяг виробництва сталі в США з 2017 року

По-друге, вартість залізної руди, з якої здобувають метал, подешевшала вдвічі та вже продається за цінами 2019 року. А це, зі свого боку, вплине на вартість сталі. Дешева руда = дешева сталь.

Графік цін на залізну руду за 10 років
Графік цін на залізну руду за 10 років

Залишилося тільки Байдену скасувати мита, що надасть додатковий тиск на вартість металу.

Чи може Байден скасувати мита?

З одного боку, скасування мит означає зростання конкуренції, що в моменті негативно позначиться на компаніях США. Але з іншого боку, Байден домагається схвалення інфраструктурного проєкту вартістю в 3,5 трлн USD. Його прийняття підвищить попит на продукцію сталеливарних компаній, а щоб ціни не повернулися до історичного максимуму, треба завдяки імпорту підвищити пропозицію сталі на ринку. Тому ймовірність скасування мит або їхнього зниження дуже висока.

Підводимо проміжний підсумок

Металургійні компанії досягли докризових обсягів виробництва сталі, але, оскільки її вартість виявилася дуже високою в порівнянні з попередніми роками, підприємства отримали надприбуток.

До відома, уряд Росії ввів мита на експорт сталі з метою вилучити частину прибутку у своїх металургійних компаній.

Цей надприбуток тепер відображається у квартальних звітах і позитивно позначається на вартості паперів підприємств. Але зараз ціни на ринку починають опускатися, а разом із ними буде падати й чистий прибуток металургійних компаній.

Наслідки від зниження ціни на метал ми зможемо побачити в майбутніх квартальних звітах. І, можливо, керівники підприємств почнуть давати прогнози, у яких самі вкажуть на ймовірне падіння виручки. А якщо доходи будуть знижуватися, то і вартість акцій теж піде вниз.

Ось тепер пазл склався, і фігура "Голова і плечі", яка віщує падіння ціни, цілком вписується в те, що може статися в майбутньому, згідно з фундаментальним аналізом.

Nucor Corporation

Nucor Corporation була заснована в 1958 році, займається виробництвом і продажем сталі та сталевих виробів. Чистий прибуток компанії у 2021 році виріс на 350% і досяг 1,5 млрд USD. Це рекорд за всю історію існування компанії. Звісно, причиною такого різкого зростання стала висока ціна на сталеву продукцію.

Це не могло не позначитися на вартості акцій, ціна яких у 2021 році підвищилася на 95%, а в моменті — піднімалася на 150%.

Надлишки грошових коштів компанія почала направляти на зворотний викуп акцій. Якщо до 2019 року на ці цілі спрямовувалося в середньому майже 100 млн USD у квартал, то у 2021 році сума зросла до 614 млн USD, що також позитивно впливало на вартість паперів. Усього на buyback Nucor планує направити 3 млрд USD.

Але тепер на графіку акцій почала утворюватися фігура "Голова і плечі", згідно з якою, ми можемо побачити короткочасне зростання ціни в зону між рівнями 110 і 115 USD. А якщо з цієї зони котирування вийдуть вниз, то ця подія буде вказувати на потенційне падіння ціни до 80 USD за акцію.

Технічний аналіз акцій Nucor Corporation
Технічний аналіз акцій Nucor Corporation

Що може перешкодити падінню ціни на акції Nucor?

Є два фактори, які можуть утримати котирування від падіння.

Перший — це відмова Байдена скасувати мита на імпортовану сталь і прийняття інфраструктурного проєкту.

Другий — це buyback. Терміни проведення зворотного викупу акцій не встановлені, але керівництво компанії зазначило, що викуп акцій буде проводитися на відкритому ринку за низькими цінами. Іншими словами, компанія буде загальмовувати падіння ціни, якщо таке трапиться.

Що може спровокувати падіння акцій Nucor?

Скасування Байденом мит на імпорт сталі та падіння ціни на сталь. Останній процес, можна сказати, уже неминучий, оскільки вартість залізної руди знизилася.

Ці два фактори спричинять падіння доходів металургійних підприємств і негативну реакцію з боку інвесторів, які почнуть продавати акції, бажаючи зафіксувати прибуток або заробити на падінні ціни.

Висновок

Раніше я дивився на графіки виключно через призму технічного аналізу і помітив: що він іноді показує те, що буде відбуватися в майбутньому. Хоча з фундаментальної точки зору передумов, наприклад, для падіння ціни ще немає. Але коли котирування починають падати, у ЗМІ з’являються публікації з негативним відтінком, які пояснюють рух ціни і посилюють тиск на папери.

У поточній ситуації в нас є передумови для падіння ціни як із технічного аналізу, так і з фундаментального. Але не варто квапити події — треба дочекатися, коли ціна підніметься вище 110 USD і подивитися, що буде відбуватися далі.

Якщо котирування повернуться під рівень 110 USD, то це й буде сигналом до зниження ціни. Далі, після падіння котирувань, ЗМІ будуть підливати олію у вогонь і посилювати тиск на акції Nucor.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.