Ten artykuł jest poświęcony REPO — umowom odkupu — i wszystkiemu o nich: ich cechom szczególnym, zaletom i wadom, ryzyku i sposobom ich unikania.

Czym są REPO

REPO, czyli Repurchase Agreement, to umowa sprzedaży papierów wartościowych, która zakłada ich obowiązkowy odkup po określonej cenie po określonym czasie. Takie umowy pozwalają sprzedającemu dość szybko pożyczyć pieniądze.

REPO składa się z dwóch części:

  • Właściciel papierów wartościowych sprzedaje je kupującemu na określony czas i bierze na siebie odpowiedzialność za ich odkupienie, gdy tylko ten termin się skończy. Termin i suma wykupu uzgadniane są przez strony wcześniej.
  • Po upływie terminu nabywca ma zwrócić papiery wartościowe sprzedającemu, otrzymując pieniądze wraz z prowizją za wymianę.

W rezultacie REPO zawiera dwie umowy: operację z papierami wartościowymi i kontrakt terminowy.

Warunki REPO

  • Umowa określa rodzaj, kategorię, ilość sprzedawanych aktywów.
  • Cena środka jest uzgadniana.
  • Określone są warunki umowy lub płatności drugiej części REPO. Warunki drugiej części umowy można określić jako „na żądanie”.
  • Określono warunki przekazywania papierów wartościowych z jednej strony na drugą.

Zalety REPO

  • Sprzedający może szybko pożyczyć pieniądze na warunkach rynkowych bez zwracania się do banku. Co więcej, sama operacja nie trwa długo.
  • Kupujący może zarobić na krótkoterminowym lokowaniu wolnej gotówki bez ryzyka jej utraty, ponieważ w zamian otrzymuje papiery wartościowe. Jeśli sprzedający odmówi odkupu swoich aktywów, kupujący może je swobodnie sprzedać na giełdzie i odzyskać swoje pieniądze.

Wady REPO

Po pierwsze REPO to raczej umowy krótkoterminowe, zwykle ograniczone do roku lub dwóch. W praktyce podpisywane są krócej. Po drugie, jeśli zmieni się sytuacja na rynku, jedna ze stron może odmówić wykonania umowy.

Innymi słowy, sprzedający może odmówić wykupu swoich papierów wartościowych po uzgodnionej cenie, jeśli cena rynkowa spadła, lub kupujący może odmówić ich zwrotu, jeśli cena rynkowa aktywów wzrosła.

Czy w REPO istnieje ryzyko?

Jednym z zagrożeń jest spadek ceny rynkowej papierów wartościowych, które kupił nabywca. W takim przypadku sprzedający może odmówić zakończenia drugiej części umowy i nigdy nie odkupić mienia.

Sprzedający będzie musiał pozbyć się papierów po niższej cenie i ponieść straty lub pozostawić je w portfelu i czekać na wzrost ceny.

Kolejnym ryzykiem jest wzrost ceny papierów wartościowych, tak aby kupujący mógł odmówić ich zwrotu.

Co więcej, może się zdarzyć, że w momencie wygaśnięcia REPO nabywca nie będzie dysponował niezbędnymi zabezpieczeniami. Na przykład mogli sprzedać je po lepszej cenie. Kupujący może zawsze odmówić zwrotu aktywów sprzedającemu z różnych powodów, w tym z upadłości.

Jak zmniejszyć ryzyko REPO

REPO oferuje takie metody zmniejszania ryzyka, jak dyskonto, opłaty kompensacyjne i marżowe, rewaluacja oraz możliwość zwrotu różnej liczby papierów wartościowych.

  • Dyskonto to różnica między aktualną ceną papierów wartościowych a sumą REPO. Dyskonto uzależnione jest od płynności instrumentu, wyrażone jest w procentach sumy umowy i dodatkowo gwarantuje odkupienie papierów wartościowych przez sprzedającego.
  • Opłata wyrównawcza to pieniądze przekazane jednej ze stron w przypadku zmiany ceny aktywów.
  • Przeszacowanie zobowiązań następuje na żądanie jednej ze stron w przypadku zmiany ceny składnika aktywów.
  • Jeżeli cena aktywów wzrośnie lub spadnie, jedna ze stron może zażądać od drugiej wyrównania powstającej różnicy w gotówce lub innej liczby papierów wartościowych, odpowiadającej uzgodnionej liczbie papierów wartościowych.
  • Opłata marginalna to przekazanie pieniędzy lub papierów wartościowych jednej ze stron w celu zminimalizowania ryzyka, że ​​druga nie dotrzyma warunków umowy.

Kto otrzymuje dywidendę z akcji w REPO

Cały dochód z papierów wartościowych — dywidendy, kupony itp. — należą do sprzedającego, ponieważ są właścicielami akcji. Kupujący otrzymuje papiery wartościowe jako tymczasową gwarancję. Dlatego kupujący musi przekazać sprzedającemu cały dochód z papierów wartościowych.

Umowa może mieć również inne warunki, na przykład kupujący może otrzymać dywidendę zamiast sprzedającego, ale cena zabezpieczenia odpowiednio spadnie.

Przykład REPO

Gracz rynkowy ma 100 akcji spółki po 10 USD każda. W pewnym momencie potrzebują pieniędzy i znajdują nabywcę gotowego kupić 100 akcji już teraz, ale po 8 USD za sztukę.

Podpisując REPO, kupujący wyraża zgodę na sprzedaż (lub zwrot) 100 akcji po 8 USD plus 10%. Po wygaśnięciu umowy sprzedający odkupuje akcje po tej cenie. W rezultacie otrzymali pożyczkę na 10% rocznie, a kupujący odzyskał pieniądze i zarobił 10% całej sumy.

Zamykanie myśli

REPO mogą poważnie ułatwić rozwój firmy lub prywatnego inwestora. Nie można jednak lekceważyć ryzyka związanego z takimi umowami. Na przykład jedna ze stron może nie przestrzegać umowy.

Z drugiej strony obie strony REPO znajdują się w mniej lub bardziej wzajemnie korzystnych warunkach. Podpisując taką umowę, bezwzględnie konieczne jest wcześniejsze zważenie wszystkich wad i plusów oraz zbadanie sytuacji rynkowej danego aktywa.

Inwestuj w amerykańskie akcje z RoboForex na korzystnych warunkach! Prawdziwymi akcjami można handlować na platformie R StocksTrader od 0.0045 USD za akcję, przy minimalnej opłacie transakcyjnej wynoszącej 0.5 USD. Możesz również wypróbować swoje umiejętności handlowe w Platforma R StocksTrader na koncie demo, po prostu zarejestruj się na RoboForex i otwórz konto handlowe.


Materiał przygotowany przez

Na rynku Forex od 2009 roku, również handluje na giełdzie. Regularnie uczestniczy w webinarach RoboForex przeznaczonych dla klientów o dowolnym poziomie doświadczenia.