Цей матеріал присвячений угодам РЕПО і всім важливим питанням, пов’язаним із ними. Ми розглянемо цей різновид договорів, дізнаємося, чим вони відрізняються, які сильні та слабкі сторони мають. Обговоримо ризики укладання угоди РЕПО і способи їхнього зниження.

Що таке угоди РЕПО

Угода РЕПО (REPO — Repurchase Agreement, "угода викупу") — це договір продажу цінних паперів, який передбачає обов’язковий їхній викуп після закінчення конкретного терміну за фіксованою вартістю. Такий різновид угод дає змогу продавцеві акцій дуже оперативно позичити кошти.

Договір РЕПО — це операція, яка складається з двох частин:

  • Власник цінних паперів продає їх покупцю на певний термін і бере на себе зобов’язання викупити їх після завершення терміну. Сам термін і вартість викупу обговорюються сторонами заздалегідь.
  • Покупець після зазначеного часового проміжку зобов’язується повернути цінні папери продавцю та отримати свої кошти плюс комісію.

Можна підсумувати, що в договорі РЕПО укладено дві угоди — операція з цінними паперами та форвардний контракт.

Які умови в угод РЕПО

  • У договорі прописується різновид, категорія, кількість активів, які передаються в межах угоди.
  • Фіксується вартість активу.
  • Вказується термін дії договору або період виплат за другої частини угоди РЕПО. Допускається встановлювати термін настання виконання другої частини угоди на запит.
  • Прописується період передачі цінних паперів.

Плюси угод РЕПО

Продавець може швидко отримати позикові кошти на ринкових умовах без оформлення банківського кредиту. До того ж, оформлення самої операції не займає багато часу.

Покупець отримує можливість заробити на короткостроковому розміщенні вільних коштів, не ризикуючи втратити їх, оскільки йому надані цінні папери. Якщо продавець відмовиться викуповувати свій актив, покупець може вільно продати його на ринку цінних паперів і повернути вкладені кошти.

Мінуси договорів РЕПО

По-перше, угоди РЕПО вважаються короткостроковими: вони обмежені 1–2 роками. Як правило, укладаються ще на менш тривалий термін. По-друге, у разі зміни ринкової ситуації одна зі сторін, які беруть участь в угоді, може відмовитися від виконання своїх обов’язків за другої частини угоди.

Тобто продавець може не викупити свої цінні папери за зафіксованою ціною, якщо вони подешевшали, або ж покупець відмовляється повернути актив, якщо той подорожчав.

Чи є ризики укладати угоду РЕПО

Одним із ризиків є зниження ринкової вартості цінного паперу, який придбав покупець. У такому разі продавець може не виконати другу частину угоди і не викупити свій актив.

Покупець буде змушений продати цінний папір на ринку за заниженою вартістю та зазнати збитків або залишити його в себе, очікуючи подорожчання активу.

Інший ризик — цінні папери зросли в ціні, та покупець відмовляється повертати їх за заниженою вартістю.

Крім того, не варто виключати варіант, коли наприкінці терміну дії договору РЕПО в покупця відсутні необхідні цінні папери. Наприклад, він їх продав за вигіднішою ціною. Покупець може відмовитися від повернення активу продавцю з різних причин, у тому числі через банкрутство.

Як знизити ризики в договорах РЕПО

У договорі РЕПО передбачаються та прописуються такі методи зниження ризиків, як дисконт, компенсаційні та маржинальні внески, переоцінка та можливість повернення іншої кількості цінних паперів.

  • Дисконт — це різниця між поточною вартістю паперів і сумою договору РЕПО. Дисконт залежить від ліквідності інструменту, обчислюється у відсотках від суми угоди та є додатковим гарантом того, що продавець викупить папери.
  • Компенсаційний внесок — кошти, що передаються однією зі сторін у разі зміни ціни на актив, який використовується в угоді.
  • Переоцінка — у разі зміни ціни на актив одна зі сторін може вимагати переоцінки зобов’язань.
  • Повернення іншої кількості паперів — у разі падіння або зростання ціни один з учасників угоди може вимагати від іншого компенсацію у вигляді грошей або іншої кількості акцій, яка еквівалентна зафіксованій у документах сумі.
  • Маржинальний внесок — передача коштів або цінних паперів одній зі сторін для мінімізації ризиків від невиконання другої частини договору.

Хто отримує дивіденди від акцій у операціях РЕПО

Усі доходи за цінними паперами — дивіденди, купони та інші виплати — належать продавцеві, оскільки він є їхнім власником. Покупцеві цінні папери передаються на тимчасове користування. З цієї причини покупець має надати всі доходи від цінних паперів продавцю.

У цьому договорі можуть прописуватися інші умови. Наприклад, покупець може отримати дивіденди замість продавця, але з урахуванням подальшого зменшення вартості цінних паперів.

Приклад договору РЕПО

Учасник ринку має в наявності 100 акцій компанії, вартість кожної становить 10 USD. У якийсь момент йому знадобилися кошти, і він знаходить покупця, який готовий купити 100 акцій прямо зараз, але за ціною 8 USD за одиницю.

Оформляючи угоду РЕПО, покупець зобов’язується за рік продати (або повернути) 100 акцій по 8 USD плюс 10%. Через рік продавець викуповує свої папери за обговореною ціною. У результаті він на рік отримав позику під 10% річних, а покупець повернув свої кошти та заробив 10% від загальної суми.

Висновок

Угоди за контрактом чи договором РЕПО можуть суттєво допомогти компанії чи приватному інвестору в розвитку. Але водночас не варто забувати, що ця угода має ризики. Наприклад, вона може бути не виконана в повному обсязі одним з учасників.

З іншого боку, обидва учасники угоди РЕПО перебувають приблизно у взаємовигідних позиціях. Під час укладання подібного контракту дуже важливо спочатку прорахувати можливі плюси та мінуси, а також вивчити ринкову ситуацію щодо активу, який фігурує в договорі.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD з мінімальною комісією в розмірі 0,5 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на ринку Forex з 2009 року, торгує також на фондовому ринку. Регулярно бере участь у вебінарах RoboForex, які розроблені для клієнтів із будь-яким рівнем торгового досвіду.