У будь-якому комерційному банку клієнти можуть здійснювати певний набір банківських операцій з допомогою мобільного додатку. Паралельно з розвитком інтернет-банкінгу скорочувалося й число офлайн-філій фінансових організацій. У 2010-х процес цифровізації банківських систем у світі помітно прискорився у зв’язку з появою необанків — компаній, які у принципі не мають класичних офлайн-представництв. Клієнти таких банків усі операції здійснюють у мобільному додатку, що суттєво спрощує їхнє життя.

IPO Nu Holdings

Компанія Nu Holdings Ltd., яка є розробником цифрової банківської платформи, має намір провести IPO на біржі NYSE до кінця цього місяця. Торги будуть проходити під тікером "NU". Давайте докладніше розглянемо специфіку бізнесу емітенту, його сильні сторони та ризики інвестицій у нього.

Бізнес Nu Holdings

Nu Holdings була заснована у 2013 році на Кайманових островах. У компанії працює понад 5 000 співробітників. Банківська платформа є абсолютним лідером на ринках Бразилії, Мексики та Колумбії. Зараз клієнтами Nu Holdings стали приблизно 48 млн людей у всьому світі.

Бізнес-показники Nu Holdings
Бізнес-показники Nu Holdings

Основні драйвери зростання емітенту:

  • Техніко-економічні інновації.
  • Удосконалення інструментів підвищення залученості клієнтів.
  • Поліпшення роботи служби підтримання. Акцент робиться на розвиток роботизованих систем, щоб зробити спілкування клієнта з ботом більш зручним, ніж із співробітником.
  • Пропозиція рішень для малого та середнього бізнесу.

Мета керівництва Nu Holdings — створення максимально зручного фінансового додатку для повсякденного використання. Мова йдеться про витрати, заощадження, інвестиції, кредити, страхування та інші послуги. Емітент вибудовує зі своїми клієнтами максимально взаємовигідні відносини.

Nu Holdings

Компанія готується до виходу на нові ринки Європи та Північної Америки. Бізнес-модель налагоджена і продемонструвала свою здатність до успішного масштабування в різних юрисдикціях. З цієї причини можна стверджувати, що проєкт реалізувався та буде далі набирати оберти під час виходу на інші ринки.

Основні послуги Nu Holdings
Основні послуги Nu Holdings

Для цих цілей уже сформовані відповідні департаменти для розвитку в США, Уругваї, Аргентині та Німеччині. Розглянемо докладніше перспективи адресного ринку емітенту.

Ринок і конкуренти Nu Holdings

Згідно з дослідженням консалтингової компанії Oliver Wyman Consultoria em. Estratégia de Negócios Ltda., адресний ринок (брокерські, банківські та страхові послуги) у США у 2020 році склав 99 млрд USD. Очікується, що до 2025 року він зросте до 126 млрд USD за умов середньорічних темпів збільшення у 5%.

Загальносвітовий ринок компанії, за звітом тієї ж Oliver Wyman Consultoria, у 2020 році склав 186 млрд USD. До 2025 року він дорівнюватиме 269 млрд USD, а середньорічні темпи зростання складуть 8%. У цій галузі Nu Holdings буде конкурувати як із класичними банками, так і з іншими фінтех-стартапами.

Фінансові показники компанії

Nu Holdings зараз є збитковою компанією, тому аналіз її фінансових показників почнемо з виручки. Продажі у 2020 році склали 737,1 млн USD, відносне зростання до 2019 року — 20,42%. У 2019 році виручка зросла у порівнянні зі статистикою 2018 року на 91,94%.

Фінансові показники Nu Holdings
Фінансові показники Nu Holdings

Згідно зі звітністю за формою F-1, продажі за перші 9 місяців нинішнього року склали 1,06 млрд USD. Відносне зростання до аналогічного періоду минулого року — 98,67%. За останні 12 місяців виручка досягла відмітки у 1,26 млрд USD. Можна зазначити "вибухове" зростання бізнесу на цьому етапі розвитку компанії.

Зростання обсягу продажів Nu Holdings з 2018 року
Зростання обсягу продажів Nu Holdings з 2018 року

Чистий збиток Nu Holdings за підсумками 2020 року дорівнює 193,2 млн USD, що на 49,42% більше показників 2019 року. За перші 9 місяців цього року збиток складає 81,7 млн USD. Це на 2,89% перевищує статистику за аналогічний період минулого року.

З огляду на вищезазначені темпи зростання виручки напрошується підсумок, що емітент міг би зафіксувати чистий прибуток. Однак цього не сталося через різке зростання витрат. Наприклад, адміністративні витрати збільшилися на 119,47%. Це було спричинено виходом емітенту на нові ринки.

На рахунках компанії налічується 13,95 млрд USD, а сукупні зобов’язання складають 169,91 млн USD. Отже, чиста грошова позиція становить 13,78 млрд USD.

Сильні та слабкі сторони Nu Holdings

Переваги:

  • Понад 9 років на ринку.
  • Середньорічні темпи зростання виручки — 100%.
  • Монопольне становище на ринку цифрового банкінгу в Південній Америці.
  • Понад 48 млн активних користувачів.
  • Бездоганна ділова репутація.

Недоліки:

  • Емітент збитковий і не платить дивіденди.
  • Компанії потрібно інвестувати значні кошти для підвищення впізнаваності на нових ринках.
  • Nu Holdings може не викликати довіри в західних інвесторів, тому що заснована в офшорній юрисдикції.

Деталі IPO та оцінювання капіталізації Nu Holdings

Андеррайтерами розміщення стали Susquehanna Financial Group, LLLP., Sanford C. Bernstein & Co., LLC, Numis Securities Inc., Nu Invest Corretora de Valores S.A., Allen & Company LLC, HSBC Securities (USA) Inc., UBS Securities LLC, KeyBanc Capital Markets Inc., Citigroup Global Markets Inc., Goldman Sachs & Co. LLC і Morgan Stanley & Co. LLC.

Емітент планує реалізувати 289,2 млн звичайних акцій за ціною від 10 до 11 USD за одиницю. Обсяг розміщення складе 3,03 млрд USD, а капіталізація — 48 млрд USD. Це стане одним із найбільших IPO у 2021 році.

Оскільки компанія є збитковою, для її оцінювання застосуємо коефіцієнт (мультиплікатор) P/S (капіталізація/виручка). Для представників технологічного сектору з таким стрімко зростаючим адресним ринком P/S може становити 40 в lock-up період. Емітент виходить на розміщення з P/S = 38,2. Якщо андеррайтери не переглянуть умови IPO, то цю інвестицію можна вважати венчурною.

За умов сприятливих настроїв ринків є досить висока ймовірність "вибухового" зростання капіталізації емітенту. З цієї причини рекомендую цю компанію для короткострокового спекулятивного інвестування.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD з мінімальною комісією в розмірі 0,5 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.