Affirm Holdings IPO: Một công ty khởi nghiệp Fintech cho vay tiêu dùng

Affirm Holdings IPO: Một công ty khởi nghiệp Fintech cho vay tiêu dùng

Lượt xem: xem 1,074
Thời gian đọc: 7 phút



Mua hàng tiêu dùng theo hình thức tín dụng đã trở thành một hiện tượng phổ biến hiện nay - một kế hoạch như vậy cho phép người tiêu dùng sử dụng những thứ họ cần và thanh toán cho chúng mà không cần phải vội vàng trong khi sử dụng. Đó là lý do tại sao các chuỗi bán lẻ cố gắng đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng cho vay tiêu dùng bằng mọi cách có thể tại các cửa hàng và trung tâm thương mại. Vì hầu hết các phần của giao dịch mua như vậy được thực hiện trực tuyến, dịch vụ cho vay cũng trở nên phổ biến trên Internet.

Affirm Holdings

Vào ngày 18 tháng 2020 năm XNUMX, Affirm Holdings, Inc., chuyên cho vay các khoản tín dụng ngắn hạn để mua hàng hóa, đã gửi một IPO yêu cầu với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) bởi SEC Mẫu S-1. IPO đã bị hoãn lại cho đến tháng XNUMX năm sau tại NASDAQ (AFRM), vì vậy chúng tôi có nhiều thời gian để tìm hiểu sâu hơn về những lợi thế và bất lợi của nhà phát hành.

Khẳng định kinh doanh Holdings

Affirm Holdings, Inc. Được thành lập vào năm 2012 bởi Max Levchin và Peter Thiel, những người vào thời điểm đó đã thể hiện kỹ năng quản lý của mình trong PayPal. Họ trở thành chủ mưu của các cách tiếp cận mới để đánh giá độ tin cậy và uy tín của người cho vay. Theo ban quản lý của Affirm Holdings, các mô hình tính điểm trước đây đã làm giảm lợi nhuận của người cho vay và người bán. Nền tảng Affirm tính đến hơn một tỷ điểm dữ liệu, giúp tăng số lượng các khoản cho vay được cung cấp mà không làm tăng tỷ lệ "tín dụng vô vọng".

Quy trình mua sắm với Affirm như sau: khách hàng của cửa hàng trực tuyến chọn hàng hóa và khi chọn phương thức thanh toán, có thể chọn Affirm. Sau đó, khách hàng chọn một làn thanh toán trong ứng dụng - có một tùy chọn để trả góp.

Khẳng định kinh doanh Holdings

Mô hình tính điểm của công ty cho phép tăng 20% ​​số đơn xin vay được chấp thuận. Điều này sẽ thúc đẩy doanh số bán hàng và có thể làm tăng giá trị đơn hàng trung bình (AOV). Theo ước tính của Affirm, AOV có thể tăng hơn 85%.

Nhờ Affirm, khách hàng của các cửa hàng trực tuyến có cơ hội được vay không lãi suất - trong trường hợp này, công ty kiếm được từ hoa hồng của các cửa hàng. Ngoài ra, có một tùy chọn nhận sản phẩm cho vay với lãi suất đơn giản, không bao gồm bất kỳ khoản tiền phạt hoặc phí bổ sung nào nếu khách hàng đã quá hạn. Các điều kiện trung thành như vậy rất phổ biến với người tiêu dùng và số lượng các khoản cho vay không cộng dồn mất 4% vào năm 2018 và 1.5% vào năm 2020.

Đối tác của Affirm Holdings

Affirm Holdings cung cấp dịch vụ cho hơn 6.2 triệu khách hàng, trong khi hơn 6,500 cửa hàng đã trở thành đối tác của công ty.

Khẳng định kinh doanh Holdings

Cần lưu ý rằng 62% khách hàng đã từng mua hàng nhiều lần tại các cửa hàng của các đối tác của công ty. Điểm số người thúc đẩy ròng (NPS) của Affirm Holdings là 78. Mô hình kinh doanh của công ty được phân biệt bởi tính độc đáo và tính linh hoạt trong cách tiếp cận, nếu không, nó sẽ không thể hiện kết quả xuất sắc trong một thị trường phức tạp và cạnh tranh cao như vậy. Chúng ta sẽ nói về các đối thủ cạnh tranh sau.

Quan điểm thị trường

Affirm Holdings, Inc. hoạt động đồng thời trên hai thị trường, thương mại điện tử và cho vay, đó là lý do tại sao chúng ta nên xem xét động thái của từng thị trường. Theo eMarketer, quy mô thị trường thương mại điện tử vào năm 2020 là 3.9 nghìn tỷ USD và 63% (2.45 nghìn tỷ USD) trong số đó được chiếm bởi lĩnh vực di động. Tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm của ngành là 16.5%. Hơn nữa, thị phần thương mại điện tử trong khối lượng giao dịch toàn cầu là 14% (ở Mỹ - 16%). Tất cả những yếu tố này cho thấy một thị trường tiềm năng tăng trưởng lên đến 6.3 nghìn tỷ đô la vào năm 2024.

Cơ sở khách hàng của Affirm chủ yếu bao gồm thế hệ millennials và thế hệ Z (sinh từ 1981 đến 2012), những người sẽ thống trị người tiêu dùng trong 20-25 năm tới. Năm nay, tổng nhu cầu của họ là khoảng 2.5 nghìn tỷ USD.

Một thị trường chiến lược khác của công ty là cho vay. Năm nay, các công dân Hoa Kỳ đã cho vay 3.6 nghìn tỷ USD.

Affirm Holdings - Quan điểm thị trường

Một người Mỹ trung bình đang mắc nợ 29,000 đô la và chi tới 10% thu nhập của họ để trả một khoản vay. Năm nay, chi tiêu của hộ gia đình cho việc trả nợ bắt buộc thậm chí còn thấp hơn 10% thu nhập thực tế. Có tới 16% số hộ phải trả trên 50% để vay vốn. Nợ thẻ tín dụng là khoảng 1 nghìn tỷ đô la. Trong năm 2019, công dân Hoa Kỳ đã trả 121 tỷ đô la tiền lãi riêng.

Tuy nhiên, tình hình có nhiều khả năng thay đổi trong tương lai. Theo Statista, hơn 70% thế hệ millennials và thế hệ Z chống lại thẻ tín dụng và thích gói trả góp trực tuyến. Thậm chí còn có một phong trào gọi là BNPL, “Mua ngay, trả sau”. Thị phần của BNPL là 1% thanh toán thương mại điện tử; dự kiến ​​sẽ đạt 3% vào năm 2023. Ở các nước đang phát triển, tỷ lệ BNPL là 6%.

Do đó, Holdings hoạt động ở hai thị trường đang phát triển nhanh chóng và đối tượng mục tiêu của nó hầu hết bao gồm thế hệ thống trị trong năm 2025 tiếp theo.

Affirm Holdings hoạt động tài chính

Affirm không tạo ra lợi nhuận tại thời điểm nộp hồ sơ IPO, đó là lý do tại sao chúng ta hãy tập trung vào phân tích thu nhập của nó. Điều quan trọng cần lưu ý là trước đó, trong các vòng tài trợ, công ty đã nhận được khoản đầu tư từ 1.5 đến 1.8 tỷ USD từ 23 “nhà tài trợ”. Các nhà đầu tư lớn nhất trong số đó là Thrive Capital, Jasmine Ventures, Singapore Wealth Fund, Khosla Ventures và những người khác. Trong vòng gần đây nhất vào tháng 500, công ty đã thu hút được khoảng XNUMX tỷ USD.

Affirm Holdings hoạt động tài chính

Trong năm tài chính 2020, thu nhập của công ty là 509.5б đô la, cao hơn 93% so với năm 2019. Một nửa số tiền này là tiền hoa hồng từ các cửa hàng, tổng số tiền đó là 256.7 triệu đô la. Hơn một phần ba thu nhập là tiền trả lãi từ khách hàng. Thêm vào đó, Affirm phát hành thẻ ảo để mua sắm trực tuyến.

Chi phí hoạt động của công ty vào năm 2020 đã tăng thêm 57% lên 617 triệu đô la so với năm 2019. Do đó, khoản lỗ ròng năm 2020 là 112.5 triệu đô la, thấp hơn 7.9 triệu đô la so với năm 2019. Nhìn chung, Affirm đã giúp bán được hàng tổng là 4.6 tỷ USD, tăng 77% so với năm 2019.

Chúng ta có thể rút ra kết luận trung gian: phần lớn thu nhập của công ty đến từ một phong trào khá hứa hẹn, BNPL. Ngoài ra, thu nhập đang tăng nhanh hơn so với chi phí hoạt động và điều đó cho phép chúng tôi gợi ý rằng công ty có thể có lợi nhuận vững chắc trong dài hạn.

Đối thủ cạnh tranh và những mặt yếu của Affirm Holdings

Các đối thủ cạnh tranh chính của công ty là AfterPay, một công ty Úc (cổ phiếu được giao dịch tại sàn giao dịch chứng khoán Úc), và Klarna từ Thụy Điển (một trong những nhà đầu tư chính của nó là VISA). Công ty đầu tiên có 6.5 nghìn cửa hàng đối tác ở Mỹ, trong khi cửa hàng thứ hai - hơn 200 nghìn trên toàn thế giới. Ngoài ra, các đối thủ cạnh tranh gián tiếp của Affirm là:

  • VISA và MasterCard.
  • Nhiều ví trực tuyến khác nhau, ví dụ: Pay Pal với "Thanh toán trong 4".
  • Các ngân hàng, chẳng hạn như JP Morgan Chase, Capital One, Bank of America.
  • Ngân hàng trực tuyến.

Qua đó, rủi ro khi đầu tư vào công ty này là:

  • Các đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ với các công nghệ BNPL tiên tiến, ngăn cản công ty mở rộng ra các thị trường mới bên ngoài (AfterPay và Klarna đã đạt được những bước tiến lớn trong đó).
  • Thu nhập của công ty, phụ thuộc nghiêm trọng vào một người mua duy nhất, Peloton (30% doanh thu).
  • Cơ sở hạ tầng cho vay, chỉ được hỗ trợ bởi Cross River Bank, một công ty tích cực hợp tác với các công ty khởi nghiệp fintech khác, chẳng hạn như Upstart (UPST).
  • Công ty không có lãi và thiếu kế hoạch chia cổ tức ngay cả khi có lãi.
  • Cấu trúc chia sẻ đôi, cho phép những người sáng lập công ty kiểm soát nó. Có khả năng xảy ra xung đột lợi ích của người sáng lập và cổ đông.

Tất cả những bất lợi nêu trên được bù đắp bởi thị trường đầy hứa hẹn mà công ty đang hoạt động và hiệu quả tài chính của nó. Vào thời điểm IPO, sẽ có một biểu mẫu S / 1-A được cập nhật, nơi người ta nên chú ý một lần nữa đến động thái thu nhập của công ty trong 12 tháng qua.

Chi tiết IPO và ước tính vốn hóa của Affirm Holdings

Công ty đã nộp đơn xin IPO để thu hút 100 triệu đô la nhưng gần đến ngày số tiền này có thể tăng lên. Các nhà bảo lãnh phát hành của IPO là Deutsche Bank Securities Inc., RBC Capital Markets, LLC, Goldman Sachs & Co. LLC, Truist Securities, Inc., Siebert Williams Shank. Co., LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, Allen & Company LLC, Barclays Capital Inc., và Credit Suisse Securities (USA) LLC. Như chúng ta có thể thấy, danh sách bao gồm tất cả các nhà khai thác hàng đầu của thị trường IPO. Ngày này được dời lại sang tháng 500 vì 2 triệu USD thu hút được vào tháng 3 sẽ đủ cho sáu tháng nữa. Theo các ước tính khác nhau, IPO có thể thu hút XNUMX-XNUMX tỷ đô la để tăng chi tiêu cho tiếp thị và trả lại các khoản đầu tư ban đầu cho các “nhà tài trợ”.

Tỷ lệ giá trên doanh số (P / S Ratio) sẽ được sử dụng để đánh giá vốn hóa của công ty. Đối với lĩnh vực fintech, giá trị trung bình là 4.3. Do đó, vốn hóa của công ty có thể đạt 2.1 tỷ đô la (0.509 tỷ đô la * 4.3). Các nhà đầu tư của công ty sẽ không thích ước tính này vì nó bằng tổng các khoản đầu tư của họ.

Tỷ lệ trung bình của các công ty hàng đầu trong ngành là 7.9 - trong trường hợp này, công ty sẽ nhận được ước tính là 4.02 tỷ đô la, cũng khá xa so với con số 10-13 tỷ đô la được công bố trước đó. Chúng tôi giả định rằng công ty muốn nộp hồ sơ IPO sau khi báo cáo vào quý 4, điều này có thể giúp công ty nhận được đánh giá tốt hơn từ những người chơi trên thị trường.

Với tất cả những gì đã nói, chúng tôi khuyên bạn nên xem xét công ty này để đầu tư trung hạn. Đặc biệt nếu thu nhập của công ty sẽ đạt 1 triệu đô la trong 12 tháng qua vào ngày báo cáo.

Đầu tư vào chứng khoán Mỹ với RoboForex với các điều khoản có lợi! Cổ phiếu thực có thể được giao dịch trên nền tảng R Trader từ 0.0045 đô la cho mỗi cổ phiếu, với phí giao dịch tối thiểu là 0.25 đô la. Bạn cũng có thể thử các kỹ năng giao dịch của mình trong Nền tảng R Trader trên tài khoản demo, chỉ cần đăng ký trên RoboForex.com và mở một tài khoản giao dịch.




Chúng tôi sẽ đề cập đến bất kỳ chủ đề chuyên đề nào về giao dịch và đầu tư nếu bạn thấy nó hữu ích.

Nhận xét

Bài viết trước

A Week in the Market (12/28 - 01/03): Một năm mới tĩnh lặng

Người ta không nên mong đợi một tuần lễ Trước Năm Mới sẽ sốt hoặc nhiều biến động: mọi thứ phải xảy ra đều đã xảy ra. Đã đến lúc cần nghỉ ngơi để tiết kiệm điểm mạnh và trở lại thị trường tài chính trong năm mới như sơn mới.

Tiếp theo

Pfizer và BioNTech SE đã giành chiến thắng trong cuộc đua vắc xin

Vắc xin do Pfizer và BioNTech phát triển chính thức là vắc xin đầu tiên được FDA chấp thuận chống lại COVID 19. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ xác định các lập luận và cố gắng tìm ra liệu có thể kiếm tiền từ các khoản đầu tư vào các công ty này hay không.