Dane o inflacji w USA za styczeń, opublikowane 14 lutego 2023 r., nie spełniły oczekiwań analityków z Wall Street: prognozowano, że wyniesie 6.2%, a wyniosła 6.4%. Uczestnicy rynku odebrali ten wynik jako sygnał do dalszego zacieśniania polityki pieniężnej przez System Rezerwy Federalnej (Fed).

Na tym tle indeks S&P 500 (US500) stracił 1.2% w ciągu czterech godzin, a ropa Brent spadła o 1.6%. Dlaczego dane o inflacji w USA mają taki wpływ na cenę czarnego złota? Postaramy się odpowiedzieć na to pytanie w dzisiejszym artykule.

Inflacja w USA

W marcu 2022 r. Fed zainicjował cykl zacieśniania polityki pieniężnej w celu zwalczania gwałtownego wzrostu inflacji, która osiągnęła wówczas 7.2%. Regulator postawił sobie za cel obniżenie stopy do 2%.
W tamtym czasie prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell uważał, że rosnąca inflacja jest krótkotrwała. Być może sytuacja była porównywana do sytuacji po kryzysie hipotecznym w latach 2007-2008. Wtedy inflacja wzrosła do 2.7% i zaczęła spadać – rząd musiał stymulować gospodarkę, aby nie wpadła w recesję i aby inflacja nie została zastąpiona deflacją. Innymi słowy, po kryzysie hipotecznym gospodarka stanęła w miejscu i trzeba było ją ponownie uruchomić, wprowadzając różne zachęty i obniżając stopę procentową.

Obecna sytuacja jest inna: gospodarka pędzi do przodu i trzeba ją spowolnić, zanim wymknie się spod kontroli. Fed wystartował wpływ mechanizmów w postaci wyższych stóp procentowych i zaostrzenia polityki pieniężnej. Jak dotąd te kroki przynoszą rezultaty: po osiągnięciu szczytowego poziomu 9.1% w lipcu 2022 r. inflacja zaczęła stopniowo spadać. Jak wskazaliśmy powyżej, statystyka za styczeń wynosi 6.4%.

Dlaczego inflacja zwalnia?

Wspomnieliśmy powyżej, że eksperci przewidywali wyraźniejszy spadek inflacji i spodziewali się, że styczniowa inflacja wyniesie 6.2% – w rzeczywistości sięgnęła 6.4%. To już trzeci raz w ciągu ostatniego roku, gdy liczba ta spada wolniej niż oczekiwał rynek.

Aby zrozumieć, co się dzieje, spójrzmy na koszt paliwa silnikowego i porównajmy wykresy inflacji i cen benzyny w USA. Możesz zauważyć związek między tymi liczbami.

Wykres kosztów benzyny i inflacji w USA
Wykres kosztów benzyny i inflacji w USA

Dane za styczeń wskazują na wzrost cen paliw silnikowych, co mogło spowodować wyhamowanie tempa spadku inflacji. Dalszą uwagę należy zwrócić na koszt ropy Brent olej i galon benzyny w USA – zwróć uwagę na korelację na wykresie. Sugeruje to, że walka z wysoką inflacją to także walka z drogą ropą. Być może dlatego ceny ropy spadły po publikacji danych o inflacji za styczeń

Wykres kosztu galona benzyny Brent i ropy naftowej
Wykres kosztu galona benzyny Brent i ropy naftowej

Cena ropy i zacieśnienie monetarne

Jak zachowają się ceny ropy, jeśli Fed będzie nadal zacieśniał politykę pieniężną? Być może wzrost stopy procentowej spowolni gospodarkę, co ostatecznie zmniejszy popyt na czarne złoto. Doświadczenie pokazuje, że ropa nie zyskała na wartości w okresie wysokich stóp procentowych i kolejnych podwyżek.

W latach 2003-2006 stopa procentowa w USA wzrosła z 1% do 5.25%, w tym czasie wartość ropy wzrosła z 55 do 109 USD. Od końca 2015 do końca 2018 roku, w którym stopa procentowa wzrosła z 0.25% do 2.5% cena ropy wzrosła z 40 do 86 USD.

Biorąc pod uwagę te informacje, można założyć, że jeśli regulator podniesie stopę dyskontową, ceny ropy nie będą zagrożone: wzrost stopy sygnalizuje silną gospodarkę, której towarzyszy wysoki popyt na surowce.

USA próbują powstrzymać wzrost cen ropy

Spowolnienie gospodarcze graniczy z rosnącym bezrobociem, co jest czynnikiem negatywnym i destabilizującym kraj. Dlatego Rezerwa Federalna działa bardzo ostrożnie, a rząd USA podejmuje inne działania w celu ograniczenia ceny czarnego złota.

Na przykład w lutym ogłoszono sprzedaż 26 mln baryłek ropy z rezerw strategicznych. Wcześniej sprzedano 180 milionów baryłek, co doprowadziło do spadku rezerw USA do poziomu z 1983 roku. Niedawna sprzedaż 26 mln baryłek zmniejszyła rezerwy strategiczne do 345 mln baryłek.

Ponadto kraje G7 poszły za UE w narzucaniu pułapów cenowych na ropę pochodzącą z Rosji. Z jednej strony ogranicza to rosnące koszty surowców, z drugiej prowadzi do niedoboru podaży na rynku, ponieważ Rosja zamierza ograniczyć produkcję w marcu o 500,000 tys. baryłek dziennie. Ponadto kraje OPEC nie są zainteresowane spadkiem cen ropy i nie planują zwiększania wydobycia w odpowiedzi na cięcia produkcji przez Rosję.

Popyt na ropę w krajach OECD, Chinach i Indiach

OECD (Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju) to międzynarodowa organizacja założona w 1961 r. w celu koordynowania polityki gospodarczej. Dziś ma 38 krajów członkowskich, w tym USA, Japonię, Wielką Brytanię, Niemcy i Francję. Chiny i Indie nie są członkami OECD.

Według prognoz OPEC całkowity światowy popyt wzrośnie z obecnych 99.4 mln baryłek dziennie do 107 mln baryłek dziennie do 2027 roku. Zakłada się, że konsumpcja czarnego złota w krajach OECD będzie stopniowo spadać po 2024 roku. Natomiast w krajach spoza OECD popyt wzrośnie ze względu na rozwijającą się klasę średnią, rosnącą populację i tempo wzrostu gospodarczego. Oczekuje się, że główny wpływ na popyt będą miały Chiny, a później Indie.

Przychody ze spółek naftowych

W 2022 roku średnia cena za baryłkę ropy Brent wynosiła około 105 USD. Przyjrzyjmy się rentowności i zyskowi netto największych spółek według kapitalizacji, które zajmują się poszukiwaniem, produkcją i sprzedażą czarnego złota i których akcje są notowane na giełdach w USA w zeszłym roku:

  • ConocoPhillips (NYSE: COP): 18.68 mld USD zysku i 20.3% marży
  • EOG Resources Inc. (NYSE: EOG): zysk 7.46 mld USD i rentowność 20.3%
  • Canadian Natural Resources Limited (NYSE: CNQ): 9.36 mld USD zysku i 28.6% marży

W 2022 roku spółki te wygenerowały rekordowe zyski netto, a rentowność ich działalności przekroczyła 20%. Można przypuszczać, że jeśli ceny ropy utrzymają się na tym samym poziomie lub wzrosną, będzie to miało pozytywny wpływ na biznes spółek naftowych i gazowych.

Ryzyko

Latem 2022 roku, gdy rosnące ceny benzyny w USA wywołały falę oburzenia wśród ludności, a rząd podjął kroki w celu ustabilizowania cen paliw, pod adresem koncernów naftowych i gazowych pojawiły się poważne oskarżenia. Zarzut, że przemysł naftowy czerpie nadmierne zyski, może doprowadzić do nałożenia na nie dodatkowych podatków.

Prawdopodobieństwo dodatkowego opodatkowania koncernów naftowych i gazowych zwiększa również fakt, że w USA w 2024 roku odbędą się wybory prezydenckie. Partie wybierają już swoich kandydatów, a politycy mogą przejść od słów do czynów, aby wzmocnić swoje oceny wśród publiczności.

Wnioski

  • Wartość ropy ma tendencję do wzrostu podczas cyklu podwyżek stóp procentowych
  • Wyższa inflacja oznacza dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej
  • OPEC prognozuje, że zużycie ropy będzie nadal rosło
  • Chiny i Indie stopniowo zwiększają konsumpcję czarnego złota
  • Stany Zjednoczone wyprzedają rezerwy ropy, aby utrzymać ceny na niskim poziomie
  • Państwa będą musiały uzupełnić rezerwy i stać się kupcem na rynku ropy
  • Fed próbuje spowolnić gospodarkę kraju
  • Ceny ropy, jeśli utrzymają się lub wzrosną, będą miały pozytywny wpływ na biznes spółek naftowych i gazowych
  • Głównym ryzykiem jest spowolnienie gospodarki USA, spadek popytu na ropę i jej deprecjacja

Inwestuj w amerykańskie akcje z RoboForex na korzystnych warunkach! Prawdziwymi akcjami można handlować na platformie R StocksTrader od 0.0045 USD za akcję, przy minimalnej opłacie transakcyjnej wynoszącej 0.5 USD. Możesz również wypróbować swoje umiejętności handlowe w Platforma R StocksTrader na koncie demo, po prostu zarejestruj się na RoboForex i otwórz konto handlowe.


Materiał przygotowany przez

Eugeniusz Sawicki

Na rynku finansowym jest od 2004 roku. Od 2012 roku handluje akcjami na amerykańskiej giełdzie oraz publikuje artykuły analityczne na giełdzie. Aktywnie uczestniczy w przygotowywaniu i prowadzeniu webinariów edukacyjnych RoboForex.