У жовтні стартував сезон квартальних звітів, і серед перших свої результати опублікували американські банки. На подив експертів, показники виявилися набагато вищими, ніж прогнозувалося.

Не можна сказати, що це було повною несподіванкою, адже за умов зростання облікової ставки видається логічним збільшення виручки банків. На тлі сильної фінансової статистики акції Bank of America Corporation (NYSE: BAC), JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM) та Citigroup Inc. (NYSE: C) почали помітно дорожчати.

Федеральна резервна система (Federal Reserve System, FED) поки не дає жодних сигналів про пом’якшення грошово-кредитної політики, а це означає, що якийсь період високі відсоткові ставки збережуться. Для бізнесу це не надто хороша новина, але не для банківського сектору.

У цій статті ми звернемо вашу увагу на те, який вплив має підвищення облікової ставки на доходи найбільших банків Америки та вартість їхніх акцій. І для початку давайте розглянемо попередні періоди посилення жорсткості монетарної політики.

Коли монетарна політика у США ставала жорсткіше

З 2002 року спостерігалися два періоди, коли Федеральна резервна система піднімала облікову ставку. Перший розпочався 2003 року і закінчився 2006-го. Ставку було підвищено з 1% до 5,25%. Другий період тривав із 2015 до 2019 року. За цей час ставка зросла з 0,25% до 2,5%.

Графік значень процентної ставки США
Графік значень процентної ставки США

JPMorgan Chase

JPMorgan Chase & Co є найбільшим банком у США. Загальний обсяг його активів — 3,95 трлн USD. 14 жовтня було опубліковано звіт за третій квартал цього року. Прибуток на акцію склав 3,12 USD, що вище за прогноз на 6,4%. Виручка досягла 32,7 млрд USD, що на 1,8% більше очікувань аналітиків і на 17% — статистики за аналогічний період минулого року.

Внаслідок збільшення облікової ставки, процентний дохід банку зріс на 34%, до 17,6 млрд USD. За день до публікації звіту акції JPMorgan Chase & Co почали різко зростати в ціні та після виходу даних зберегли вектор руху — за 4 дні папери подорожчали на 17%.

Давайте дізнаємося, як поводилися цінні папери компанії під час попередніх циклів підвищення облікової ставки. За 2003–2006 роки акції JPMorgan Chase & Co подорожчали на 56%. Для порівняння: індекс S&P 500 (US500) за цей час збільшився на 37%.

Графік акцій JPMorgan Chase & Co
Графік акцій JPMorgan Chase & Co

За 2015–2019 роки вартість цінних паперів збільшилася на 104%, а S&P 500 піднявся лише на 43%.

Графік акцій JPMorgan Chase & Co
Графік акцій JPMorgan Chase & Co

Ми можемо подивитися, як вплинула облікова ставка на виручку банку в період із 2015 до 2019 року.

Виручка JPMorgan Chase & Co
Виручка JPMorgan Chase & Co

На графіку ми бачимо, що з 2016 року виручка JPMorgan Chase почала зростати і до 2019 року перевищила рекордні значення.

Bank of America

Bank of America Corporation є другим за величиною банком у США. Сума його активів дорівнює 3,11 трлн USD. Останній квартальний звіт було опубліковано 17 жовтня. Доходи банку склали 24,5 млрд USD, що майже на 1 млрд більше консенсус-прогнозу. Прибуток на акцію теж перевершив очікування експертів і досяг 0,81 USD. Відсотковий дохід, який залежить від розміру ставки ФРС, збільшився на 24%, до 13,77 млрд USD.

Акції Bank of America Corporation під впливом сильної звітності JPMorgan Chase & Co, представленої на три дні раніше, почали зростати ще до публікації квартальних підсумків компанії та до 17 жовтня піднялися на 15%. Після виходу статистики цей показник збільшився на 4%.

Тепер звернемо увагу на рух акцій Bank of America Corporation у періоди попереднього підвищення облікової ставки. За 2003–2006 роки папери подорожчали на 150%.

Графік акцій Bank of America Corporation
Графік акцій Bank of America Corporation

За 2015–2019 роки акції додали у вартості 108%.

Графік акцій Bank of America Corporation
Графік акцій Bank of America Corporation

Погляньте на графік виручки Bank of America Corporation за період із 2010 до 2022 року.

Виручка Bank of America Corporation
Виручка Bank of America Corporation

Як ми бачимо, з 2015 року виручка банку почала збільшуватися, але не перевищила рекордних значень. Проте кореляція зі ставкою ФРС помітна.

Важливо зазначити ще одне спостереження: з 2009 до 2015 року ставка перебувала на мінімальному рівні та у цей період доходи Bank of America Corporation поступово скорочувалися. Це також підтверджує залежність фінансових результатів компанії від облікової ставки Федрезерву.

Citigroup

Третім за величиною банком США є Citigroup Inc. Розмір його активів досягає 2,26 трлн USD. Звіт за третій квартал було оприлюднено 14 жовтня, і він також порадував інвесторів.

Виручка склала 18,5 млрд USD, що на 150 млн USD більше, ніж прогнозувалося. Прибуток на акцію теж перевершив очікування експертів і вийшов на рівень 1,5 USD. У звіті банк акцентує увагу на тому, що на виручку позитивно вплинув продаж споживчого бізнесу на Філіппінах. Якби не угода, результати виявилися б помітно скромнішими.

Відсотковий дохід, на який впливає облікова ставка ФРС, збільшився на 18%, але без продажу бізнесу такого рівня параметр не мав би.

У майбутньому банк планує залишити ринки Росії, Бахрейну, Малайзії та Таїланду, і вже розпочалася підготовка до згортання бізнесу у Великобританії. На цьому тлі в найближчій перспективі доходи Citigroup можуть зрости, оскільки продаж бізнесу буде враховано у виручці. Як продаж активів вплине на банк у середньостроковій перспективі, складно сказати. Якщо припустити, що Citigroup Inc., швидше за все, позбавляється активів, які не приносять прибуток, то такі дії позитивно вплинуть на компанію.

Тепер звернемо увагу на зв’язок облікової ставки та вартості акцій компанії. З 2003 до 2006 року папери Citigroup подорожчали на 34%.

Графік акції Citigroup Inc.
Графік акції Citigroup Inc.

Протягом наступного циклу підвищення ставки вартість акцій збільшилась на 57%.

Графік акції Citigroup Inc.
Графік акції Citigroup Inc.

Погляньмо на доходи Citigroup: починаючи з 2016 року вони почали поступово збільшуватися.

Виручка Citigroup Inc.
Виручка Citigroup Inc.

Висновок

Зростання облікової ставки робить кредити дорожчими, що сприятливо позначається на виручці банків, але потенційно може знизити кількість їхніх клієнтів. Водночас зростає привабливість банківських депозитів.

У таких умовах фінансові організації отримують можливість спрямовувати кошти населення на кредитування бізнесу або, що вигідніше, на купівлю облігацій. Нагадаємо, що їхня прибутковість вища, ніж відсоток, який виплачується вкладнику.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD з мінімальною комісією в розмірі 0,5 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.