Bài viết này dành cho ý tưởng về Sự thắt chặt định lượng, nói tóm lại là lịch sử của nó. sử dụng và ảnh hưởng đến thị trường tài chính.

Thắt chặt định lượng là gì

Một trong những bài báo trước đã mô tả Nới lỏng định lượng (QE): đây là một công cụ được Ngân hàng Trung ương (CB) sử dụng trong các cuộc khủng hoảng kinh tế bao gồm việc bổ sung tiền trực tiếp vào nền kinh tế để kích thích nền kinh tế. Vì vậy, quá trình lấy tiền thừa ra khỏi nền kinh tế, ngược lại với QE, là định nghĩa của Thắt chặt định lượng (QT).

QT giả định chính sách kiểm soát của CB, nhằm đưa thanh khoản dư thừa ra khỏi nền kinh tế để giảm căng thẳng lạm phát. Đối với QT, CB cắt giảm số dư của nó, tăng cao trong QE. Nó dần dần bán tài sản (trái phiếu kho bạc và các chứng khoán khác) và ngừng tái đầu tư vào trái phiếu khi hết hạn.

Thắt chặt định lượng là cần thiết để làm gì

Đây là một công cụ chính sách tiền tệ khá mới, được sử dụng chủ yếu bởi Fed Hoa Kỳ. Thắt chặt định lượng là một trong những cách để bình thường hóa chính sách tiền tệ. Nhiệm vụ là hạ nhiệt nền kinh tế một chút, làm chậm lạm phát và giảm phần nào sự cân bằng của cơ quan quản lý mà trong quá trình QE đã thu nhiều hơn mức có thể giữ bình thường.

Bằng cách thắt chặt định lượng, Fed cố gắng chống lại lạm phát quá mức khi lạm phát tăng trên 2%. Theo quy định, QT được sử dụng cùng với công cụ tiền tệ và tín dụng phổ biến nhất của Fed – thay đổi lãi suất. Việc QT rút thanh khoản ra khỏi hệ thống tài chính và tăng lãi suất đều nhằm mục đích kìm hãm lạm phát tăng quá nhanh.

Các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ chính sách của Fed và trở nên thận trọng ngay khi QT bắt đầu. Mọi người đều biết rằng tại một thời điểm nào đó, cơ quan quản lý sẽ bắt đầu đẩy thanh khoản ra khỏi nền kinh tế. Độ dài của QT và tốc độ cắt giảm số dư có thể ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tài chính.

Thắt chặt định lượng có được sử dụng trước đó hay không

Kinh nghiệm sử dụng Biện pháp thắt chặt định lượng của Fed bị hạn chế bởi thời kỳ khủng hoảng tài chính 2008-2009.

Sau khủng hoảng, Fed chỉ một lần cắt giảm số dư - vào tháng 2017/1.25, khi lãi suất ở mức khoảng 25%, khoảng hai năm sau khi Fed khởi xướng kế hoạch bình thường hóa lãi suất. Sau chu kỳ QT đầu tiên, CB Mỹ đã thực hiện thêm năm lần tăng lãi suất thêm 2018 điểm cơ bản mỗi quý và đến tháng 2.5 năm XNUMX, tỷ lệ này đạt XNUMX%.

QT được thực hiện từng bước: trong quý 4 năm 2017, 10 tỷ đô la thanh khoản được thực hiện hàng tháng, vào tháng 2019 năm 50 - 2019 tỷ đô la. Sau đó, quá trình này chậm lại và hoàn toàn dừng lại vào mùa thu năm XNUMX. Chương trình đã kết thúc sơ bộ do tình hình tài chính xấu đi.

Một năm sau, một cuộc khủng hoảng mới nổ ra do đại dịch COVID-19. CB đã phải sử dụng QE một lần nữa để ổn định nền kinh tế. Kết quả là, số dư của cơ quan quản lý đã tăng từ khoảng 4 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD.

Vào năm 2021-2022, lạm phát ở Hoa Kỳ ngày càng tăng, do QE trước đó gây ra. Để giải quyết vấn đề, Fed đã công bố một chu kỳ tăng lãi suất và thắt chặt định lượng mới. Việc tăng lãi suất thêm 0.25% đã được công bố trong cuộc họp vào tháng 4 và việc bắt đầu Thắt chặt định lượng được lên kế hoạch vào mùa hè. Đến quý 2022 năm 2, số dư dự kiến ​​sẽ giảm XNUMX nghìn tỷ đô la.

Biểu đồ cân đối của Fed
Biểu đồ cân đối của Fed

Cách thắt chặt định lượng hoạt động và ảnh hưởng đến thị trường

Thủy triều dâng cao làm tăng tất cả các tàu thuyền và câu nói này hoàn toàn đặc trưng cho QE. Khả năng thanh khoản được cung cấp bởi QE dẫn đến giá cao hơn.

Đối với Thắt chặt định lượng, giống như thủy triều xuống, nó đẩy thanh khoản ra khỏi thị trường. Vào những thời điểm đó, giá thị trường có thể điều chỉnh từ mức đầu cơ tăng cao và trở nên ràng buộc hơn với giá trị cơ bản.

Thị trường trái phiếu phản ứng thế nào trước việc thắt chặt định lượng 2017-2019

Từ quan điểm của dòng tiền và tỷ lệ cung/cầu, chính sách thắt chặt định lượng là một động lực thị trường giảm giá đối với trái phiếu chợ. Nhờ nó, giá trái phiếu có thể giảm và lợi nhuận có thể tăng lên. Năm 2017, tỷ suất sinh lời của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng từ 2% lên 3.2%, và năm 2019 - nó lại giảm xuống 2%.

Phản ứng của trái phiếu kho bạc Mỹ trước việc thắt chặt định lượng 2017-2019
Phản ứng của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đối với QT năm 2017-2019

Thị trường chứng khoán phản ứng thế nào với Thắt chặt định lượng 2017-2019

Thắt chặt định lượng là biện pháp thắt chặt tín dụng và chính sách tiền tệ nên nó kìm hãm hoạt động cổ phần giá cả tăng lên. Trong thời gian được đề cập, động lực giá cổ phiếu rõ ràng là không ổn định: nó có các đợt điều chỉnh và phạm vi khá rộng. Không có sự sụt giảm nghiêm trọng nào, nhưng S&P 500 vẫn tiếp tục tăng trưởng ổn định sau khi QT được điều chỉnh.

Phản ứng của TTCK trước Thắt chặt định lượng 2017-2019
Phản ứng của thị trường chứng khoán đối với QT năm 2017-2019

Forex đã phản ứng thế nào với việc thắt chặt định lượng trong năm 2017-2019

Việc thắt chặt định lượng bắt đầu là một yếu tố tăng giá cho USD. Việc tăng lãi suất thường hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Trong năm 2017, xu hướng giảm trong Chỉ số USD đã đảo ngược và một xu hướng tăng bắt đầu.

Phản ứng của USD Index trước các biện pháp thắt chặt định lượng 2017-2019
Phản ứng của chỉ số USD với QT 2017-2019

Bottom line

Thắt chặt định lượng không phải là một công cụ tiêu chuẩn trong chính sách tiền tệ của CB giúp đẩy thanh khoản quá mức ra khỏi nền kinh tế nhằm chống lại lạm phát. Chương trình thắt chặt định lượng có thể dẫn đến sự điều chỉnh và phạm vi kéo dài trên thị trường chứng khoán, tăng khả năng sinh lời của trái phiếu và đảm bảo an toàn cho đồng tiền quốc gia.


Nguyên liệu được chuẩn bị bởi

Đã giao dịch trên thị trường tài chính từ năm 2004. Kiến thức và kinh nghiệm mà anh ấy có được tạo thành phương pháp phân tích tài sản của riêng anh ấy, mà anh ấy rất vui khi được chia sẻ với thính giả của hội thảo trên web RoboForex.