У 2008 році невідомим програмістом під псевдонімом Сатосі Накамото (Satoshi Nakamoto) був оприлюднений алгоритм створення першої у світі криптовалюти під назвою Bitcoin (BTC).

Процес видобутку криптовалюти називається майнінгом. Він являє собою рішення великого обсягу складних криптозадач. Спочатку для цього вистачало потужності домашніх персональних комп’ютерів. Однак згодом складність завдань зростала, і були потрібні продуктивніші процесори.

Зараз для майнінгу використовуються величезні серверні простори, та цим займаються спеціалізовані компанії.

Rhodium

Одна з найбільших майнінгових фірм у Техасі Rhodium Enterprises, Inc. подала заявку на проведення IPO на біржі NASDAQ. Їй був присвоєний тикер "RHDM". Але андеррайтери вирішили відкласти розміщення через несприятливі ринкові умови — падіння ринків і котирувань Bitcoin.

Розберемо докладніше особливості бізнесу емітенту та спробуємо визначити, наскільки цікавими є його папери для інвесторів.

Бізнес Rhodium Enterprises

Rhodium Enterprises, Inc. — молода компанія: вона була заснована у вересні 2020 року для покупки та управління обладнанням для видобутку Bitcoin. Посаду генерального директора займає Натан Ніколс (Nathan Nichols), співзасновник фірми.

Юридична адреса знаходиться у штаті Делавер, а виробничі потужності — у штаті Техас. Оскільки більшу частину роботи здійснюють машини, персонал компанії невеликий — 43 співробітники. Основним інвестором Rhodium Enterprises є Imperium Investments Holdings.

Організаційна структура Rhodium Enterprises
Організаційна структура Rhodium Enterprises

Навесні 2022 року Rhodium Enterprises планує запустити ще один майнінг-центр. Вона запатентувала унікальну технологію охолодження обладнання, що підвищує ефективність майнінгу та збільшує термін експлуатації серверів на 30–50%. Це дає змогу зменшити витрати на виробництво.

Дата-центр Rhodium Enterprises
Дата-центр Rhodium Enterprises

Ринок і конкуренти Rhodium Enterprises

Світовий ринок майнінгу біткоіну перебуває на стадії трансформації: у Китаї заборонили видобуток криптовалют і тепер майнери шукають, куди перенести технічні потужності.

Прибуток від видобутку BTC безпосередньо залежить від його ціни на криптобіржах. Левова частка виручки майнера — це здобутий блок у 6,25 BTC. За умов, коли один Bitcoin коштував 50 000 USD, річний дохід майнерів становив 16,43 млрд USD.

За нинішнього рівня цін цей показник знижується до 12,16 млрд USD. Заборона майнінгу у КНР дала імпульс для розвитку цієї галузі у США.

Топ-25 країн за розміром прибутку від майнінгу біткоїну у 2020 році
Топ-25 країн за розміром прибутку від майнінгу біткоїну у 2020 році

Основні конкуренти Rhodium Enterprises:

  • Bitfarms.
  • Argo Blockchain.
  • DMG Blockchain.
  • Hive Blockchain.
  • Hut 8 Mining.
  • HashChain Technology.
  • DPW Holdings
  • Layer1 Technologies.
  • Riot Blockchain.
  • Marathon Patent Corp.
  • Stronghold Digital Mining.

Фінансові показники Rhodium Enterprises

Rhodium Enterprises є прибутковою: за даними звітності, за 9 місяців 2021 року розмір прибутку становив 46,15 млн USD. За аналогічний період 2020 року компанія відзвітувала про 1,06 млн USD збитку.

Фінансові показники Rhodium Enterprises
Фінансові показники Rhodium Enterprises

Виручка компанії за 9 місяців 2021 року досягла 82,09 млн USD. Показник за аналогічний період 2020 року дорівнює 5,15 млн USD. Розмір виручки за останні 12 місяців від дати публікації звіту складає 87,24 млн USD. База порівняння відносних темпів зростання відсутня.

Сума грошових коштів на рахунках компанії досягає 103,79 млн USD, розмір зобов’язань — 189,14 млн USD. Це говорить про негативну грошову позицію в 85,35 млн USD. Однак за наявності чистого прибутку цей факт не є критичним.

Особливостями актуального фінансового стану Rhodium Enterprises можна назвати високі темпи зростання виручки, чистого прибутку та операційних витрат.

Сильні та слабкі сторони Rhodium Enterprises

Переваги інвестування в акції Rhodium Enterprises:

  • Сильний менеджмент.
  • Наявність чистого прибутку.
  • Інноваційність бізнесу.
  • Унікальна технологія майнінгу.
  • Зростання капіталізації Bitcoin.

Ризики інвестування в ці папери:

  • Висока конкуренція серед майнерів.
  • Низька частка емітенту на ринку Bitcoin.
  • Відсутність дивідендів.

Деталі IPO та оцінювання капіталізації Rhodium Enterprises

Андеррайтерами стали: Cowen and Company, LLC, Needham & Company, LLC, D.A. Davidson & Co., Northland Securities, Inc. І B. Riley Securities, Inc.

Емітент планує продати 7,7 млн ​​звичайних акцій за ціною 12–14 USD за одиницю. Обсяг розміщення складе 100 млн USD, капіталізація — 1,6 млрд USD. Rhodium Enterprises може збільшити обсяг пропозиції та підняти верхню межу цінового каналу розміщення. Хоча поточна динаміка ринку криптовалют не сприяє подібним діям.

Для оцінювання інноваційних технологічних компаній застосовуємо коефіцієнт (мультиплікатор) P/S (капіталізація/виручка). Для представників технологічного сектору з таким стрімко зростаючим адресним ринком P/S може становити 15,0 в lock-up період.

P/S емітенту — 18,33. Це говорить про те, що компанія виходить на розміщення на межі середньоринкових показників. Але високі темпи зростання її виручки можуть залучити інвесторів, адже фірма працює в перспективній криптоіндустрії.

З огляду на всю представлену вище інформацію, вважаю інвестицію венчурною. Ці папери можуть бути цікаві трейдерам, які готові до ризику.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD з мінімальною комісією в розмірі 0,5 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.