Банк Канади вирішив стати прикладом іншим Центробанкам і першим завершив програму кількісного пом’якшення. Процентну ставку поки залишили без змін на рівні 0,25%, але оголосили про плани підвищити її в середині 2022 року.

Європейський центральний банк вирішив не квапити події та заявив тільки про скорочення програми QE. Ставку банк планує підвищити тільки в разі довгострокового закріплення інфляції вище 2%.

ФРС на цьому тлі проводить найбільш ризиковану політику. Скорочення QE тільки в планах, а на збільшення процентної ставки відомство піде, коли побачить серйозні ризики підвищення інфляційних очікувань.

Інвестори, звертаючи увагу на риторику інших Центробанків, усе ж очікують від ФРС згортання QE, про яке буде оголошено на найближчому засіданні. А за цим піде й підвищення облікової ставки.

На таку подію ринок часто реагує негативно, оскільки це пригальмовує розвиток економіки і підвищує вартість обслуговування кредитів. Але є й ті, хто в умовах зростання процентних ставок збільшують прибуток.

Сьогодні представлю вам кілька фінансових інструментів, на які варто звернути увагу, коли інвестори очікують підвищення ставки.

Яка ймовірність підвищення облікової ставки у США

Учасники ринку очікують підвищення облікової ставки у 2022 році. Це можна помітити за частішим згадуванням цієї події у ЗМІ, а також за зростанням прибутковості 10-річних казначейських облігацій. За останні два місяці вона збільшилася з 1,25% до 1,7 %.

Проаналізувавши деякі дані, я виявив, що ймовірність підвищення ставки у 2022 році насправді досить висока та очікування інвесторів виправдані. Нижче спробую докладніше пояснити свою думку.

Зв’язок QE і процентної ставки

Для того, щоб вирішити проблеми, спричинені іпотечною кризою у 2008 році, ФРС вирішила включити "друкарський верстат і залити економіку грошима". У 2019 році пішли тим самим шляхом. Це добре видно з діаграми, яка відображає розмір балансу Федеральної резервної системи.

Графік балансу Федеральної резервної системи
Графік балансу Федеральної резервної системи

Відмінність між 2008 і 2019 роками тільки в обсягах грошових коштів. Далі видно, що періодично робилися спроби зупинити QE, але повномасштабне згортання вдалося провести тільки у 2016 році.

А тепер звернемо увагу на графік облікової ставки ФРС. У моменти, коли відомство намагалося скоротити QE, ставка не піднімалася. Регулятор спочатку оцінював, наскільки стійкою є економіка, і якщо спостерігалися ризики її серйозного гальмування, то програма QE відновлювалася. Лише через 8 років після кризи економіка відновилася і могла функціонувати без вливання грошей.

Графік зміни облікової ставки ФРС США
Графік зміни облікової ставки ФРС США

У 2015 році ФРС почала згортати QE, і тільки у 2016 році ставка поступово пішла вгору.

Зв’язок QE, інфляції та процентної ставки

А тепер давайте звернемо увагу на показники інфляції після іпотечної кризи.

Спочатку вона опустилася до −2%, тобто змінилася дефляцією. Потім спостерігалося різке зростання до 2% і в подальшому до 4%. Коли різкі коливання закінчилися, інфляція поступово опустилася до заповітних 2%.

Графік інфляції в США
Графік інфляції в США

Облікова ставка весь цей час залишалася незмінною. Інфляція, можна сказати, регулювалася програмою QE. Коли відсутність кількісного пом’якшення перестало на неї впливати, регулятор задіяв облікову ставку. До 2019 року з допомогою ставки інфляція утримувалася в районі 2%.

Зараз ми спостерігаємо різке зростання інфляції (як це було після іпотечної кризи), яка супроводжується рекордною програмою QE. Отже, ФРС, дуже ймовірно, буде регулювати інфляцію через скорочення QE, і тільки якщо ці заходи не допоможуть, вона задіє облікову ставку.

Що буде з фондовим ринком, якщо підняти ставку і згорнути QE?

У перехідний період, коли ФРС згорнула QE і почала підвищувати процентну ставку, фондовий індекс S&P 500 торгувався в діапазоні 1 800–2 100 USD. Це тривало до 2017 року.

Підвищення облікової ставки сигналізувало про повне відновлення економіки, і регулятору, щоб уникнути перегріву, доводилося загальмовувати її зростання. Тому подальше підвищення облікової ставки супроводжувалося зростанням фондового індексу, але не таким швидким, як якщо б вона не збільшувалася взагалі.

Безробіття як індикатор підвищення процентної ставки

Якщо звернути увагу на те, як розвивалися події після іпотечної кризи, то ймовірність підвищення облікової ставки у 2022 році має бути мінімальною, тому що минулого разу до повного відновлення економіки знадобилося 8 років. Але зараз ситуація дещо інша. Є один індикатор, який підказує, що ФРС може задіяти жорсткіші заходи в боротьбі з інфляцією.

Якщо регулятор вважатиме, що економіка відновилася і може функціонувати без підтримання, то для боротьби з інфляцією буде задіяна облікова ставка. Для Джерома Павелла (Jerome Powell) індикатором повного відновлення економіки є показник рівня безробіття. Якщо він досягає докризових значень, то це й буде сигналом до підвищення ставки.

Проведемо ще одну аналогію з минулим періодом. Після іпотечної кризи 2008 року рівень безробіття повернувся до докризових показників тільки у 2016 році. Саме тоді ФРС почала підвищувати ставку.

Графік рівня безробіття у США
Графік рівня безробіття у США

Перед кризою, спричиненою COVID-19, безробіття було на рівні 3,5%, зараз воно становить 4,8% і стрімко падає. З цієї точки зору ймовірність, що у 2022 році безробіття опуститься нижче 4% і регулятор почне підвищувати ставку, дуже висока.

Додатковим індикатором скорочення безробіття є високий попит на робочу силу в США. Робочі місця є, але населення не поспішає їх займати. Уряд уже скасовує ковідні посібники, намагаючись простимулювати ринок праці, але поки це дає результат.

Якщо процентну ставку підвищать, то не зайвим буде звернути увагу на бенефіціарів цієї події.

Financial Select Sector SPDR Fund

Підвищення облікової ставки збільшує вартість позикових грошей, а з грошима працюють фінансові організації. Це означає, що для них складеться найсприятливіша ситуація для нарощування прибутку. Шукати акції якогось банку — не найкраще заняття: є висока ймовірність помилитися. Але можна інвестувати у весь фінансовий сектор через ETF. Зокрема, зверніть увагу на Financial Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLF).

Цей фонд інвестує в цінні папери компаній, які працюють у таких галузях:

  • Фінансові послуги.
  • Страхування.
  • Банк.
  • Інвестиційні фонди.
  • Споживче та іпотечне кредитування.

Найбільшу частку в портфелі фонду займає компанія Berkshire Hathaway Inc. (клас B) — 12%, далі йде JPMorgan Chase & Co. — 11,34%, і замикає трійку Bank of America Corp. — 7,9%.

Котирування фонду зараз торгуються на історичному максимумі, тому купувати за поточними цінами досить небезпечно. Краще почекати, коли ціна опуститися до 50-денної Змінної середньої та лише тоді набирати позицію.

Графік акцій ETF Financial Select Sector SPDR Fund
Графік акцій ETF Financial Select Sector SPDR Fund

Simplify Interest Rate Hedge ETF

Є ще один нестандартний варіант інвестицій в умовах зростання процентної ставки. 17 травня був запущений ETF під назвою Simplify Interest rate Hedge ETF (NYSE: PFIX), який дає можливість хеджуватися від зростання облікової ставки. Крім хеджування, його також можна використовувати для звичайного трейдингу.

В умовах, коли процентна ставка перебуває на найнижчому рівні, гострий період кризи залишився позаду, а ймовірність зростання ставки дуже висока, логічним стає вибір цього ETF.

Він працює з інструментами, які доступні лише інституційним інвесторам, що хеджують свої портфелі. Зокрема, ETF купує своп-контракти на 20-річні казначейські облігації за ставкою 4,25%. Прибуток за контрактом можна отримати тільки в момент його виконання, та коли ставка за облігаціями підніметься вище 4,25% (на поточний момент вона становить 2%).

Кінцева вартість своп-контракту коливається щодня залежно від очікувань ринку. Якщо інвестори закладають різке підвищення процентної ставки в майбутньому, то вартість своп-контракту починає збільшуватися, а це призводить до зростання акцій Simplify Interest rate Hedge ETF. Можливо, це складно зрозуміти починаючому трейдеру, але цей інструмент використовується інституційними інвесторами, де працюють професіонали, які вивчають світ фінансів, і для них це звичайні операції.

Якщо звернути увагу на графік акцій Simplify Interest Rate Hedge ETF, то вони зараз торгуються біля локальних мінімумів, що робить їхню покупку менш ризикованою. До того ж котирування піднялися вище 200-денної Змінної середньої, а це сигналізує про можливий розвиток висхідної тенденції. Пробій опору на 42 USD стане додатковим сигналом до подальшого зростання ціни.

Графік акцій Simplify Interest Rate Hedge ETF
Графік акцій Simplify Interest Rate Hedge ETF

Акції цього фонду має сенс купувати тільки для спекулятивної торгівлі. Для довгострокових інвестицій вони не підходять, оскільки після підвищення облікової ставки і відновлення контролю над інфляцією, інвестори будуть закладати в очікування вже зниження ставки, що призведе до падіння вартості паперів.

Висновок

У статті запропоновано два способи інвестицій в умовах очікувань підвищення облікової ставки ФРС США.

Перший, найпростіший і зрозумілий, — це інвестиція у фінансовий сектор, але котирування запропонованого ETF перебувають на історичних максимумах, що не дуже добре для набору позиції, тому що у будь-який момент може початися корекція.

Другий спосіб — спекулятивний і, мені здається, більш передбачуваний із погляду результату, оскільки ФРС із вкрай низькою часткою ймовірності опустить ставку нижче 0,25% (про це навіть не міркують), а перспектива її підвищення вважається дуже реальною. Але, як завжди, вибір залишається за вами.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.