Енергетична криза в ЄС призводить до того, що підприємства змушені зупиняти виробництво, а деякі з них можуть збанкрутувати. Ті компанії, які продовжують роботу, стикаються з високою собівартістю кінцевого продукту, внаслідок чого він стає не конкурентоспроможним. У результаті товар простіше імпортувати, ніж зробити його на фабриці в ЄС. Наприклад, для виробництва однієї тонни алюмінію на заводі в Німеччині потрібно витратити енергії на суму понад 4000 USD, вартість металу на світовому ринку становить близько 2300 USD. Очевидно, що купити алюміній майже вдвічі дешевше, ніж зробити його в ЄС. У цій статті торкнемося теми виробництва алюмінію: які компанії працюють на цьому ринку, і хто може отримати вигоду від залишення ринку європейських виробників.

Поведінка ціни на алюміній під час кризи та після неї

На ринку алюмінію, як і на будь-якому іншому товарно-сировинному ринку є період підйому та спаду. Зараз ціни на алюміній падають - з березня 2022 котирування опустилися на 44%. Якщо звернути увагу на графік руху ціни за останні 25 років, то нічого екстраординарного наразі не відбувається.

Графік цін на алюміній
Графік цін на алюміній

Після фінансової кризи 2008 року котирування алюмінію також пішли вгору, після досягнення рівня 2772 USD зростання припинилося, і ціна почала падати. Відрізняється лише розмір руху. З 2009 року до 2011 року ціна на алюміній піднялася на 1450 USD, а за той же період, з 2020 по 2022 рік, ціна зросла на 1996 USD.Зрештою глобально нічого не змінилося, але є локальні зміни.

Виробництво алюмінію в ЄС

Військові дії на території України призвели до того, що ЄС замислився про обмеження закупівель алюмінію з Росії. Заповнити обсяг металу, що випадає, за рахунок власного виробництва Європа не в змозі.

Згідно зі статистикою, за останні 40 років Європа завжди імпортувала алюміній, а обсяг внутрішнього виробництва збережеться приблизно на одному рівні – близько 3 млн тонн. Потреби промисловості ЄС в алюмінії завжди перевищували внутрішню пропозицію, 2007 року вони сягали 14 млн тонн. Після фінансової кризи частина підприємств закрилася і обсяги внутрішнього виробництва знизилися до 2 млн. тонн. При цьому потреби в алюмінії на 2019 рік становили близько 13 млн. тонн.

Виробництво та споживання алюмінію в ЄС
Виробництво та споживання алюмінію в ЄС

Для підтримки своїх підприємств ЄС запровадила мита на імпорт алюмінію, але зараз цей бар'єр слабо допомагає, оскільки мита треба збільшувати у кілька разів.

Країни-імпортери алюмінію в ЄС

Основними постачальниками алюмінію в ЄС є: Китай – 37%, Туреччина – 24%, Швейцарія – 7% та Росія з часткою 7%. Росія поки що експортує алюміній до ЄС, і споживачі збільшують закупівлю сировини, оскільки побоюються запровадження санкцій на постачання алюмінію з РФ. Імпорт алюмінію із США на 2019 рік не перевищував 2%.

Не можна виключати ймовірність, що Росія поступово випадає з ланцюжка поставок і замінять її інші виробники. Перевага буде у тих, хто використовує більш дешеві енергоносії у виробництві та не має проблем з їх отриманням. Китай через небувалу спеку зіткнувся з дефіцитом електроенергії, внаслідок чого в провінції Сичуань почали закривати заводи. Але це не основна їхня проблема. Із запровадженням санкцій проти РФ до ЄС збільшилася залежність від імпорту Китайської продукції, яка виграє цінову конкуренцію у місцевих виробників. Це призводить до того, що підприємства ЄС балансують на межі рентабельності, і щоб урятувати свої підприємства, ЄС може обкласти товари з Китаю додатковими митами.

Але це не вирішує проблеми дефіциту сировини – її хтось має заповнити. Тому на перший план виходить Туреччина, у якої місцева валюта за рік знецінилася на 120%, що робить її більш конкурентоспроможною на світовому ринку.

США, завдяки щасливій для них "випадковості" (аварія на заводі Freeport LNG) зменшила обсяги експорту природного газу в ЄС і зберегла внутрішні ціни на енергоносії на прийнятних для підприємств рівнях, отже, вони також мають можливість збільшити обсяги постачання алюмінію до ЄС. Залежність від США у Європі чомусь мало кого непокоїть.

Компанії, що працюють на ринку алюмінію

На біржах США торгується лише п'ять громадських компаній, які працюють безпосередньо з алюмінієм. Це Alcoa Corporation (NYSE: AA), Aluminum Corporation of China Limited (NYSE: ACH), Century Aluminum Company (NASDAQ: CENX), Constellium SE (NYSE: CSTM) та Kaiser Aluminum Corporation (NASDAQ: KALU).

Aluminum Corporation of China Limited

Aluminum Corporation of China Limited є китайською компанією і, як було написано вище, ЄС зараз намагається скоротити залежність від імпорту алюмінію з Китаю. У результаті постачання китайської компанії в ЄС можуть з часом скоротитися.

Constellium SE та Kaiser Aluminum Corporation

Constellium SE – це французька компанія, але вона займається переробкою алюмінію, а не його видобутком. Тобто спочатку вона закуповує алюміній, а потім продає готові вироби з доданою вартістю. За таким же принципом працює і компанія Kaiser Aluminum Corporation.
Залишаються дві компанії Alcoa Corporation та Century Aluminum Company.

Alcoa Corporation

Alcoa Corporation – це американська компанія, що займається видобутком бокситів та переробкою їх у глинозем, з якого потім отримують алюміній. Компанія продає як сировину у вигляді глинозему, там і кінцевий продукт – алюміній.

Бізнес компанії диверсифікований, а її заводи розташовані в таких країнах як Австралія, Бразилія, Канада, Угорщина. Ісландія, Нідерланди, Норвегія, Іспанія та США. Зниження виробництва у європейських країнах може бути компенсоване за рахунок інших. Якщо звернути увагу до графік акцій, можна помітити, що папери компанії корелюють з рухом ціни алюміній.

Графік руху котирувань акцій Alcoa Corporation та алюмінію
Графік руху котирувань акцій Alcoa Corporation та алюмінію

Однак з липня ситуація дещо змінилася, котирування алюмінію продовжили зниження, а акції Alcoa Corporation, навпаки, подорожчали на 22%.

Century Aluminum Company

Century Aluminum Company на відміну від Alcoa Corporation, не видобуває боксити, а займається виробництвом алюмінію та отриманого з глинозему, купленого у компаній на кшталт Alcoa Corporation. Її переробні підприємства розташовані на території США та Ісландії, звідки компанія продає готові до обробки алюмінієві вироби, у тому числі й до країн ЄС.

У Європі підприємства зі схожою бізнес-структурою на Century Aluminum зіштовхнулися із проблемою високої вартості обробки глинозему, витрати на яку перевищують вартість готового продукту. Отже, попит на продукцію Century Aluminum також може збільшитись.

Ризики

ОПЕК+ озвучила плани щодо скорочення видобутку нафти починаючи з жовтня 2022 року. Причина – стабілізація нафтових цін. США зовсім недавно добивалася збільшення видобутку нафти у країнах південно-східної Азії, щоб котирування чорного золота не прямували до рекордних рівнів. А зараз ми чуємо від ОПЕК+ інформацію про скорочення видобутку. Висновок тут лише один – падає попит на нафту, а це призводить до падіння ціни на сировину.

Аналогічна ситуація може статися і з алюмінієм. Розвинені країни підвищують облікову ставку, щоб зупинити зростання інфляції. США, ЄС, Великобританія, Австралія, Канада та інші країни – всі вони підвищують відсоткову ставку, отже темпи розвитку світової економіки сповільнюватимуться. Це призведе, по-перше, до падіння споживчого попиту, оскільки за високої ставки кредитні гроші подорожчають. По-друге, знизить обсяги виробництва, а отже, і попит на сировину впаде. У результаті ціна на алюміній може продовжити рух вниз, а за нею піде і виторг компаній. У цьому випадку на зростання акцій "алюмінієвих" підприємств важко буде розраховувати.

Ще одним ризиком для виробників алюмінію стане збереження європейського ринку збуту для компаній з РФ. Поки що російський рубль дорогий, сировинним компаніям, таким як ГМК Норнікель і Русал доводиться конкурувати на ринку ЄС із Туреччиною, Китаєм та США. Ослаблення рубля, посилить становище російських компаній на світовому ринку. Важливо враховувати і той факт, що навіть за поточних умов Росія змогла наростити експорт алюмінію до ЄС на 21% порівняно з минулим роком.

Висновок

Алюміній життєво необхідний подальшого розвитку людства. COVID-19 та конфлікт в Україні порушили звичну ситуацію на сировинних ринках, у результаті зараз ми перебуваємо в тій стадії, коли попит та пропозиція намагаються врівноважитись. Ціни на алюміній можуть продовжити падіння, але представлені вище компанії мають можливість компенсувати доходи, що випадають, за рахунок збільшення продажів на ринку ЄС. Отже, Alcoa Corporation і Century Aluminum можуть стати бенефіціарами ситуації, що склалася в країнах ЄС.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD з мінімальною комісією в розмірі 0,5 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.