Охорона здоров’я в розвинених країнах є дуже прибутковим бізнесом, який не схильний до циклічних криз. На пострадянському просторі приватна медицина поки що не настільки поширена, оскільки держава все ще фінансує цю сферу в значних обсягах. У Західній Європі та США бізнес охорони здоров’я має багатомільярдні обороти та потребує автоматизації систем обліку та контролю фінансів. Тому активно почали розвиватися технологічні стартапи з розроблення подібних платформ.

Ensemble Health Partners

Компанія Ensemble Health Partners є провідним постачальником цифрових рішень з обліку доходів (RCM) як для лікарів приватної практики, так і для лікарень. Компанія планує провести IPO на біржі NASDAQ. Торги паперами емітенту розпочнуться під тикером "ENBS". Дата розміщення перенесена андеррайтерами та поки що не відома.

Бізнес Ensemble Health Partners

Компанія була заснована у 2014 році. Штаб-квартира розташована в Цинциннаті, штат Огайо. Зараз у ній працює понад 1 000 осіб. Основним її продуктом є технологічна платформа з управління циклом доходів для лікарень, пов’язаних із ними лікарів і медиків приватної практики.

Графік зростання прибутку на пацієнта (Net Patient Revenue) компанії Ensemble Health Partners
Графік зростання прибутку на пацієнта (Net Patient Revenue) компанії Ensemble Health Partners

Отже, Ensemble Health має досить широку та диверсифіковану базу клієнтів. На дату подання заявки на IPO платформа компанії обробляла транзакції більш ніж на 20 млрд USD. Платформа RCM дає можливість покращити процес управління доходами та зосередитися на наданні якісніших медичних послуг. Свої стосунки з клієнтами емітент оформляє у вигляді довгострокових контрактів терміном на 10–15 років з автоматичною пролонгацією.

Функції RCM-платформи Ensemble Health Partners
Функції RCM-платформи Ensemble Health Partners

Ensemble Health відзначена низкою нагород у сфері охорони здоров’я. Згідно з доповіддю KLAS Research, емітент був визнаний "Кращим постачальником" у всіх п’яти категоріях: послуги, операції, лояльність, цінність і відносини. Цього звання Ensemble Health Partners було удостоєно двічі — у 2020 та 2021 роках. Висновок було зроблено з урахуванням об’єктивних даних постачальників медичних послуг.

Як працює продукт Ensemble Health Partners
Як працює продукт Ensemble Health Partners

Крім того, Ensemble Health Partners була неодноразово визнана найкращим роботодавцем, за версією Beckers 150 Top Places to Work та Cincinnati Enquirer. Це дає змогу емітенту залучати найбільш кваліфікованих фахівців та підвищувати якість сервісу.

Ринок та конкуренти Ensemble Health Partners

Згідно з дослідженням Global Market Insights 2021 року, ринок управління циклом доходу в США за 2020 рік оцінювався в 98 млрд USD. За прогнозом, до 2027 року він досягне 230 млрд USD. Отже, середньорічний темп зростання становитиме 12,9%. Основними чинниками зростання стануть прогрес технологій та необхідність оптимізації управління фінансами в охороні здоров’я.

У 2020 році світовий ринок охорони здоров’я оцінювався в 1 трлн USD. За оцінюванням Ensemble Health, адресний ринок на момент розміщення сягатиме 50 млрд USD.

Основні конкуренти — Candela Medical та Oscar Health.

Фінансові показники компанії

Ensemble Health Partners виходить на IPO і є прибутковою — це рідкість для технологічних компаній. З цієї причини почнемо аналіз фінансового стану емітенту з чистого прибутку.

У 2020 році цей показник склав 100,72 млн USD, відносне падіння до 2019 року — 32,22%. За даними форми S-1, чистий прибуток за перші шість місяців 2021 року дорівнював 66,96 млн USD, а відносне зростання до аналогічного періоду 2020 року — 90,01%. Як бачимо, темпи збільшення цього показника відновлюються.

Чистий прибуток емітенту за останні 12 місяців досягають 176,78 млн USD. За підсумками 2021 року позитивний фінансовий результат може скласти 231,72 млн USD.

Фінансові показники компанії Ensemble Health Partners
Фінансові показники компанії Ensemble Health Partners

Виручка Ensemble Health у 2020 році дорівнювала 600,02 млн USD, відносне зростання до 2019 року — 4,07%. Згідно з даними форми S-1, продажі за перші шість місяців 2021 року склали 400,08 млн USD, відносне зростання до аналогічного періоду 2020 року — 55,01%. Виручка за останні 12 місяців — 742,26 млн USD.

На рахунках компанії налічується 76,05 млн USD готівки, а сукупні зобов’язання дорівнюють 1,49 млрд USD. До них входять дві довгострокові позики на 1,4 млрд USD. Компанія генерує позитивний грошовий потік під час зростання виручки.

Сильні та слабкі сторони Ensemble Health Partners

Переваги:

  • Зростання чистого прибутку — понад 90%.
  • Низький борг.
  • Нагороди за якість сервісу та за кращого роботодавця.
  • Перспективний адресний ринок.
  • Сильний менеджмент.

Недоліки:

  • Низькі темпи зростання виручки.
  • Нестабільний чистий прибуток.
  • Компанія не сплачує дивіденди.

Деталі IPO та оцінювання капіталізації Ensemble Health Partners

Спочатку менеджмент Ensemble Health Partners планував вийти на біржу наприкінці жовтня. Пізніше було ухвалено рішення перенести IPO. Андеррайтерами розміщення стали Robert W. Baird&Co. Incorporated, William Blair & Company, LLC, Academy Securities, Inc., Loop Capital Markets LLC, Guggenheim Securities, LLC, Credit Suisse Securities (USA) LLC, Evercore Group LLC, Wells Fargo Securities, LLC, SVB Leerink LLC, Deutsche Bank Securities Inc., BofA Securities, Inc. та Goldman Sachs & Co. LLC.

Емітент планує продати 29,5 млн звичайних акцій за ціною від 19 до 22 USD за штуку. Обсяг розміщення становитиме 605 млн USD, а капіталізація — 3,62 млрд USD.

Для оцінювання потенційної капіталізації використовуємо мультиплікатор (коефіцієнт) P/S (капіталізація/виручка), оскільки компанії технологічного сектору прийнято оцінювати за ним. P/S емітенту на момент розміщення складатиме 4,88. Для компаній цього сектору P/S може досягати 10, тому апсайд з акцій Ensemble Health становить 108,33%.

З огляду на всю представлену інформацію, рекомендую цю компанію для короткострокового та середньострокового інвестування.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.