Ще на зорі автомобілебудування розгорнулася боротьба між моделями з електричним двигуном і двигуном внутрішнього згоряння. У чесній конкуренції об’єктивно переміг останній. Інженери провідних конструкторських бюро змагалися між собою в пошуках найбільш потужних, а потім і найбільш економічних моторів.

Однак наприкінці XX століття розвиток цієї гілки двигунів зайшов в глухий кут. Конструктори почали замислюватися про повернення до концепції електромоторів, а у 2010 році своє IPO провела компанія Tesla, яка спеціалізувалася на випуску і продажу виключно електрокарів. За нею на біржу пішли інші подібні виробники, і цю тенденцію вже не зупинити.

IPO Rivian Automotive

Наступний представник галузі — виробник електричних пікапів Rivian Automotive — планує провести IPO на біржі NASDAQ 10 листопада 2021 року. Торгуватися на ринку папери емітенту почнуть наступного робочого дня під тікером "RIVN".

Розміщення Rivian Automotive може стати найбільшим цього року, тому особливо цікаво розібратися в деталях бізнесу компанії та оцінити її інвестиційну привабливість.

Бізнес Rivian Automotive

Rivian Automotive була заснована у 2009 році. Ключовими інвесторами стали Amazon, Manheim Investments, Global Oryx Company Limited і Ford Motor Company. Компанія Джеффа Безоса (Jeff Bezos) вклала у стартап із виробництва електромобілів 700 млн USD, другим великим донором став Ford — приблизно 500 млн USD. У Rivian трудиться понад 6 000 спеціалістів. Пост генерального директора займає засновник компанії Роберт Дж. Скаріндж (Robert J. Scaringe).

Основи бізнесу Rivian Automotive
Основи бізнесу Rivian Automotive

Rivian Automotive розробила 2 моделі позашляховиків — пікап R1T (за ціною від 67 500 USD) і кросовер R1S (за ціною від 70 000 USD). Запас ходу цих автівок дорівнює 480 км. Виробництво буде організовано на заводі в Іллінойсі, який раніше належав Mitsubishi. Під час IPO планується залучити кошти для будування другого заводу в Техасі.

Rivian Automotive

Найбільшим замовником електрокарів цієї компанії став IT-гігант Amazon, який очікує поставки у 100 000 вантажівок до 2025 року. Першу партію мають передати до кінця цього року в кількості 700–1 000 машин. До 2027 року в планах емітенту нарощування річного випуску до 200 000 автомобілів. Кількість персоналу зросте на 1 500 співробітників.

Бізнес-модель Rivian Automotive
Бізнес-модель Rivian Automotive

Емітент планує здійснювати продажі безпосередньо клієнтам і за передплатою. Зазначимо, що з початку року Rivian продала майже 150 пікапів R1T. Обсяги продажів цілком залежать від єдиного великого замовника в особі Amazon. Однак у разі успіху перед Rivian відкриваються досить широкі ринкові можливості. Які саме — поговоримо про це далі.

Ринок і конкуренти Rivian Automotive

За дослідженням Rivian Automotive, адресний ринок перебуває все ще на стадії зародження. Продажі здійснюватимуться в США, Канаді та Західній Європі. На цей момент ринок оцінюється в 1,65 трлн USD: враховується не тільки вартість проданих автомобілів, але й сума післяпродажного обслуговування. Rivian вибудовує вертикально інтегровану екосистему своїх моделей для збільшення "середнього чеку".

Обсяги адресного ринку Rivian Automotive
Обсяги адресного ринку Rivian Automotive

Емітенту треба вступити в жорстку конкуренцію з дуже відомими компаніями в автоіндустрії:

  • Ford Motors
  • Tesla
  • General Motors
  • Lucid Motors
  • Nikola
  • Nio
  • Xpeng Motors

Фінансові показники компанії

Важливо зазначити, що в цій рубриці я вперше розглядаю стартап без будь-якої виручки. У даному випадку нам доведеться проаналізувати динаміку витрат і спробувати оцінити ефективність використання раніше залучених компанією коштів. Нагадаю, що під час всіх раундів фінансування Rivian Automotive залучила 10,5 млрд USD.

Фінансові показники Rivian Automotive
Фінансові показники Rivian Automotive

Операційні витрати компанії у 2020 році склали 1,02 млрд USD (75% йшло на дослідження і розроблення), відносне зростання до 2019 року — 149,63%. За інформацією зі звіту за формою S-1, за перші 6 місяців 2021 року операційні витрати досягли 990 млн USD, що на 159,84% перевищує статистику за аналогічний період 2020 року.

Чистий збиток минулого року склав 1,01 млрд USD, що на 138,97% більше, ніж у 2019 році. За перші два квартали 2021 року чистий збиток досяг 994 млн USD, зростання відносно аналогічного періоду минулого року — 163,66%. Ця тенденція неминуча за умов зростання компанії, особливо на початку серійного виробництва.

У разі реалізації плану продажів виручка Rivian Automotive може досягти від 1,8 млрд до 2,8 млрд USD. На рахунках компанії є майже 3,65 млрд USD, а сума сукупного боргу дорівнює 190 млн USD.

Сильні та слабкі сторони Rivian Automotive

Переваги:

  • Наявність відомих фінансових донорів (Amazon, Ford).
  • У Tesla затримки з поставками Model X.
  • Сильний менеджмент.
  • Обсяги потенційного адресного ринку.
  • Інтерес до акцій Rivian за цінами IPO з боку таких інвестиційних компаній, як Blackstone, Rowe Price і Third Point.
  • Наявність провідних інвестиційних банків у списку андеррайтерів IPO.

Недоліки:

  • Емітент не генерує прибуток.
  • Відсутня виручка.
  • Не розгорнуто повноцінне серійне виробництво.

Деталі IPO та оцінювання капіталізації Rivian Automotive

Спочатку менеджмент Rivian Automotive планував провести вихід на біржу через процедуру SPAC. Пізніше було прийнято рішення провести класичне IPO. Андеррайтерами розміщення стали Tigress Financial Partners, LLC, Siebert Williams Shank & Co., LLC, Samuel A. Ramirez & Company, Inc., Loop Capital Markets LLC, C.L. King & Associates, Inc, Cabrera Capital Markets LLC, Barclays Capital Inc., Deutsche Bank Securities Inc., Allen & Company LLC, BofA Securities, Inc., Mizuho Securities USA LLC, Wells Fargo Securities, LLC, Nomura Securities International, Inc., Piper Sandler & Co., Morgan Stanley & Co. LLC, Goldman Sachs & Co. LLC і J. P. Morgan Securities LLC.

Емітент планує реалізувати 135 млн звичайних акцій за ціною від 72 до 74 USD за штуку. Обсяг розміщення складе 8,03 млрд USD за умов капіталізації в 65 млрд USD. У такому випадку Rivian увійде в топ-10 найбільших за капіталізацією автовиробників.

З огляду на всю надану інформацію цю інвестицію вважаю венчурною. У разі сприятливого настрою ринків є досить висока ймовірність "вибухового" зростання капіталізації емітенту. З цієї причини рекомендую компанію для короткострокового спекулятивного інвестування. Можливо, у розміщенні брати участь не варто, а почекати кілька днів після початку торгів — можна: це допоможе визначити настрої основних учасників ринку.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD з мінімальною комісією в розмірі 0,5 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.