AT&T: Świetna inwestycja na kilka lat

AT&T: Wielka inwestycja na kilka lat

Odwiedzin: widoki 181
Czas czytania: 9 min



Patrząc wstecz, zdajesz sobie sprawę, że aby osiągnąć zysk na giełdzie, nie trzeba mieć wykształcenia ekonomicznego, umieć czytać raportów finansowych ani prognozować przyszłości. Wystarczy uzbroić się w cierpliwość. Budzenie bez dźwigni i dobra cierpliwość to 90% sukcesu, wystarczy dokonać właściwego wyboru.

Jednak w eksperymencie z małpą przeprowadzonym w 2008 r. W eksperymencie z małpą portfel 9 akcji wybranych przez małpę okazał się bardziej wydajny niż zgromadzony przez szefów funduszy inwestycyjnych (rentowność porównano po 10 lat). W naszym przypadku powinniśmy omówić okres inwestycji z ostatnich 9 miesięcy, zwracając uwagę na spółki o kapitalizacji ponad 200 miliardów USD i dodatnim zysku netto. Informacje te są publiczne, dostępne nawet dla początkujących inwestorów.

spółki o kapitalizacji ponad 200 miliardów USD i dodatnim zysku netto

Skaner na stronie finviz.com sugeruje 36 firm o kapitalizacji ponad 200 miliardów USD. Liderem wśród nich jest Home Depot (NYSE: HD), której cena akcji wzrosła o 28%. Jednak najbardziej żywe zainteresowanie wzbudza tutaj AT&T (NYSE: T). Zapasy tej spółki również są w trendzie wzrostowym, który ostatnio znacznie przyspieszył. Wyobraź sobie, że ktoś mówi, że ta firma jest najbardziej niedoceniana ze wszystkich gigantów, a jej zapasy powinny kosztować 60 USD każdy. Po pierwsze, pojawia się pytanie, kto to powiedział; po drugie, jeśli sami kupili akcje spółki. Dziś omówimy, dlaczego ta firma jest uważana za zbyt niską cenę i kto kupił jej akcje za ponad 3 miliardy USD.

O firmie AT&T

AT & T to amerykańska transnarodowa firma telekomunikacyjna, największy dostawca telefonii komórkowej i drugi co do wielkości dostawca usług mobilnych w USA. 20% przychodów firma uzyskuje z kontraktów wojskowych z Ministerstwem Obrony USA. AT&T jest 18. największym operatorem komórkowym na świecie.

Obecnie firma składa się z 4 oddziałów. AT&T Communications świadczy usługi komunikacyjne użytkownikom w USA i prawie 3 milionom firm na całym świecie. W 2018 roku przychody tego działu wyniosły 144 mld USD.

AT&T Latin America działa jako dostawca usług mobilnych w Meksyku i świadczy usługi płatnej telewizji w Ameryce Południowej i na Karaibach. W 2018 roku jej dochód osiągnął 7 miliardów dolarów. WarnerMedia, w tym WarnerMedia Entertainment, WarnerMedia News & Sports i Warner Bros, wygenerowały 33 miliardy dolarów dochodu w 2018 roku.

Xandr dostarcza firmom marketingowym gotowe decyzje reklamowe na podstawie informacji z bazy klientów AT&T. W 2018 roku dział ten wygenerował ponad 7 miliardów dolarów.

Finansowanie AT&T

Wykres rentowności firmy wygląda tak atrakcyjnie, jak ostatnio wyglądały jej akcje.

przychody i zysk netto AT&T

Zysk netto spadł w ciągu ostatnich dwóch kwartałów z powodu kilku czynników. Po pierwsze, firma zmniejszyła wydatki na reklamę marketingową telewizji kablowej, co doprowadziło do odpływu 900 milionów abonentów. Nie było to zaskoczeniem dla kierownictwa, ostrzegali przed możliwym spadkiem bazy klientów. Po drugie, firma kupiła Time Warner, co zwiększyło zadłużenie o 170 miliardów USD, a wydatki na jej integrację doprowadziły do ​​spadku zysku netto. W sumie jego zysk netto jest dodatni, dochód rośnie; bardziej szczegółowe informacje finansowe również nie ujawniają żadnych problemów. Są to jednak dane z przeszłości, nie dając nam żadnych obietnic na przyszłość. Warto zwrócić uwagę na kierunek rozwoju firmy i powód, dla którego zapasy utrzymują się na tak długo, podczas gdy dochód i zysk netto stale rosną.

AT&T pod kierownictwem Eda Whitacre'a

Do 2007 roku firmą zarządzał Ed Whitacre. W tym czasie AT&T miała jasną strategię rozwoju. Każda z połączonych firm miała swoją rolę w całej strukturze jako kolejny element układanki, mający na celu zwiększenie obecności firmy na rynku. Akcje spółki za czasów Eda Whitacre'a (1984-2007) wzrosły o ponad 2000%, jej rentowność okazała się wyższa niż indeks S & P500 i akcje jej głównego rywala Verizon (NYSE: VZ).

Zmiana strategii

Po rezygnacji Whitacre zarząd AT&T przedstawił kolejną strategię rozwoju, która pozwoliła na fuzje za około 200 mld USD. W rezultacie powstał zdywersyfikowany konglomerat działający na kilku rynkach jednocześnie, a firma przekształciła się z przedsiębiorstwa telekomunikacyjnego w skupisko podmiotów, z których każdy rozwijał swoją własną sferę. Jednak podmioty te podzieliły się zarządzaniem. W rezultacie mniejsze firmy szybciej wprowadzały nowości, poprawiały jakość usług i odciągały abonentów od AT&T. Wystarczy kilka przykładów, aby uświadomić sobie, jak ogromna stała się firma.

AT&T zdecydowało się nie wprowadzać sieci 4G LTE, z której sytuacji natychmiast skorzystał jej rywal Verizon. Ten ostatni wykazał się dobrymi wynikami w tym kierunku, zyskując reputację firmy świadczącej usługi o bardzo wysokiej jakości - i osiągając zysk w wysokości 20 mld USD.

Ostatecznie Verizon stał się liderem pod względem jakości sieci; T-Mobile (NASDAQ: TMUS) zaczął eksperymentować z planami taryfowymi, oferując pakiety nieograniczone i pakiety rodzinne. Tak się złożyło, że Verizon zajął segment premium, T-Mobile zajął niszę tych, którzy szukają korzystnych sugestii, a trzeci rywal Sprint (NYSE: S) skierowane do osób o niższych dochodach. AT&T zarabiała na swojej nazwie, nie sugerując niczego nowego. W rezultacie AT&T stracił 40% swojego udziału w rynku w ciągu ostatnich 10 lat, a T-Mobile zwiększył swój udział o 60%.

AT&T okazuje się być czymś w rodzaju tykającej bomby: cena jej akcji rośnie w górę, ale w rzeczywistości może spaść od razu. Wystarczy podać przykład General Electric (NYSE: GE) co tak bardzo zdywersyfikowało jego dochód, że obecnie jego zadłużenie jest dwa razy wyższe niż jego aktywa. Inwestorzy oczywiście zareagowali na tę strategię, sprzedając akcje General Electric. Ostatecznie firma zmniejsza wydatki i pozbywa się stratnych przedsiębiorstw.

Ogólny wykres cen akcji Electric

Jednak dla AT&T nie wszystko jest jeszcze stracone. Mają szansę i czas na zmianę strategii i dalsze zwiększanie dochodów, przyciągając inwestorów przyzwoitą dywidendą. Tylko aby to zrobić, będą musieli przyznać się do błędów niektórych połączeń, a być może nawet pozbyć się niektórych działów. Zmiana strategii uniemożliwi spółce powtórzenie losu General Electric.

Paul Singer

To Paul Singer, szef funduszu hedgingowego i miliarder, zasugerował zmianę strategii rozwoju AT&T. Jest przekonany, że firma jest obecnie niedoszacowana, a ryzyko związane z dywersyfikacją biznesu jest przeszacowane. Inwestorzy traktowali spółkę zbyt ostrożnie i nie spieszyli się z lokowaniem w niej pieniędzy, co doprowadziło do tak długiej stagnacji kursu akcji. Aby potwierdzić swój punkt widzenia, Singer kupił akcje AT&T za 3 mld USD, wskazując na perspektywę ich wzrostu do 60 USD.

Kim więc jest Paul Singer i dlaczego cena akcji gwałtownie wzrosła po wiadomości, że fundusz hedgingowy Singera zainwestował swoje pieniądze w AT&T?

Paul Elliot Singer jest amerykańskim inwestorem i szefem funduszu hedgingowego Elliot Management Corporation; jego własny kapitał wynosi 3.5 miliarda USD. Jego fundusz specjalizuje się w skupie obligacji krajów sprawiających kłopoty oraz zadłużeniu upadłych firm. Następnie fundusz prześladuje kraje będące dłużnikami, które unikają wypełniania swoich zobowiązań. Dziennik Fortune nazywa Singera jednym z najmądrzejszych i najtwardszych menedżerów pieniędzy; inni nazywają go „kapitalistą sępa”. Niektórzy krytykują go za metody zarabiania pieniędzy, ponieważ takie działania doprowadzają kraj dłużnika do bankructwa. Wszelka pomoc z innych krajów przeznaczana jest na spłatę długów na obligacjach o wyższych procentach. Singer wyjaśnia, że ​​w ten sposób walczy z oszustami i skorumpowanymi urzędnikami, które wpędzają kraj w długi i nie zwracają inwestorom pieniędzy, szukając w zamian winnych. Zgodnie ze swoją polityką radzi wszystkim, aby podejmowali wyważone decyzje i wcześniej myśleli o konsekwencjach.

Strategia rozwoju Paula Singera

Z takim inwestorem AT&T nie ma prawa się pomylić. W Stanach Zjednoczonych powszechna jest praktyka sądowa polegająca na dochodzeniu odszkodowania od firm w wyniku spadku ceny akcji. W przypadku straty przekraczającej 100 tys. USD wszczyna się postępowanie sądowe; firmom zarzuca się dezinformowanie inwestorów lub ujawnianie jedynie częściowych informacji o swoich planach i działaniach. Oznacza to, że każda firma może zostać odpisana na podstawie takich oskarżeń; pamiętając o doświadczeniu Singera, nie będzie to dla niego problemem. Mogę wyolbrzymiać znaczenie Singera, ale jego fundusz zwrócił się do kierownictwa AT&T z jego spojrzeniem na przyszły rozwój firmy, a zarząd zgodził się (wyobraź sobie, że ktoś przychodzi do Twojej firmy z kapitalizacją 275 miliardów dolarów, mówiąc ci, jak do pracy i zgadzasz się posłusznie). Jedną z sugestii jest pozbycie się utraconych aktywów i powrót do poprzedniej drogi rozwoju.

Moda na konglomeraty minęła, a firmy nie są chętne do zwiększania swojego wpływu na wszystkie segmenty rynku, ponieważ na tym cierpi główny biznes, zarabiając mniej pieniędzy na rozwój nowych projektów. Zakup Time Warner mógł być prawdopodobnie błędem; został kupiony prawie na samym szczycie. A teraz, za pośrednictwem tej firmy, AT&T planuje opanować nadawanie, konkurując z Apple (NASDAQ: AAPL), Disney (NYSE: DIS) Netflix (NASDAQ: NFLX).

Tym razem firma liczy na istniejącą bazę klientów, którzy mogą korzystać z tej usługi. Zresztą uruchomienie HBO Max (usługi nadawczej AT&T) planowane jest na 2021 rok i do tego momentu jego rywale zabezpieczą się na rynku, a AT&T będzie nowością. Sceptycyzm inwestora tłumaczy się również działaniami zarządu spółki. Nadal ma wątpliwości, jak używać Time Warner. Początkowo firma liczyła na Warner Brothers, potem zmienili zdanie i teraz skupiają się na HBO Max. Ale to nie to: rok po fuzji cały zarząd Time Warner opuścił firmę, a teraz AT&T, działając w branży telekomunikacyjnej, musi nauczyć się zarządzać firmą dostarczającą wiadomości i rozrywkę.

Perspektywy AT&T

Jak widać, wszystkie problemy firmy można wyjaśnić kupując Time Warner. Inwestorzy nie rozumieli, do czego AT&T potrzebowała spółki, a kierownictwo AT&T nie mogło zdecydować, jak wykorzystać spółkę do 2019 roku. W sumie w 2016 roku, kiedy ogłoszono zakup Time Warner, akcje osiągnęły szczyt. i rozpoczął dwuletni spadek.

Wykres ceny akcji AT&T

Inwestorzy zaczęli kupować akcje po tym, jak AT&T policzyło banki w HBO Max. Choć zysk netto malał, inwestorzy kupowali akcje na przyszłość. Time Warner, później przemianowany na WarnerMedia, jest jedną z wiodących światowych franczyz w dziedzinie produkcji filmowej i telewizji. Dzięki znanym markom i wiodącej w tej dziedzinie zawartości dział ten - w przypadku utalentowanej kadry zarządzającej - może znacząco zwiększyć przychody firmy.

Sieć 4G już została pominięta, ale technologia 5G jest na progu, a tutaj AT&T czuje się więcej niż za darmo. Dzięki swoim pracownikom i nowoczesnemu sprzętowi firma może stać się liderem sieci 5G, przyciągając nowych użytkowników nowymi usługami.

Kolejną mocną stroną firmy jest wysoki zwrot z dywidendy, który wynosi około 6% rocznie, czyli znacznie więcej niż w przypadku amerykańskich obligacji skarbowych. Firma wypłaca dywidendy od ponad 35 lat, a jeśli Paul Singer zainwestuje w nią 3 miliardy USD, do 2021 roku (kiedy Singer spodziewa się, że cena akcji osiągnie 60 USD), jej fundusz otrzyma około 180 miliardów USD dywidendy .

Być może obecnie kierownictwo AT&T zaprzestanie fuzji i skoncentruje się na istniejących aktywach. W takim przypadku wolne pieniądze można przeznaczyć na spłatę długów i odkupienie jej akcji. Poprawi to wskaźniki finansowe i doprowadzi do wzrostu ceny akcji.

Podsumowanie

Wiadomość o kupnie akcji AT&T przez Singera wzbudziła zainteresowanie inwestorów spółką, co z kolei spowodowało, że cena akcji wzrosła do 39 USD. Nierozsądnie jest jednak dzielić ogólną euforię i kupować akcje po aktualnej cenie. Fundusz ma kilkuletni horyzont inwestycyjny i kupił akcje, zanim wszyscy się dowiedzieli. Część spekulantów zdecyduje się na zablokowanie szybkiego zysku, co może oznaczać korektę cen. Ponadto na takie akcje zwracają uwagę ci, którzy zarabiają na spadku ceny. Dlatego wkrótce powinniśmy spodziewać się spadku ceny do 36 USD.

Ta cena będzie optymalna do zakupu. Jeśli masz horyzont inwestycyjny na 2-3 lata, nie ma dużej różnicy, gdzie kupić. Dywidendy w wysokości 6% rocznie pozwolą osiągnąć zysk, nawet jeśli cena pozostanie około 35 USD do 2021 roku. Pytanie brzmi, czy masz dość cierpliwości, aby czekać.

Wykres ceny akcji AT&T

Aby kupić akcje AT&T i nie płacić opłaty overnight, musisz otworzyć konto z dźwignią 1: 1, platforma udostępniana bezpłatnie. W takim przypadku wydatkami będą opłaty za otwarcie i zamknięcie pozycji. Twoje dochody będą stanowić dywidendy i wzrost cen akcji.

Otwórz konto handlowe




Jeśli uznasz to za przydatne, omówimy każdy aktualny temat dotyczący handlu i inwestowania.

Komentarze

Poprzedni artykuł

Jak obliczyć lot na rynku Forex?

Dużo to wielkość operacji na rynku Fore, która jest określona przez światowe standardy. 1 lot zawsze odpowiada 100,000 XNUMX jednostek waluty bazowej.

Następny artykuł

Jak handlować pinami: przegląd strategii Forex

Klasyczny Pin Bar tworzy na krytycznych poziomach wsparcia / oporu przy maksymalnych / minimalnych wartościach w miejscach, w których teoretycznie trend może się zakończyć. Istnieje jednak więcej opcji formowania Pin Pin, które są miejscami korekty trendu.