Co to jest handel o wysokiej częstotliwości? Ostateczny przewodnik

Co to jest handel o wysokiej częstotliwości? Ostateczny przewodnik

Odwiedzin: widoki 160
Czas czytania: 10 min



Dzień dobry, drodzy czytelnicy naszego bloga RoboForex!

Myślę, że większość z was słyszała Handel wysoką częstotliwością or Hft. W ciągu ostatnich dziesięciu lat zyskał popularność dzięki zaawansowanej technologii i nieco tajemniczości. W tym artykule będziemy mówić o istocie HFT, jej historii, rozwoju, zasadach i roli, jaką odgrywa on na współczesnych rynkach finansowych, a także o jej typach i strategiach oraz perspektywach.

Pojawienie się HFT

Pojawienie się HFT

Aby zrozumieć wydarzenia, które doprowadziły do ​​pojawienia się HFT, powinniśmy wiedzieć, jak przebiegał proces handlu w czasach wprowadzania i rozwoju technologii komputerowych w latach 1970. i 80. XX wieku. Krótko mówiąc, rzeczy potoczyły się następująco:

  1. Kierownicy sprzedaży firm brokerskich sprzedawali akcje swoim klientom przez telefon.
  2. Jeśli klient zgodził się na transakcję, ponownie złożył zamówienie ustnie telefonicznie. Hałas w halach i na platformach dość często stanowił przeszkodę w dokładnym wykonaniu zamówienia klienta, co było problemem dla obu stron branży. Brak dokładności w realizacji transakcji, a tym samym niepotrzebne wydatki były jednym z pierwszych powodów rozwoju technologii.
  3. Duży broker może wykonać zlecenie samodzielnie lub poczekać na dość duży blok zleceń za jedną cenę. Był to również problem, ponieważ dla małego klienta ceny były zawsze gorsze niż u dużego.
  4. Następnie eksperci z wymiany przetworzyli zamówienie. Na tym etapie eksperci ci zamknęli transakcje za opłatą, manipulowali cenami zamówień i zsumowali wydatki klienta.
  5. W końcu broker powiadomił klienta o realizacji zamówienia i naliczył opłatę prowizyjną.

Obecnie proces pracy brokera-klienta wygląda następująco:

  1. Klient analizuje sytuację na rynku, wysyła zlecenie (oczekujące lub rynkowe) za pośrednictwem sieci elektronicznej i prawie natychmiast zamówienie trafia do serwera brokera.
  2. Zlecenie jest wykonywane automatycznie na platformie transakcyjnej, co jest potwierdzane - ponownie automatycznie.
  3. Broker automatycznie wysyła potwierdzenie transakcji do klienta, pobierając niewielką prowizję za swoje usługi.

Podsumowując, głównymi przyczynami udoskonalenia technologii na rynku były wysokie koszty transakcji, powolny obrót papierami wartościowymi oraz duża możliwość pomyłek spowodowanych ręcznym przetwarzaniem zamówień.

Co więcej, większość traderów polegała wyłącznie na swoim doświadczeniu i intuicji techniczny ani fundamentalny analizy ze względu na skomplikowanie obliczeń. Na razie, wyposażeni w mniej lub bardziej wydajne komputery, handlowcy mogą stać się odnoszącymi sukcesy rywalami dla firm finansowych. Nawiasem mówiąc, kilka słów o opłatach prowizyjnych: 30-40 lat temu średnia opłata maklera była sto razy wyższa niż obecnie.

Kto był bezpośrednim twórcą HFT?

Latem 1989 roku matematyk Steve Swanson i profesor statystyki Jim Hawkes z Charleston College założyli Zautomatyzowane biuro handlowe firma. Zaczęli programować algorytmy, kierując się ideą, że można osiągnąć zysk na giełdzie, używając formuł prognozowania cen, które stworzył David Whitcomb, wykładowca ekonomii na Rutgers University. Według samych członków ATD antena satelitarna otrzymała dane o aktualizacjach ofert, dzięki czemu system mógł prognozować działania cenowe na kolejne 30-60 sekund i automatycznie kupować lub sprzedawać akcje. System został nazwany Broker zarządzający routingiem zamówieńlub BORG.

Efektem pracy BORG była nie tylko informacja o najbardziej atrakcyjnej cenie - cały handel został przeprowadzony w ułamku sekundy, co było niespotykanym zjawiskiem na tamtym rynku. Średni zysk na akcję ADT był mniejszy niż 1 cent, ale dzienny obrót firmy wyniósł setki milionów akcji. Do 2006 roku firma handlowała około 700-800 milionami akcji dziennie, co stanowiło ponad 9% wolumenu całego rynku akcji w USA; w tym czasie pojawili się także rywale firmy. Były to Getco i Knight Capital Group.

Co to jest HFT?

HFT jest formą handlu algorytmicznego, obejmującą cały zakres operacji i pozostającą dość bliską sferą handlu. HFT opiera się wyłącznie na zaawansowanych technologicznie rozwiązaniach i ogromnych ilościach obliczeń. Po uruchomieniu algorytmu jego działanie nie może być poprawione (przynajmniej tak długo, jak długo przynosi zysk), co jest jego charakterystyczną cechą w porównaniu z tradycyjnym obrotem niską częstotliwością, który często może być skorygowany przez tradera.

Jeśli jednak zmieni się schemat pracy wymiany lub pojawią się nowe przepisy prawne lub pojawią się niektórzy rywale, ogromna baza danych może zostać utracona za darmo.

Handlarze HF są często krytykowani za powodowanie chaosu na rynku; w rzeczywistości tylko niektóre schematy HFT mogą to zrobić. HFT jest często pomieszany z handlem elektronicznym. Aby zobaczyć różnicę i zrozumieć istotę HFT, niektóre procesy rynkowe należy szczegółowo omówić.

Handel algorytmiczny lub systematyczny to ogólna nazwa procesu korzystania z zaprogramowanych algorytmów matematycznych do automatycznego handlu; jednak nie wszystkie transakcje algorytmiczne mają wysoką częstotliwość.

W 2011 r. Komisja handlu towarami futures (CFTC) wymieniła podstawowe cechy HFT:

  • System realizuje umiejscowienie, odwołanie i zmiany zamówienia w mniej niż 5 milisekund z niemal brakującym opóźnieniem;
  • Do zautomatyzowanego podejmowania decyzji wykorzystywane są programy komputerowe i algorytmy; składanie, konfigurowanie, wysyłanie i realizacja zleceń odbywa się przez system bez udziału przedsiębiorcy w każdej transakcji lub zleceniu;
  • Wykorzystywane są usługi kolokacji, usługi bezpośredniego dostępu do rynku oraz dedykowane kanały transmisji danych; są zapewniane przez giełdy i inne przedsiębiorstwa w celu ograniczenia sieci i innych opóźnień;
  • Pozycje są otwierane i zamykane w bardzo krótkim czasie;
  • Dzienny obrót portfelem papierów wartościowych jest wysoki i / lub wysoki jest także wskaźnik składanych zleceń do zrealizowanych transakcji;
  • Duża liczba złożonych zamówień jest anulowana zaraz po złożeniu lub kilka milisekund później;
  • Dzień handlu kończy się bez otwartych pozycji.

Główna różnica między traderem HF a traderem polega na tym, że ten pierwszy może handlować szybciej i częściej, a czas utrzymywania portfela jest bardzo krótki, co zmniejsza ryzyko strat z powodu nieprzewidywalnej zmienności lub odroczenia handel. Działanie algorytmu wysokiej częstotliwości zajmuje milisekundę, co jest nieporównywalne z szybkością tradycyjnego handlu.

Ewolucja: od tradycyjnego handlu do HFT

Ewolucja: od tradycyjnego handlu do HFT

Ci, którzy polegali na analizie technicznej w handlu, byli przeciwko HFT. Analitycy techniczni z przeszłości próbowali znaleźć powtarzające się wzorce na wykresach cen. Współcześni analitycy analizują ceny wraz z bieżącymi wydarzeniami rynkowymi lub warunkami rynkowymi, aby uzyskać pełny obraz ich ewentualnych dalszych ruchów.

Analiza techniczna osiągnęła szczyt, gdy technologie handlowe były w stanie płodowym, a złożoność strategii handlowych była znacznie wyższa niż obecnie. Niska była także szybkość rozpowszechniania informacji i notowań.

Jednak obecnie metody i wskaźniki analizy technicznej mogą często stanowić część wzorców wykorzystujących kwanty do tworzenia strategii HFT.

Podstawowa analiza rozprzestrzeniła się na rynku w latach 1930. XX wieku. Handlowcy zauważyli, że przyszłe przepływy pieniężne, takie jak dywidendy, wpływają na poziomy cen rynkowych. Na giełdach uczciwe ceny są często ustalane na podstawie prognoz przyszłej rentowności firmy.

Na rynku Forex analitycy handlowi polegają głównie na wzorcach makroekonomicznych przy obliczaniu uczciwych cen na podstawie informacji o inflacji, sald handlowych różnych krajów, stóp procentowych banków centralnych i innych wskaźników ekonomicznych. Niektóre aspekty analizy fundamentalnej są również wykorzystywane do budowy systemów HFT. Na przykład data i godzina publikacji wiadomości są zwykle znane z wyprzedzeniem, a informacje niezbędne do podjęcia decyzji są ujawniane przy ogłoszeniu wiadomości. Tak więc obecnie rozumie się, że w takiej sytuacji systemy te osiągają maksymalny zysk, który szybciej reaguje na zmiany.

Czym jest dzisiaj HFT?

W latach 2009-2012 zysk z HFT skurczył się prawie 5 razy, z 5 mld do 1.25 mld USD. Kiedy poziom płynności spadł w 2016 r., Wiele średnich firm HFT opuściło rynek. Do sukcesu systemu HFT wymagane są generatory sygnałów, algorytmy optymalizujące realizację zamówienia, algorytmy zarządzania ryzykiem, algorytmy optymalizacji portfela itp. Systemy HFT wykonują cały zakres zadań, od zbierania instrumentów handlowych po wykonywanie zleceń, robiąc to szybciej i lepiej niż trader.

Obecnie nie wszystkie rynki są odpowiednie dla HFT. Według badań przeprowadzonych przez Aite Group, giełda jest najbardziej atakowana przez uczestników algorytmicznych, którzy wytwarzają ponad 50% jej obrotów; na rynku kontraktów futures obroty traderów algorytmicznych wynoszą 40% całości, podczas gdy Forex, rynku opcji lub rynku papierów wartościowych o stałym dochodzie, liczby są znacznie mniejsze.

Handel algorytmiczny jest bardziej wydajny niż handel wykonywany przez żywych ludzi; fundusze algorytmiczne stabilnie wykazują lepsze wyniki niż tradycyjne w czasach kryzysów.

Bank Credit Suisse opublikował badanie dotyczące „prawdziwej roli HFT w ekosystemie nowoczesnego rynku finansowego”, wyjaśniając, w jaki sposób HFT zmienił sytuację na światowych giełdach.

Według Credit Suisse liczba transakcji utworzonych dzięki pracy menedżerów zaufania i inwestorów, zarówno aktywnych, jak i pasywnych, na amerykańskim rynku akcji praktycznie nie zmieniła się w ciągu ostatniej dekady (3-4 miliardy akcji dziennie).

Jednocześnie ogólny wolumen transakcji od czasu kryzysu w 2008 r. Wzrósł ponad 2 razy, co jest związane z rozwojem HFT. Aktywność algorytmów HFT pomaga łączyć ludzi na rynku finansowym, skracając czas oczekiwania na kontrahenta. Rozwój HFT wpłynął również na wielkość spreadów. Wręcz przeciwnie, zmniejszyły się spready zapasów dużych firm, podczas gdy w przypadku średnich przedsiębiorstw wzrosły. Oznacza to popyt ze strony podmiotów zajmujących się HF na znane płynne firmy.

Od kilku lat obserwuje się zwiększoną zmienność akcji zarówno dużych, jak i małych firm. Na początku dnia ceny akcji spółek średniej wielkości zmieniają się bardziej aktywnie - dzieje się tak, ponieważ ustalenie uczciwej (na razie) ceny akcji dla takich firm zajmuje więcej czasu. Jednak do końca dnia takie zapasy zwykle stają się cichsze niż w większych firmach.

Z drugiej strony akcje większych przedsiębiorstw, które handlują bardziej aktywnie na rynku, zwykle zmieniają cenę wielokrotnie i szybko w ramach spreadu na koniec dnia. Oba te zjawiska są powiązane z HFT.

Z reguły strategie HFT mają na celu zarabianie na nieefektywnych punktach rynku, a nie na dużych ruchach cen. Prowadzi to między innymi do zmniejszenia zmienności cen akcji dużych firm, najczęściej wykorzystywanych do HFT.

Rodzaje strategii HFT

Rodzaje strategii HFT

Tworzenie rynku

Strategia ta polega na zwiększeniu rywalizacji między inwestorami a inwestorami oraz zawężeniu spreadów w różnych aktywach poprzez składanie zamówień po tej lub innej stronie spreadu cenowego. Dlatego nowe terytoria są najbardziej opłacalne dla takich strategii; ponadto im większy spread, tym większy zysk przyniesie strategia. W rezultacie zwiększa się płynność instrumentu na platformie w, spready są wąskie, a nowi inwestorzy są przyciągani do platformy. W takim przypadku zysk z HFT jest generowany z różnicy między ceną popytu i podaży. Poza tym animatorzy rynku nierzadko pobierają dodatkową opłatę za zwiększenie płynności platformy; w rzeczywistości sama strategia może nawet nieco stracić, ale dzięki opłatom płaconym przez platformy trader będzie zarabiał pieniądze.

Bieganie z przodu

Algorytm opiera się na szybkim zamknięciu transakcji, gdy tylko zostaną wykryte korzystne warunki. Działanie algorytmu można podzielić na dwa okresy: monitorowanie wszystkich warunków umieszczenia aplikacji i działania podczas przetwarzania aplikacji. Po pierwsze, analizowane są wszystkie duże oferty (ceny na żądanie) wyższe niż podana cena, a jeśli system znajdzie taką wielkość, robot umieszcza aplikację o krok wyżej niż to zamówienie. Jeśli zamówienie zostanie odwołane, aplikacja wysłana przez robota zostaje również odwołana i następuje monitorowanie. Jeśli objętość się przesuwa, robot również to robi, pozostając o krok przed objętością. Strategia opiera się na pomyśle, że zanim duża aplikacja zostanie spełniona, cena odbije się kilka razy.

Zapłon pędu

Handlowcy wykorzystują strategię rozpędu, aby sprowokować uczestników rynku do szybkiego wykonywania operacji. W momencie szybkiego ruchu różnica między pytaniami a ofertami wzrasta, tworząc dobre warunki do osiągnięcia zysku.

Na przykład cena sprzedaży wynosi 100 USD, a cena oferty 100.01 USD; wówczas cena sprzedaży wynosi 99 USD, a cena oferty zmienia się na 100 USD. Cena oferty jest więc równa poprzedniej cenie sprzedaży, a wykonanie ostatnich pozostałych zapytań pozwoli handlowcowi sprzedać akcje po cenie 100 USD.

Arbitraż statystyczny

Jest to neutralna strategia rynkowa, która przynosi zyski z wszelkich nierówności na rynku. Strategia opiera się na poszukiwaniu rozbieżności cen wynikających z różnych wiadomości wpływających na rynek. Przed pewnymi znaczącymi zdarzeniami algorytm HFT śledzi ceny i wolumeny handlu na różnych giełdach, szukając nieprawidłowości. Handlowiec otrzymuje możliwość zareagowania na ruch przed publikacją wiadomości i dokonuje transakcji. Istotą HFT za pośrednictwem arbitrażu statystycznego jest znajdowanie rozbieżności w cenach tych samych instrumentów na różnych rynkach.

latency Arbitrage

Pomaga osiągnąć zysk dzięki wczesnemu otrzymywaniu danych o instrumentach finansowych. Aby uzyskać tę przewagę, inwestorzy umieszczają swoje komputery za pomocą algorytmów jak najbliżej serwera wymiany, być może w tym samym pokoju. Instrumenty finansowe na różnych platformach są połączone, a wahania cen na jednej giełdzie wpływają na drugą. Podczas handlu informacje nie mogą być przekazywane jednocześnie; na przykład odległość między Chicago a Nowym Jorkiem wynosi 1200 km. Pokrycie zajmuje około 5 milisekund. Roboty na nowojorskiej platformie otrzymują informacje z opóźnieniem. Latency Arbitrage ma na celu zarabianie na szybkim otrzymywaniu danych. Dzięki kolokacji (tj. Umieszczeniu komputerów handlowców w tym samym lokalu z podstawowymi komputerami giełd) handlowcy HF otrzymują ważne informacje kilka milisekund przed innymi uczestnikami rynku.

Wykrywanie płynności

Strategia ta zakłada, że ​​roboty próbują wykryć duże aplikacje oraz te ukryte przed normalnymi platformami i zautomatyzowanymi systemami przed rozpoczęciem transakcji. W tym celu sprzedają małe aplikacje na rynek, śledzą czas ich wykonania, a tym samym decydują, kiedy nastąpi duży handel.

Odczyt taśmy

Ta strategia śledzi wszystkie zdarzenia na giełdzie, takie jak wolumeny i notowania. Pomaga to zebrać wiele ważnych informacji. Monitorowanie wszystkich informacji (o niektórych akcjach) i wszystkich istotnych wydarzeniach (nowościach firmy, raportach, danych makroekonomicznych) pomaga wykryć nieprawidłowości w obrotach handlowych i cenach akcji. Ostatecznie wszystkie zebrane i przeanalizowane informacje pozwalają, a robot HF na ustalenie wzorców przed wydaniem oficjalnych wiadomości.

Kto używa HFT?

Zasadniczo użytkowników HFT można podzielić na 4 kategorie:

  • niezależne firmy obrotu prop;
  • podmioty pośredniczące;
  • fundusze hedgingowe;
  • duże banki i struktury inwestycyjne.

Wynika to z kilku czynników:

  • wymagane są wysokie moce przetwarzania;
  • struktury muszą zostać zoptymalizowane, a sprzęt HFT zainstalowany w pobliżu śluz wymiany, zgodnie z protokołem FIX / FAST;
  • używane są języki programowania wysokiego poziomu, takie jak C ++, Java itp .;
  • konieczne są duże inwestycje.

Wszystkie powyższe informacje razem nie są dostępne dla zwykłego inwestora, niezależnie od jego finansów i chęci. Wielu nazywa infrastrukturę HFT monopolem na giełdzie, wymagającym połączeń korporacyjnych i specjalnej pozycji.

Otwórz konto handlowe




Komentarze

Poprzedni artykuł

Tydzień na rynku (09 - 30): stopa procentowa RBA i przepływ amerykańskich statystyk

Koniec września i początek października nie będą zbyt stresujące pod względem wiadomości: zaplanowanych wydarzeń, które mogą wpłynąć na kluczowe aktywa, jest niewiele, a statystyki makroekonomiczne są bogate.

Następny artykuł

FedEx: Wciąż zmierza w dół

W zeszłym roku zwróciłem uwagę na FedEx). W tym czasie zapasy zaczęły spadać i trwają do dziś. W rezultacie w ciągu ostatnich 11 miesięcy cena akcji spadła o prawie 30%. Przyczyną początku spadku stały się działania Amazon.