2022 рік почався з падіння фондового індексу S&P 500 (US500): за 6 днів котирування опустилися на 4,5% і вкотре торкнулися 50-денної Змінної середньої. З квітня 2020 року котирування індексу 16 разів опускалися до цієї лінії та лише двічі пробивали її, але навіть у цих випадках зростання відновлювалося.

Тобто якби ми робили угоди на відбій від 50-денної Змінної середньої, то в результаті всі позиції виявилися б прибутковими. Тому коли ціна знову торкнулася цієї лінії, зростання індексу ненадовго відновилося. Але на цей раз ми спостерігаємо іншу ситуацію, яка відрізняється від попередніх.

Раніше Федеральна резервна система США (Federal Reserve System, FED) надавала допомогу фондовому ринку у вигляді вливання грошей — зараз програма кількісного пом’якшення (Quantitative Easing, QE) згортається і вже оголошено майбутнє підвищення облікової ставки.

Це надає додатковий тиск на фондовий ринок, оскільки вартість позикових грошей подорожчає. У результаті корекція S&P 500 може виявитися глибшою.

Наскільки сильно може знизитися S&P 500?

Давайте розглянемо приклади того, як ринок раніше реагував на згортання QE та підвищення облікової ставки. Після іпотечної кризи 2007 року ФРС розпочала цикл підвищення облікової ставки у 2016 році.

Графік процентної ставки США
Графік процентної ставки США

Програму QE повністю було припинено трохи раніше — у 2015 році.

Графік балансу ФРС
Графік балансу ФРС

Реакція S&P 500 на згортання QE та підвищення ставки

Початок 2015-го був схожим на старт цього року. Індекс почав падати і за 4 дні втратив 5,3%, але потім швидко відновив позиції та торгувався на максимальних значеннях без суттєвого зростання.

У середині 2015 року S&P 500 знову почав коригуватися, оскільки учасникам ринку дали зрозуміти, що облікова ставка підвищуватиметься. У результаті котирування опустилися на 14% і пробили 50-денну Змінну середню. Потім була спроба відновлення, але рекордний максимум подолати так і не вдалося.

У грудні 2015 року ФРС підняла відсоткову ставку до 0,5%, і це спровокувало ще одне падіння індексу на 14,7%. Тоді котирування торкнулися 200-денної Змінної середньої, яка є наступним рівнем підтримання для ціни.

Графік індексу S&P 500 за 2015–2016 роки
Графік індексу S&P 500 за 2015–2016 роки

Далі було запроваджено податкові пільги для бізнесу, і котирування індексу без суттєвих корекцій спрямували вгору.

Реакція S&P 500 на скорочення балансу ФРС

Зростання тривало доти, доки ФРС не ухвалила рішення про скорочення балансу. Якщо раніше було припинено купівлю активів, то тепер розпочався їхній продаж. Програма QE включала не лише покупку облігацій із метою знизити за ними ставку, а й придбання активів інших фінансових установ, які надавали бізнесу дешеві кредити.

У такий спосіб ФРС почала вилучати гроші з фінансової системи, що автоматично призвело до підвищення ставки за облігаціями, зробило дорожчими нові кредити та ускладнило до них доступ, оскільки банки стали вимогливішими до позичальників. Не забуваємо ще про зростання процентної ставки.

А тепер зверніть увагу на прибутковість 10-річних казначейських облігацій США: за 2018 рік вона зросла на 40%, із 2,3 до 3,25%. Це результат дій ФРС.

Графік прибутковості 10-річних казначейських облігацій
Графік прибутковості 10-річних казначейських облігацій

У таких умовах бізнесу стає складніше розвиватись. У результаті ця подія була негативно сприйнята інвесторами, і S&P 500 почав падати. Перша хвиля призвела до зниження індексу на 12% — котирування торкнулися 50-денної Змінної середньої і відбилися від неї. Далі було оновлення історичного максимуму і чергова корекція, яка досягла вже 20%. Цього разу котирування торкнулися 200-денної Змінної середньої.

Графік індексу S&P 500 за 2018 рік
Графік індексу S&P 500 за 2018 рік

Далі S&P 500 попрямував до історичного максимуму, оновив його та продовжив зростання. Тобто ситуація розвивалася аналогічно 2015 року: стався дотик 50-денної Змінної середньої, потім — 200-денної, а після було тривале зростання.

Відмінність 2022 року від 2015 та 2018 років

На підставі історичних даних ми можемо спрогнозувати рух індексу S&P 500 у 2022 році. Але необхідно уточнити деталі, щоб розуміти, у чому відмінність нинішньої ситуації від минулих.

По-перше, ФРС поки що тільки скорочує програму QE, тобто вливання грошей продовжиться, але їхня кількість поступово зменшуватиметься. У 2015 році ФРС почала зі скорочення QE і лише за рік підвищила ставку. Але зараз після оголошення згортання стимулів Джером Павелл (Jerome Powell) вказує на рішуче бажання підвищити облікову ставку на наступному засіданні та продовжити цю тенденцію.

Тепер спробуємо перенести ці фундаментальні події на графік. У 2015 році скорочення QE спровокувало корекцію індексу до 50-денної Змінної середньої. Отже, у першому кварталі 2022 року очікуємо на тестування цієї лінії на тижневому періоді. Зараз це рівні 4 300 і 4 400 USD. Після цього котирування спробують повернутись до історичного максимуму, але цьому завадить підвищення облікової ставки.

Актуальний графік індексу S&P 500
Актуальний графік індексу S&P 500

Це може спровокувати більш глибоку корекцію та опустити ціну до 200-денної Змінної середньої. Зараз ми не можемо визначити, на якому рівні опиниться 200-денна Змінна середня, тому за основу візьмемо розмір падіння S&P 500 у 2016 році. Тоді котирування опустилися на 15% від історичного максимуму, отже цього разу передбачається падіння індексу до рівня 4 000 USD.

По-друге, нинішню ситуацію від того, що відбувалося у 2015 році, відрізняє інфляція. Якщо скорочення QE та підвищення процентної ставки не зможуть зупинити інфляцію, тоді ФРС буде змушена розпочати скорочення балансу, як це робилося у 2018 році. У цьому випадку розмір корекції може збільшитися до 20% від поточного максимуму, це рівень 3 800 USD.

Рівні можливої ​​корекції індексу S&P 500
Рівні можливої ​​корекції індексу S&P 500

Висновок

Перша негативна новина — це скорочення QE: про це ринку вже повідомили та котирування індексу поступово рухаються вниз.

Друга негативна новина — це підвищення облікової ставки. Дата підвищення поки що невідома — ринок лише очікує на цю подію, а ФРС вивчає можливий масштаб впливу скорочення програми QE.

З одного боку, паніка на фондовому ринку змусить ФРС відсунути дату підвищення ставки або підняти її на мінімальне значення; з іншого — висока інфляція потребує негайних дій.

Здавалося б ситуація не проста, але насправді все не так уже і страшно. Завдяки високим цінам на товари і послуги, компанії США збільшили розмір коштів на своїх рахунках до 7 трлн USD. Частина прямує на BuyBack, і на ці гроші розраховує багато хто.

Goldman Sachs вказує, що драйвером зростання акцій у 2022 році може стати накопичений кеш на балансах компаній. Це означає, що якщо паніки на ринку не буде, то ФРС почне швидко підвищувати облікову ставку і, можливо, до кінця року замислиться про скорочення балансу. Тобто перешкод для зростання індексу буде достатньо.

ФРС не зацікавлена ​​у обвалі фондового ринку, тому однозначно намагатися заробити на падінні ціни не варто. З огляду на історичні дані мі визначили можливі розміри корекції. Зниження індексу — це хороша можливість для інвестицій. Необхідно тільки правильно розраховувати обсяги, щоб можлива корекція у 20% не завдала суттєвої шкоди для депозиту.

Першу покупку найбезпечніше здійснити на 50-денній Змінній середній. Підтримання фондовому індексу надаватимуть байбеки, які проводитимуться великими компаніями. Іншими словами, армагеддону у 2022 році чекати не варто.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD з мінімальною комісією в розмірі 0,5 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.