На фондовому ринку є емітенти, які десятиліттями виплачують дивіденди. Погано це чи добре для інвестора? Давайте розбиратись.

Припустимо, ми помітили компанію, яка сплачує дивіденди у розмірі 1 USD на акцію, що відповідає прибутковості 2% річних. За поточної інфляції в 6% ця інвестиція виглядає збитковою (надія лише на зростання вартості акцій). Як отримати більш високу прибутковість від дивідендів з огляду на те, що компанія не збирається підвищувати суму виплати?

Все дуже просто: треба зловити момент, коли вартість акцій падатиме, і тоді дивідендна прибутковість зросте.

Наведу приклад: акція компанії коштує 100 USD, річний дивіденд складає 5 USD на акцію, що відповідає прибутковості 5% річних. Вартість паперу перебуває в постійному русі: вона то підвищується, то знижується залежно від загальної ситуації на ринку і стану самої фірми.

Припустимо, що емітент опублікував квартальний звіт, який не дотяг до прогнозів експертів (таке буває дуже часто). Через це акції різко подешевшали до 80 USD. Якщо купити папери за цією ціною, то дивіденд у розмірі 5 USD на акцію буде відповідати прибутковості у 6,25% річних.

Чи є такі акції на фондовому ринку? Так, є одна компанія, на яку я хотів би звернути вашу увагу, — AT&T Inc. (NYSE: T).

Історія дивідендних виплат AT&T

AT&T виплачує дивіденди з 1989 року, та їхній розмір постійно збільшується. Якщо у 1989 році на одну акцію виплачувалося 13 центів, то зараз ця сума досягла 2,02 USD. За вартості акції у 23 USD дивідендна прибутковість досягає 9% річних.

Для такої великої та надійної компанії це дуже висока прибутковість. Для порівняння: Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ), конкурент AT&T з капіталізацією на 40 млрд USD більше, виплачує дивіденд у розмірі 2,56 USD на акцію, що відповідає прибутковості 5,1% річних. А компанія T-Mobile US, Inc. (NASDAQ: TMUS), яка має меншу капіталізацію, зовсім не платить дивіденди.

Чому дивідендна прибутковість AT&T стала такою високою?

З 2009 року середня прибутковість за дивідендами була майже 5,5% (середній показник інфляції в цей період не перевищував 2%), а вартість акцій за 10 років збільшилася втричі.

З 2020 року прибутковість почала різко зростати та сягнула нинішніх 9%. Щоби підтримувати виплати на такому високому рівні, компанії потрібно заробляти гроші. Діаграма виручки AT&T показує, що з цим у неї все гаразд.

Графік зростання виручки AT&T
Графік зростання виручки AT&T

Особливо помітне різке зростання доходів із 2015 року. В той період AT&T купила DireсTV за 49 млрд USD. Друга хвиля зростання виручки припала на 2018 рік, коли компанія придбала Time Warner за 85 млрд USD.

Ці великі поглинання зіграли злий жарт з AT&T. Доходи одразу збільшилися, і компанія почала активно просуватися на ринку потокового мовлення. Але водночас почав страждати телекомунікаційний бізнес, а AT&T насамперед асоціюється з послугами зв’язку.

У результаті компанія провела експансію на новий для себе медіаринок, але разом із цим отримала борги придбаних підприємств. Це також добре помітно на діаграмі: з 2015 року довгостроковий борг збільшився на 60%, а у 2018 році до нього додалося ще 30%.

Графік зростання боргових зобов’язань AT&T
Графік зростання боргових зобов’язань AT&T

У кризу, спричинену COVID-19, акції компанії впали з 34 до 24 USD, а потім відбулося їхнє повільне відновлення. Але з огляду на зростання боргового навантаження, інвестори вже не так активно купували папери AT&T. У результаті акції не змогли досягти докризового рівня цін.

Різке падіння акцій AT&T у січні 2020 року
Різке падіння акцій AT&T у січні 2020 року

Можливо, через кілька місяців акції протестували б позначку 34 USD, але вийшла новина, яка не дала цій події відбутися.

У травні 2021 року стало відомо про виділення Warner Media (медіапідрозділ компанії AT&T) в окрему бізнес-одиницю та її злиття з компанією Discovery. AT&T почала продавати свої активи.

Акції відреагували на цю новину різким зниженням. За два дні вони втратили в ціні 15% і продовжили падіння далі. У результаті вартість акцій впала, а дивідендна прибутковість (за умови збереження розміру виплати) для тих, хто придбає папери за поточною ціною, збільшилася.

До якого рівня можуть опуститись акції AT&T?

У 2015 році перед покупкою DireTV акції AT&T можна було купити за ціною майже 22 USD. Поглинання Time Warner підвищило вартість паперів до 34 USD. Отже, якщо AT&T йде з медіаринку, вартість акцій має повернутися на колишні рівні.

Але AT&T, виділяючи дочірнє підприємство, отримує 70-відсоткову частку нової, об’єднаної компанії, тобто вона і далі отримуватиме дохід, лише у вигляді дивідендів від нової компанії. Тому акції за ціною 22 USD можна вважати перепроданими.

Якщо подивитися на графік акцій, то можна помітити, що зараз котирування на рівні 2015 року. Отже, нинішня ціна — оптимальна для інвестицій у AT&T. Купуючи акції на таких рівнях, ми отримуємо прибутковість 9% річних, яка перевищує рівень інфляції.

Ризики інвестицій у AT&T

Йдучи з медіаринку, компанія втратить частину доходу, отже є ймовірність, що розмір дивідендної виплати теж скоротиться. Але треба враховувати той факт, що витрати компанії зменшаться. Злиття Warner Media з Discovery принесе AT&T прибуток у розмірі приблизно 43 млрд USD, які вона планує направити на погашення заборгованості.

Проте учасники ринку завжди намагаються закласти в ціну майбутні події, а до них зараз належить очікування падіння виручки AT&T. Тому дуже складно припустити, коли закінчиться розпродаж акцій. Можливо, вже зараз усі ризики враховані у ціні, але не можна повністю виключати подальше падіння котирувань.

Хороші новини для AT&T

Компанія усвідомила свою помилку і тепер оперативно позбавляється активів, які не стосуються її основної діяльності. Зокрема, зараз відбувається відділення Warner Media. До цього були продані латиноамериканська супутникова компанія Vrio, розробник мобільних ігор Playdemic, новинний сайт TMZ і анімаційна платформа Crunchyroll. Ще компанія позбулася частини нерухомості — все це заради оптимізації бізнесу, зосередження уваги на телекомунікаційних послугах і розвитку мережі 5G.

Усі ці дії призведуть до значного скорочення довгострокового боргу та вивільнення коштів, які спрямовуватимуться на розвиток основного бізнесу емітента.

Світові компанії оптимізують бізнес

Тут можна провести аналогію з діями General Motors Company (NYSE: GM), яка у 2019 році почала активно закривати свої заводи у різних країнах і направила всі сили на виробництво електромобілів, після чого її акції почали різко зростати у ціні. Тобто компанія оптимізувала свій бізнес, що зараз робить AT&T.

На цей момент багато інших великих компаній позбавляються непрофільних активів.

General Electric Company (NYSE: GE) оголосила про виділення із її складу медичного та авіаційного бізнесу, а основну увагу планує зосередити на енергетичних проєктах.

Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) також заявила, що виділяє зі свого складу виробництво споживчих товарів та зосереджується на фармацевтичному бізнесі.

Тому дії AT&T виглядають цілком розумними та перспективними: компанія має всі шанси надолужити втрачене на ринку телекомунікаційних послуг.

Висновок

Дивідендні акції цікаві фондам, оскільки під їхнім управлінням перебувають мільярди доларів і прибутковість розміром у 9% приносить відчутні суми. AT&T теж дуже популярна серед великих учасників ринку, але вартість її акцій зростає дуже повільно, порівняно, наприклад, з Apple (NASDAQ: AAPL), тому цією компанією цікавляться для отримання високих дивідендних виплат. Якщо акція зросте в ціні, то це буде лише приємним бонусом.

Для підтвердження представленої інформації можна звернути увагу на угоди хедж-фондів, проведені у третьому кварталі 2021 року. Згідно зі звітами 13F, фонди BlackRock Inc., MILLENNIUM MANAGEMENT LLC та STATE STREET CORP купили 31 млн акцій AT&T. Крім них, у покупці паперів взяли участь ще майже 200 фондів.

Робимо висновок: якщо нас цікавить довгострокова інвестиція з дивідендними виплатами від надійної компанії, то AT&T є тим емітентом, якому можна виділити місце у своєму інвестиційному портфелі.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.