IPO Golden Heaven Group Holdings: парки розваг у Китаї

Герой цієї статті — Golden Heaven Group Holdings Ltd. — займається будівництвом і розвитком парків розваг у Китаї. Холдинг планує вийти на біржу NASDAQ 11 квітня, його акціям присвоєно тикер GDHG.

Ми докладно розберемо особливості бізнес-моделі Golden Heaven Group Holdings Ltd., деталі майбутнього IPO, перспективи адресного ринку, назвемо основних конкурентів, проаналізуємо фінансове становище компанії, а також перелічемо її переваги та недоліки.

Що нам відомо про Golden Heaven Group Holdings

Golden Heaven Group Holdings Ltd. спеціалізується на будівництві та управлінні розважальними парками та аквапарками на території Піднебесної. Юридично компанія зареєстрована на Кайманових островах, а свою діяльність у КНР провадить через дочірню фірму Nanping Golden Heaven Amusement Park Management Co., Ltd.

Golden Heaven Group Holdings Ltd. була заснована у 2008 році. Її головний офіс розташований у Наньпіні, Китай. З 2020 року головним виконавчим директором і головою ради директорів компанії є Qiong Jin, раніше вона була головою правління в Nanping Jinsheng Amusement Management Ltd.

Холдинг має 6 розважальних парків на півдні Китаю. За оцінкою емітенту, в районі розташування цих об’єктів мешкає понад 21 млн осіб. Найбільшим парком є Yueyang Amusement World, який було відкрито у 2018 році.

Понад 90% виручки компанії надходить від продажу квитків на атракціони, при цьому вхід у парк безкоштовний. Така модель, на думку керівництва холдингу, ефективна, але варто зазначити, що вона ускладнює фінансове планування. Крім того, компанія заробляє на здачі в оренду своїх площ для організації фудкортів і магазинів сувенірів.

Golden Heaven Group Holdings Ltd. уклала ексклюзивну угоду з керівництвом Хунань та Юньнань, що забезпечило їй монопольне становище в цих провінціях. Там розташовані розважальні парки Yunnan Yuxi Jinsheng Amusement Park, Qujing Jinsheng Amusement Park, Mangshi Jinsheng Amusement Park та Yueyang Amusement World. Важливо, що державні структури активно інвестують у розвиток цих об’єктів.

Станом на 31 березня 2022 року сума інвестицій, залучених Golden Heaven Group Holdings Ltd., сягала 3 млн USD. Основними інвесторами стали Jinzheng Investment Co Pte. Ltd., Qingyu Investment Ltd. і Hong Kong Greater Power Ventures Limited.

Які перспективи в адресного ринку Golden Heaven Group Holdings

За інформацією McKinsey & Company, у 2019 році оцінка китайського ринку парків розваг становила 5,6 млрд USD. Очікується, що у 2025 році вона досягне 12,6 млрд USD. Прогноз середньорічного зростання (CAGR) з 2019 до 2025 року включно дорівнює 14,4%.

Основні конкуренти:

• Sunac China Holdings Limited
• Disney Parks, Experiences and Products, Inc.
• Chimelong Group Co., Ltd.
• Fantawild Holdings Inc.
• Haichang Ocean Park Holdings Ltd.

Які фінансові показники у Golden Heaven Group Holdings

Чистий прибуток Golden Heaven Group Holdings Ltd. за період із серпня 2021 року до вересня 2022 року включно досяг 14,33 млн USD, що на 5,51% більше статистики за аналогічний період 2020–2021 років. Виручка за 2022 фіскальний рік збільшилася на 8,49%, до 41,79 млн USD.

Станом на 30 вересня 2022 року чистий грошовий потік Golden Heaven Group Holdings Ltd. був позитивним і вийшов на рівень 18,6 млн USD. У той же період на рахунках компанії було 22,4 млн USD, водночас розмір загальних зобов’язань досягав 23,5 млн USD.

Які сильні та слабкі сторони у Golden Heaven Group Holdings

Переваги:

• Перспективний адресний ринок.
• Багаторічна історія та репутація.
• Кваліфікований менеджмент.
• Домінуюче становище у провінціях Хунань та Юньнань.
• Підтримка державних структур.
• Зростання виручки.
• Зростання чистого прибутку.

Недоліки:

• Високий рівень конкуренції.
• Залежність від законодавчої бази КНР.
• Низький рівень диверсифікації бізнесу.

Що нам відомо про IPO Golden Heaven Group Holdings

Андеррайтерами IPO Golden Heaven Group Holdings Ltd. стали Revere Securities, LLC та R.F. Lafferty & Co., Inc. Емітент планує продати 2 млн звичайних акцій за запропонованою середньою ціною 4,5 USD за одиницю. Валова виручка від продажу цінних паперів становитиме 9 млн USD, без урахування продажу андеррайтером опціонів. Ринкова капіталізація фірми може вийти на рівень 234 млн USD.

Є ймовірність, що мультиплікатор (коефіцієнт) P/S (капіталізація/виручка) емітенту досягне 1,93. Середнє значення P/S у фірм, які управляють парками розваг, становить 1,9. Як бачимо, оцінка компанії відповідає середнім значенням конкурентів. Водночас зростання в lock-up період можливе за сприятливої кон’юнктури ринку.

Матеріал підготував

Вадим Коваленко

На ринку з 2012 року, має вищу фінансово-економічну освіту. Починав із валютного ринку Forex, потім зацікавився особливостями фондового ринку і тепер спеціалізується на аналізі IPO та портфельному інвестуванні.