Як криза банківського сектору США впливає на золотодобувну галузь

Крах Silicon Valley Bank спровокував кризу недовіри клієнтів до регіональних банків, унаслідок чого суттєво збільшився потік коштів у великі фінансові організації — наприклад, JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM), Citigroup Inc. (NYSE: C), Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC) і Bank of America (NYSE: BAC).

Щоб заспокоїти населення та підтримати банки від банкрутства, Федеральна резервна система (Federal Reserve System, FED) почала видавати кредити фінансовим організаціям. Фактично це означає завершення програми кількісного посилення жорсткості (Quantitative Tightening, QT), оскільки баланс ФРС із мінімуму в 8,3 трлн USD на кінець лютого збільшився до 8,78 трлн USD до 24 березня.

Орган-регулятор перебуває в складній ситуації: подальше підвищення облікової ставки може погіршити становище фінансових організацій, але збільшення балансу Федрезерву може призвести до зростання інфляції. На даний момент складно спрогнозувати розвиток подальших подій: з одного боку, експерти очікують на погіршення банківської кризи, з іншого — є побоювання зростання інфляції.

У таких умовах спостерігається збільшення попиту на захисні активи: облігації, золото та криптовалюту, яка раніше ніколи не виступала притулком для капіталу. Інвестувати в золото можна й з допомогою купівлі акцій компаній, пов’язаних із видобутком і продажем цього дорогоцінного металу. Сьогодні ми познайомимося з такими представниками цієї галузі, як Franco-Nevada Corporation (NYSE: FNV) і Wheaton Precious Metals Corp (NYSE: WPM). З урахуванням значень перелічених нижче фінансових показників їхнє становище можна назвати стійкішим у порівнянні з конкурентами.

Параметри добору компаній

• Акції торгуються на біржах США.
• Капіталізація — понад 10 млрд USD.
• Коефіцієнт швидкої ліквідності (Quick Ratio) — понад 20.
• Співвідношення позикового капіталу до власного (Debt to Equity Ratio або Debt/Equity) — не більше 0,5.
• Рентабельність (Profit Margin) — понад 30%.

Чому саме ці параметри

За високої облікової ставки нові позики йдуть під вищий відсоток. Якщо фірма працює з високою рентабельністю і має активи, з допомогою яких може обслуговувати свій борг та інвестувати в розширення виробництва, можна припустити, що її становище на ринку є стійким. У разі падіння цін на золото у таких компаній, ймовірно, більше шансів вистояти в боротьбі з конкурентами та збільшити свою частку на ринку.

Quick Ratio

Quick Ratio — це показник ліквідності компанії, що демонструє здатність емітента погасити короткострокові зобов’язання з допомогою власних активів, до яких належать готівка, цінні папери та дебіторська заборгованість.

Значення 1.0 або вище зазвичай вказує на те, що фірма має достатньо ліквідних активів для покриття своїх поточних зобов’язань. Більш високий коефіцієнт Quick Ratio означає, що компанія має сильнішу позицію ліквідності та більшою мірою здатна виконувати свої короткострокові зобов’язання.

Debt/Equity

Debt/Equity — це фінансовий мультиплікатор, який використовується для оцінювання левериджу компанії та являє собою співвідношення її власного капіталу з позиковим. Як правило, значення індикатору, що дорівнює або менше 1.0, вказує на баланс між сумою активів і боргу фірми. Чим більше значення, тим більшою мірою позиковий капітал перевищує власний, чим воно нижче, тим більшою мірою сума активів перевищує розмір боргу.

Profit Margin

Profit Margin — це фінансовий показник, який демонструє, наскільки ефективно фірма використовує свої ресурси для отримання прибутку. Виражається у відсотках і враховує всі витрати, у тому числі опосередковані. Чим вищий показник, тим позитивніший сигнал для інвестора.

Franco-Nevada Corporation

Franco-Nevada Corporation — це канадська компанія, заснована в 1983 році, яка займається інвестуванням у добувну промисловість. Вона спеціалізується на придбанні часток у видобутку золота, срібла, платини та інших металів. Така бізнес-модель створює умови для зниження рівня ризиків, пов’язаних із самостійним видобуванням металів, і збільшення рівня доходів завдяки участі в декількох проєктах одночасно. У структурі її доходів прибуток від реалізації золота сягає 80%.

Капіталізація Franco-Nevada Corporation на момент підготовки матеріалу досягла 37,71 млрд USD, що є найвищим показником у даному сегменті. Середнє значення Quick Ratio у цій галузі становить 7,78, у Franco-Nevada Corporation — 27,6. Частково таке значення Quick Ratio — це результат відсутності боргового навантаження.

Profit Margin Franco-Nevada Corporation дорівнює 53% — це другий показник у цій галузі на момент написання статті. Прибутковість бізнесу дає змогу компанії спрямовувати частину коштів на виплату дивідендів, розмір яких у березні 2023 року сягнув 0,34 USD на акцію. З 8 до 27 березня включно цінні папери корпорації подорожчали на 11,06%, до 143,88 USD за одиницю.

Wheaton Precious Metals Corp.

Wheaton Precious Metals Corp. — це канадська компанія, яка спеціалізується на інвестуванні в добувну промисловість. Вона була заснована у 2004 році та до 2017 року називалася Silver Wheaton Corp. Штаб-квартира розташована у Ванкувері, Канада.

Бізнес модель Wheaton Precious Metals Corp. ґрунтується на придбанні права на купівлю за заздалегідь встановленою ціною частини виробленого гірничодобувними компаніями срібла та золота. Корпорація має чинні угоди з низкою провідних гірничодобувних підприємств — наприклад, Barrick Gold Corporation (NYSE: GOLD), Vale S.A. (NYSE: VALE) та Newmont Corporation (NYSE: NEM).

Капіталізація Wheaton Precious Metals Corp. становить 21,25 млрд USD, її Quick Ratio досягає 23,1, що набагато вище за середнє значення для галузі в 7,78. Компанія фінансує свою діяльність повністю за рахунок власних ресурсів і не використовує позикові кошти. Profit Margin вийшла на рівень 62%, що є найвищим показником у галузі на момент написання статті. На продаж золота припадає приблизно 60% доходу корпорації, на срібло — майже 32%. З 8 до 27 березня включно її акції додали в ціні 21,27%, до 46,98 USD за одиницю.

Висновок

22 березня 2023 року відбулося засідання Федеральної резервної системи США, на якому було ухвалено рішення підвищити облікову ставку на 0,25%, до 5%. Це свідчить про те, що орган-регулятор робить вибір на користь боротьби з інфляцією. Крім цього, міністр фінансів Джанет Єлен (Janet Yellen) заявила, що не планується запроваджувати страхування всіх депозитів, незалежно від їхнього розміру.

З огляду на цю інформацію можна припустити, що ризик нових потрясінь у банківському секторі залишається високим. Ймовірно, це продовжить позитивно впливати на попит на захисні активи, у тому числі на котирування золота та акцій компаній, пов’язаних із його видобуванням і продажем.

Матеріал підготував

Євген Савицький

Працює на валютному ринку з 2004 року. З 2012 року бере участь у торгівлі акціями на американській біржі та публікує аналітичні статті про фондовий ринок. Бере активну участь у підготовці та проведенні навчальних вебінарів RoboForex.