Цей рік став одним із найскладніших на ринку первинних публічних пропозицій цінних паперів компаній. Світова економіка перебуває на порозі рецесії, а центробанки проводять жорстку монетарну політику. Через це більшість інвесторів звернули увагу на ринок облігацій, дорогоцінних металів і дивідендних компаній.

Хоча минулого року фінансовий ринок пережив справжній бум IPO: публічними стали 2 850 фірм, які змогли залучити рекордну за останні 15 років суму — понад 600 млрд USD. У багатьох інвесторів-початківців склалося хибне переконання про те, що ринок завжди зростає. Сьогодні ми детально розглянемо, як впливає рецесії на ринок IPO та які в нього перспективи.

Ринок IPO і рецесія

На світовому ринку публічних розміщень цінних паперів у 2022 році спостерігається помітний спад, особливо після рекордів 2021 року. Інтенсивність IPO продовжувала знижуватися з першого до другого кварталу, що призвело до значного зменшення як кількості угод, так і виручки.

Підвищена волатильність, спричинена геополітичною напруженістю та макроекономічними чинниками, зниження оцінки та погана динаміка цін на акції після виходу на біржу — все це призвело до переносу багатьох IPO протягом кварталу.

Кількість IPO у період із 2018 до 2022 року
Кількість IPO у період із 2018 до 2022 року

У другому кварталі 2022 року на світовому ринку IPO було укладено 305 угод, які забезпечили виручку в розмірі 40,6 млрд USD. Якщо порівнювати зі статистикою за аналогічний період минулого року, то можна зазначити, що кількість угод скоротилася на 54%, а обсяг виручки — на 65%.

Усього з січня цього року було проведено 630 IPO, які залучили 95,4 млрд USD. У порівнянні з показниками за аналогічний період минулого року це просідання на 46% і 58% відповідно. Активність нових IPO змістилася із північноамериканських торгових майданчиків на азіатські.

Обсяг виручки від IPO за період із 2018 до 2022 року
Обсяг виручки від IPO за період із 2018 до 2022 року

У США у другому кварталі цього року було укладено 41 угоду, їхня виручка склала 2,5 млрд USD. Така статистика свідчить, що кількість угод скоротилося на 73%, а обсяг виручки — на 95%. В Азіатсько-Тихоокеанському регіоні у другому кварталі було проведено 181 IPO, виручка досягла 23,3 млрд USD — просідання на 37% і 42% відповідно.

Розподіл IPO серед світових біржових майданчиків
Розподіл IPO серед світових біржових майданчиків

Регіоналізації ринку IPO

На тлі різкого зниження глобальної активності IPO спостерігається суттєве падіння транскордонної активності. Воно викликане геополітичним тиском і посиленням вимог національних органів-регуляторів до компаній, які готуються до закордонних лістингів.

Найбільш яскраво ця проблема виявилася в Китаї, де регулятори схиляли вітчизняні фірми проводити розміщення в Шанхаї. Винятком не стали й інші країни Азіатсько-Тихоокеанського регіону.

Розподіл виручки від угод IPO серед світових біржових майданчиків
Розподіл виручки від угод IPO серед світових біржових майданчиків

Як справи зі SPAC

SPAC-угоди користуються меншою популярністю, ніж традиційна первинна публічна пропозиція акцій підприємств. Цього року на цей сегмент негативно впливають настрої інвесторів, макроекономічна ситуація, зміни в монетарній політиці багатьох ЦБ, невизначеність регулювання і збільшення побоювань рецесії.

Зараз є рекордна кількість SPAC, і у більшості з них термін дії може закінчитися наступного року. Тому левова частка таких компаній активно шукає партнерів для угод щодо злиття. Якщо регулювання буде змінено та оптимізовано, а також покращаться інші умови ринку, це може позитивно вплинути на кількість як нових SPAC, так і нових злиттів.

Період рецесії та відновлення: які компанії можуть бути популярними

Аналітики Barclays прогнозують, що 2022 року світова економіка зросте на 3,3% — їхній попередній прогноз передбачав збільшення на 4,4%. Як бачимо, очікувані темпи глобального зростання не відрізняються стабільністю, але тенденція зберігається.

У списку найбільших за обсягом виручки IPO за перший семестр цього року представники сектору енергетики витісняють технологічні компанії. Водночас технологічний сектор і надалі лідирує за кількістю угод, але їхній середній розмір знизився більш ніж удвічі. Однак енергетика принесла більшу виручку, і середній розмір угоди збільшився в 3,5 раза.

Розподіл кількості угод IPO по секторах
Розподіл кількості угод IPO по секторах

Технології, ймовірно, залишаться провідним сектором за кількістю угод, що надходять на ринок. Однак очікується, що в контексті підвищеної уваги до відновлюваних джерел енергії в умовах зростання цін на нафту енергетичний сектор, як і раніше, лідируватиме за розміром отриманої від угод виручки.

Розподіл обсягів виручки від угод IPO по секторах
Розподіл обсягів виручки від угод IPO по секторах

Як і раніше, ESG, швидше за все, буде ключовою темою для інвесторів і кандидатів на IPO, яка не залежить від сектору. Паралельно тому, як глобальні зміни клімату та обмеження в галузі енергопостачання посилюватимуться, компанії, які впровадили ESG у свої основні бізнес-процеси, мають залучати більше інвесторів і отримувати більш високу оцінку.

Чи брати участь у IPO компаній малої капіталізації

Сума залучених фірмою під час виходу на біржу коштів залежить від роботи андеррайтеру — фінансового інституту, який допомагає компаніям стати публічними.

Він проводить оцінювання перспектив зростання організації та залучає інвесторів до купівлі її цінних паперів. Чим вищий авторитет андеррайтеру, тим більша довіра до бізнесу компанії, яку він виводить на біржу.

Успіх IPO також залежить від загальної ситуації на фондовому ринку. Великі андеррайтери уникають участі в розміщенні акцій фірм малої капіталізації, щоб мінімізувати репутаційні втрати.

Роздрібні інвестори, дотримуючись правил ризик-менеджменту та вкладаючи незначну частку своїх коштів, можуть отримати у свій портфель досить перспективні акції. Є імовірність, що потенційний прибуток покриє збитки від менш вдалих вкладень. Треба ретельніше вивчати фінансову звітність емітенту та потенціал його адресного ринку.

Які є ризики для учасників IPO у поточній економічній ситуації

У першій половині 2022 року через ситуацію на ринку було відкладено багато IPO. Усі ці компанії, мабуть, стануть публічними вже після того, як поточні невизначеність і волатильність вщухнуть.

Але поки що можна припустити, що сильна волатильність, швидше за все, збережеться. І на це є кілька причин: геополітична напруженість, макроекономічні чинники, слабкі показники ринку капіталу та вплив затяжної пандемії на глобальний туризм та інші галузі, пов’язані з подорожами.

Які перспективи в ринку IPO

Ймовірно, ризик рецесії у світі наростатиме, і ринок IPO стагнуватиме. Участь у первинних розміщеннях не стане для інвесторів-початківців способом отримати "легкі гроші", як це було у 2021 році. Від учасників ринку більшою мірою знадобляться знання та досвід у аналізі адресного ринку емітенту та його фінансової звітності.

Найбільш пріоритетними напрямами для інвестування, швидше за все, будуть технологічний та енергетичний сектори. На наступній стадії сировинного циклу особливо популярними можуть стати компанії, що сприяють "зеленому переходу". Придбання цих паперів, ймовірно, буде довгостроковою інвестицією в майбутнє в розрахунку на кратне зростання їхньої капіталізації.

Важливо дотримуватися консервативного ризик-менеджменту: за умови фінансової турбулентності та підвищеної волатильності збільшується кількість банкрутств. Як правило, можна знизити рівень ризику втрат, якщо ретельно відбирати емітентів і не вкладати в ІРО суттєву частку свого портфелю. Необхідність інвестицій у первинні публічні пропозиції цінних паперів різних фірм зумовлена ​​також потребою в збереженні купівельної спроможності заощаджень, яка знижується під впливом інфляції.


Матеріал підготував

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.