Останнім часом хмарні технології дуже популярні, і компанії прагнуть якнайшвидше впровадити їх у свою операційну діяльність. У такий спосіб вони намагаються знизити витрати та підвищити ефективність бізнес-процесів. З цієї причини ринок Saas-платформ динамічно розвивався останні кілька років.

IPO HashiCorp

Компанія HashiCorp, яка пропонує платформу для інтеграції хмарних рішень, має намір 8 грудня 2021 року провести IPO на біржі NYSE. Торги розпочнуться під тикером HCP. Давайте розберемо, наскільки акції емітенту цікаві для інвестування.

Бізнес HashiCorp

Компанія була заснована двома університетськими друзями Армоном Дадгаром (Armon Dadgar) та Мітчеллом Хашимото (Mitchell Hashimoto) у 2013 році. Штаб-квартира розташована у Сан-Франциско, штат Каліфорнія. Гендиректором HashiCorp з 2016 року є Девід МакДженнет (David McJannet), який обіймав аналогічну посаду у GitHub. Зараз у компанії працює 1 400 осіб.

Цінності HashiCorp
Цінності HashiCorp

Основними інвесторами стали GGV Capital, Redpoint Omega, Mayfield та True Ventures. HashiCorp надає своїм клієнтам інструменти на основі відкритого вихідного коду, які дають змогу розробникам підключати та обслуговувати хмарну інфраструктуру в екосистемі підприємства.

Основні бізнес-показники HashiCorp
Основні бізнес-показники HashiCorp

HashiCorp співпрацює практично з усіма хмарними платформами на ринку. Одним із найбільших партнерів є AWS від Amazon. Для успішної інтеграції цієї системи емітент має понад 500 ресурсів і майже 200 джерел даних.

Загальний опис продукту HashiCorp
Загальний опис продукту HashiCorp

Флагманські продукти компанії, які виконують окрему функцію під час створення та налаштування хмарних інтеграцій:

  • Vagrant
  • Wikidata
  • Terraform
  • Consul
  • Vault
  • Nomad
  • Serf
  • Sentinel
Таблиця флагманських товарів HashiCorp
Таблиця флагманських товарів HashiCorp

Станом на липень 2021 року компанія налічувала понад 2 100 клієнтів. Серед них ми можемо знайти такі відомі компанії, як Fox, GitHub, Stripe та General Motors. Продаж своїх послуг емітент здійснює безпосередньо і з допомогою партнерських програм.

Ринок і конкуренти HashiCorp

За даними дослідження Research And Markets, ринок хмарних SaaS-платформ до 2025 року зросте до 136 млрд USD. Середньорічні темпи зростання досягнуть 27%. Сама HashiCorp зараз оцінює свій адресний ринок у 72,5 млрд USD. Основними драйверами зростання стануть перехід компаній на хмарне програмне забезпечення та необхідність підвищувати ефективність операційної діяльності.

Основні конкуренти:

  • VMware
  • Red Hat
  • CyberArk
  • Amazon
  • Microsoft
  • IBM
  • Google

Фінансові показники компанії

На момент виходу на IPO HashiCorp не буде генерувати чистий прибуток, тому в аналізі фінансового стану зосередимося на виручці. Продажі емітенту у 2020 році (станом на 31.01.2021) склали 211,85 млн USD, відносне зростання до аналогічного періоду 2019 року — 74,71%.

Фінансові показники HashiCorp
Фінансові показники HashiCorp

Згідно з наданою формою звітності S-1, виручка за перші 7 місяців 2021 року дорівнює 142,03 млн USD, відносне зростання до аналогічного періоду 2020 року — 49,83%. Продажі за останні 12 місяців досягли 259,09 млн USD.

Валовий прибуток у 2020 році виявився рівним 170,8 млн USD, що на 75,45% більше, ніж у 2019 році. За перші 7 місяців 2021 року цей показник склав 116,43 млн USD, відносне зростання до аналогічного періоду 2020 року — 54,05%.

Як бачимо зі звітності, чисті збитки емітенту поступово зростали з 2018 до 2020 року включно. Однак у 2021 році ситуація почала змінюватися: показник знизився на 39,86%, до 40,49 млн USD. Цю тенденцію можемо зазначити як позитивну, особливо на тлі вражаючих темпів зростання виручки. Це дає можливість очікувати на отримання чистого прибутку емітентом у найближчому майбутньому.

На рахунках компанії налічується 244,11 млн USD, сукупні зобов’язання дорівнюють 17,97 млн USD. Отже, маємо чисту грошову позицію у 226,13 млн USD. Фінансове становище досить стабільне для стартапу технологічного сектору.

Сильні та слабкі сторони HashiCorp

Переваги:

  • Обсяги потенційного адресного ринку.
  • Темпи зростання виручки — понад 25% щорічно.
  • Сильний менеджмент.
  • Скорочення чистих збитків.
  • Широка партнерська мережа.

Недоліки:

  • Компанія збиткова та не платить дивіденди.
  • Сильні конкуренти.
  • Незначна ринкова частка.

Деталі IPO та оцінювання капіталізації HashiCorp

Андеррайтерами розміщення стали Blaylock Van, LLC, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, William Blair & Company, LLC, R. Seelaus & Co., Inc., Citigroup Global Markets Inc. Capital Markets Inc., Nomura Securities International, Inc., Oppenheimer & Co. Inc., Morgan Stanley & Co. LLC, Goldman Sachs & Co. LLC, JP. Morgan Securities LLC та BofA Securities, Inc.

Емітент планує продати 15,3 млн звичайних акцій за ціною від 68 до 72 USD за штуку. Обсяг розміщення складе 1,07 млрд USD, капіталізації — 12,52 млрд USD (за умов розміщення за верхньою межею цінового діапазону).

Для оцінювання збиткових компаній застосовуємо коефіцієнт (мультиплікатор) P/S (капіталізація/виручка). Для компаній технологічного сектору з таким стрімко зростаючим адресним ринком P/S може становити 40 в lock-up період. Емітент виходить на розміщення з P/S = 47,7. Якщо андеррайтери не переглянуть умови IPO, то інвестицію можна вважати венчурною.

Тому для мінімізації ризиків варто почекати кілька днів і подивитися на реакцію учасників ринку. Ці акції можна розглядати як спекулятивну короткострокову інвестицію.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD з мінімальною комісією в розмірі 0,5 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.