AT&T: Wielka inwestycja na kilka lat

AT&T: Wielka inwestycja na kilka lat

Odwiedzin: widoki 24
Czas czytania: 9 min



Patrząc wstecz, zdajesz sobie sprawę, że aby osiągnąć zysk na giełdzie, nie trzeba mieć wykształcenia ekonomicznego, umieć czytać raportów finansowych ani prognozować przyszłości. Wystarczy uzbroić się w cierpliwość. Budzenie bez dźwigni i dobra cierpliwość to 90% sukcesu, wystarczy dokonać właściwego wyboru.

Jednak w eksperymencie z małpą przeprowadzonym w 2008 r. W eksperymencie z małpą portfel 9 akcji wybranych przez małpę okazał się bardziej wydajny niż zgromadzony przez szefów funduszy inwestycyjnych (rentowność porównano po 10 lat). W naszym przypadku powinniśmy omówić okres inwestycji z ostatnich 9 miesięcy, zwracając uwagę na spółki o kapitalizacji ponad 200 miliardów USD i dodatnim zysku netto. Informacje te są publiczne, dostępne nawet dla początkujących inwestorów.

spółki o kapitalizacji ponad 200 miliardów USD i dodatnim zysku netto

Skaner na stronie finviz.com sugeruje 36 firm o kapitalizacji ponad 200 miliardów USD. Liderem wśród nich jest Home Depot (NYSE: HD), której cena akcji wzrosła o 28%. Jednak najbardziej żywe zainteresowanie wzbudza tutaj AT&T (NYSE: T). Zapasy tej spółki również są w trendzie wzrostowym, który ostatnio znacznie przyspieszył. Wyobraź sobie, że ktoś mówi, że ta firma jest najbardziej niedoceniana ze wszystkich gigantów, a jej zapasy powinny kosztować 60 USD każdy. Po pierwsze, pojawia się pytanie, kto to powiedział; po drugie, jeśli sami kupili akcje spółki. Dziś omówimy, dlaczego ta firma jest uważana za zbyt niską cenę i kto kupił jej akcje za ponad 3 miliardy USD.

O AT&T

AT & T jest amerykańską międzynarodową firmą telekomunikacyjną, największym dostawcą komunikacji mobilnej i drugim co do wielkości dostawcą usług telefonii komórkowej w USA. 20% dochodu firma otrzymuje z kontraktów wojskowych z amerykańskim Ministerstwem Obrony. AT&T jest 18. największym operatorem komórkowym na świecie.

Obecnie firma składa się z 4 działów. AT&T Communications zapewnia usługi komunikacyjne użytkownikom z USA i prawie 3 milionom firm na całym świecie. W 2018 r. Dochody tego działu wyniosły 144 mld USD.

AT&T Latin America działa jako dostawca usług mobilnych w Mexica i świadczy usługi płatnej telewizji w Ameryce Południowej i na Karaibach. W 2018 r. Jego dochód wyniósł 7 mld USD. WarnerMedia, w tym WarnerMedia Entertainment, WarnerMedia News & Sports oraz Warner Bros, wygenerowały 33 miliardy USD dochodu w 2018 roku.

Xandr zapewnia firmom marketingowym gotowe decyzje reklamowe oparte na informacjach AT&T bazy danych klientów. W 2018 r. Dział ten wygenerował ponad 7 mld USD.

Finanse AT&T

Wykres rentowności firmy wygląda tak atrakcyjnie, jak ostatnio wyglądały jej akcje.

przychody i zysk netto AT&T

Zysk netto spadł w ciągu ostatnich dwóch kwartałów z powodu kilku czynników. Po pierwsze, firma zmniejszyła wydatki na reklamę marketingową telewizji kablowej, co doprowadziło do odpływu 900 milionów abonentów. Nie było to zaskoczeniem dla kierownictwa, ostrzegali przed możliwym spadkiem bazy klientów. Po drugie, firma kupiła Time Warner, co zwiększyło zadłużenie o 170 miliardów USD, a wydatki na jej integrację doprowadziły do ​​spadku zysku netto. W sumie jego zysk netto jest dodatni, dochód rośnie; bardziej szczegółowe informacje finansowe również nie ujawniają żadnych problemów. Są to jednak dane z przeszłości, nie dając nam żadnych obietnic na przyszłość. Warto zwrócić uwagę na kierunek rozwoju firmy i powód, dla którego zapasy utrzymują się na tak długo, podczas gdy dochód i zysk netto stale rosną.

AT&T pod Edem Whitacre

Do 2007 r. Firmą zarządzał Ed Whitacre. W tym czasie AT&T miał jasną strategię rozwoju. Każda połączona firma miała swoją rolę w całej strukturze jako kolejny element układanki, mający na celu zwiększenie obecności firmy na rynku. Akcje spółki w czasach Eda Whitacre (1984-2007) wzrosły o ponad 2000%, jej rentowność okazała się wyższa niż w indeksie S & P500 i akcje jej głównego rywala Verizon (NYSE: VZ).

Zmiana strategii

Po rezygnacji Whitacre zarząd AT&T wprowadził kolejną strategię rozwoju, która pozwoliła na połączenia za około 200 miliardów USD. W rezultacie powstał zdywersyfikowany konglomerat działający jednocześnie na kilku rynkach, a firma przekształciła się z przedsiębiorstwa telekomunikacyjnego w skupisko podmiotów, z których każdy rozwija swoją sferę. Jednak podmioty te dzieliły zarządzanie. W rezultacie mniejsze firmy szybciej wprowadzały nowości, poprawiały jakość usług i odciągały abonentów od AT&T. Wystarczy kilka przykładów, aby uświadomić sobie, jak ogromna stała się firma.

AT&T zdecydowało się nie wprowadzać sieci 4G LTE, z której sytuacji natychmiast skorzystał jej rywal Verizon. Ten ostatni wykazał dobre wyniki w tym kierunku, zyskując reputację firmy świadczącej usługi o bardzo wysokiej jakości - i osiągając zysk w wysokości 20 miliardów USD.

Ostatecznie Verizon stał się liderem pod względem jakości sieci; T-Mobile (NASDAQ: TMUS) zaczął eksperymentować z planami taryfowymi, oferując pakiety nieograniczone i pakiety rodzinne. Tak się złożyło, że Verizon zajął segment premium, T-Mobile zajął niszę tych, którzy szukają korzystnych sugestii, a trzeci rywal Sprint (NYSE: S) skierowany do populacji o niższych dochodach. AT&T wciąż zarabia na swojej nazwie, nie sugerując nic nowego. W rezultacie AT&T stracił 40% swojego udziału w rynku w ciągu ostatnich 10 lat, a T-Mobile zdołał zwiększyć swój udział o 60%.

AT&T okazuje się być rodzajem tykającej bomby: jej cena akcji rośnie w górę, ale w rzeczywistości może natychmiast spaść. Wystarczy przytoczyć przykład General Electric (NYSE: GE) co tak bardzo zdywersyfikowało jego dochód, że obecnie jego zadłużenie jest dwa razy wyższe niż jego aktywa. Inwestorzy oczywiście zareagowali na tę strategię, sprzedając akcje General Electric. Ostatecznie firma zmniejsza wydatki i pozbywa się stratnych przedsiębiorstw.

Ogólny wykres cen akcji Electric

Jednak w przypadku AT&T nie wszystko jeszcze zostało utracone. Mają szansę i czas na zmianę strategii i zwiększanie dochodów, przyciągając inwestorów poprzez przyzwoite dywidendy. Tylko w tym celu będą musieli przyznać się do błędów niektórych połączeń, a może nawet pozbyć się niektórych działów. Zmiana strategii uniemożliwi spółce powtórzenie losu General Electric.

Paul Singer

To Paul Singer, szef funduszu hedgingowego i miliarder, zasugerował zmianę strategii rozwoju AT&T. Jest pewien, że firma jest obecnie niedoszacowana, a ryzyko związane z dywersyfikacją działalności jest przeszacowane. Inwestorzy traktowali spółkę zbyt ostrożnie i nie spieszyli się z wkładaniem w nią pieniędzy, co doprowadziło do tak długiej stagnacji cen akcji. Aby potwierdzić swój punkt widzenia, Singer kupił akcje AT&T za 3 mld USD, wskazując na perspektywę ich wzrostu do 60 USD.

Kim więc jest Paul Singer i dlaczego cena akcji gwałtownie wzrosła po wiadomości, że fundusz hedgingowy Singera zainwestował swoje pieniądze w AT&T?

Paul Elliot Singer jest amerykańskim inwestorem i szefem funduszu hedgingowego Elliot Management Corporation; jego własny kapitał wynosi 3.5 miliarda USD. Jego fundusz specjalizuje się w skupie obligacji krajów sprawiających kłopoty oraz zadłużeniu upadłych firm. Następnie fundusz prześladuje kraje będące dłużnikami, które unikają wypełniania swoich zobowiązań. Dziennik Fortune nazywa Singera jednym z najmądrzejszych i najtwardszych menedżerów pieniędzy; inni nazywają go „kapitalistą sępa”. Niektórzy krytykują go za metody zarabiania pieniędzy, ponieważ takie działania doprowadzają kraj dłużnika do bankructwa. Wszelka pomoc z innych krajów przeznaczana jest na spłatę długów na obligacjach o wyższych procentach. Singer wyjaśnia, że ​​w ten sposób walczy z oszustami i skorumpowanymi urzędnikami, które wpędzają kraj w długi i nie zwracają inwestorom pieniędzy, szukając w zamian winnych. Zgodnie ze swoją polityką radzi wszystkim, aby podejmowali wyważone decyzje i wcześniej myśleli o konsekwencjach.

Strategia rozwoju Paula Singera

Przy takim inwestorze AT&T nie ma prawa do pomyłki. W Stanach Zjednoczonych istnieje powszechna praktyka sądowa w zakresie dochodzenia roszczeń odszkodowawczych, spowodowana spadkiem cen akcji od przedsiębiorstw. Procedury sądowe są wszczynane w przypadku utraty ponad 100 tys. USD; firmy są oskarżane o dezinformowanie inwestorów lub ujawnianie tylko częściowych informacji o ich planach i działaniach. Tj. Każda firma może zostać umorzona na podstawie takich oskarżeń; pamiętając o doświadczeniach Singera, nie będzie to dla niego problemem. Być może wyolbrzymiam znaczenie Singera, ale jego fundusz zwrócił się do kierownictwa AT&T z myślą o przyszłym rozwoju firmy, a kierownictwo zgodziło się (wyobraź sobie, że ktoś przychodzi do twojej firmy z kapitalizacją w wysokości 275 miliardów USD, mówiąc ci, jak do pracy i zgadzasz się posłusznie). Jedną z sugestii jest pozbycie się utraty aktywów i powrót do poprzedniego sposobu rozwoju.

Moda na konglomeraty minęła, a firmy nie chcą zwiększać swojego wpływu na wszystkie segmenty rynku, ponieważ w ten sposób cierpi główny biznes, zarabiając mniej pieniędzy na rozwój nowych projektów. Kupno Time Warner mogło być błędem; zostało kupione prawie na samym szczycie. A teraz, za pośrednictwem tej firmy, AT&T planuje opanować nadawanie, konkurując Apple (NASDAQ: AAPL), Disney (NYSE: DIS) i Netflix (NASDAQ: NFLX).

Tym razem firma liczy na istniejącą bazę klientów, którzy mogą korzystać z tej usługi. W każdym razie uruchomienie HBO Max (usługa nadawcza AT&T) planowane jest na 2021 r., I do tego momentu jego rywale będą bezpieczni na rynku, a AT&T będzie nowością. Sceptycyzm inwestorów tłumaczy również działanie kierownictwa spółki. Nadal ma wątpliwości dotyczące korzystania z Time Warner. Początkowo firma liczyła na Warner Brothers, potem zmienili zdanie i zwracają teraz maksymalną uwagę na HBO Max. Ale to nie wszystko: rok po fuzji całe kierownictwo Time Warner opuściło firmę, a teraz AT&T, działający w branży telekomunikacyjnej, musi nauczyć się zarządzać firmą dostarczającą wiadomości i rozrywkę.

Perspektywy AT&T

Jak widać, wszystkie problemy firmy można wyjaśnić kupując Time Warner. Inwestorzy nie rozumieli, do czego firma AT&T potrzebowała firmy, a zarząd AT&T nie mógł się zastanowić, jak korzystać z niej do 2019 r. Podsumowując, w 2016 r., Kiedy ogłoszono zakup Time Warner, akcje osiągnęły szczyt i rozpoczął dwuletni spadek.

Wykres cen akcji AT&T

Inwestorzy zaczęli kupować akcje po tym, jak AT&T liczyło banki na HBO Max. Choć zysk netto malał, inwestorzy kupowali akcje na przyszłość. Time Warner, później przemianowany na WarnerMedia, jest jedną z wiodących światowych franczyz w dziedzinie produkcji filmowej i telewizyjnej. Dzięki znanym markom i wiodącym w branży treściom dział ten - w przypadku utalentowanego zarządzania - może znacznie zwiększyć przychody firmy.

Sieć 4G jest już pominięta, ale technologia 5G jest na progu, a tutaj AT&T wydaje się więcej niż wolny. Korzystając z pracowników i nowoczesnego sprzętu, firma może stać się liderem sieci 5G, przyciągając nowych użytkowników nowymi usługami.

Kolejną mocną stroną firmy jest wysoki zwrot z dywidendy, który wynosi około 6% rocznie, czyli znacznie więcej niż w przypadku amerykańskich obligacji skarbowych. Firma wypłaca dywidendy od ponad 35 lat, a jeśli Paul Singer zainwestuje w nią 3 miliardy USD, do 2021 roku (kiedy Singer spodziewa się, że cena akcji osiągnie 60 USD), jej fundusz otrzyma około 180 miliardów USD dywidendy .

Być może obecnie zarząd AT&T przestanie się łączyć i skoncentruje na istniejących aktywach. W takim przypadku darmowe pieniądze można wydać na spłatę długów i odkupienie zapasów. Poprawi to wskaźniki finansowe i doprowadzi do wzrostu ceny akcji.

Podsumowanie

Wiadomość o kupowaniu akcji AT&T przez Singera wywołała zainteresowanie inwestorów spółką, co z kolei spowodowało wzrost ceny akcji do 39 USD. Jednak nierozsądne jest dzielenie się ogólną euforią i kupowanie akcji po obecnej cenie. Horyzont inwestycyjny funduszu wynosi kilka lat i kupili akcje, zanim wszyscy się o tym dowiedzieli. Część spekulantów zdecyduje się na szybki zysk, co może pociągać za sobą korektę ceny. Ponadto na takie zapasy zwracają uwagę ci, którzy osiągają zysk ze spadku ceny. Wkrótce powinniśmy spodziewać się spadku ceny do 36 USD.

Ta cena będzie optymalna do zakupu. Jeśli masz horyzont inwestycyjny na 2-3 lata, nie ma dużej różnicy, gdzie kupić. Dywidendy w wysokości 6% rocznie pozwolą osiągnąć zysk, nawet jeśli cena pozostanie około 35 USD do 2021 roku. Pytanie brzmi, czy masz dość cierpliwości, aby czekać.

Wykres cen akcji AT&T

Aby kupować akcje AT&T i nie płacić opłaty za noc, musisz otworzyć konto z dźwignią 1: 1, platformą udostępnianą za darmo. W takim przypadku wydatki będą opłatami za otwarcie i zamknięcie pozycji. Waszym dochodem będą dywidendy i wzrost cen akcji.

Otwórz konto handlowe




Komentarze

Poprzedni artykuł

Jak obliczyć lot na rynku Forex?

Dużo to wielkość operacji na rynku Fore, która jest określona przez światowe standardy. 1 lot zawsze odpowiada 100,000 XNUMX jednostek waluty bazowej.

Następny artykuł

Tron (TRX) mocno przeciągnął

Kryptowaluta Tron próbowała się ustabilizować, a nawet rosnąć w ciągu ostatnich kilku dni, ale optymistyczne ruchy pozostają ograniczone. TRX wyraźnie nie ma impulsu. Saldo wynosi około 0.0163 USD.