บทความนี้อุทิศให้กับแนวคิดเรื่อง Quantitative Tightening ซึ่งเป็นประวัติย่อ การใช้และอิทธิพลต่อตลาดการเงิน

การกระชับเชิงปริมาณคืออะไร

หนึ่งในบทความก่อนหน้าที่อธิบายไว้ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE): เป็นเครื่องมือที่ใช้โดยธนาคารกลางในวิกฤตเศรษฐกิจซึ่งรวมถึงการเพิ่มเงินโดยตรงไปยังเศรษฐกิจเพื่อกระตุ้น ส้มกระบวนการนำเงินส่วนเกินออกจากระบบเศรษฐกิจ ตรงข้ามกับ QE เรียกว่า Quantitative Tightening (QE)

QT สันนิษฐานว่านโยบายการควบคุมของ CB มีเป้าหมายที่จะนำสภาพคล่องส่วนเกินออกจากเศรษฐกิจเพื่อลดความเครียดจากเงินเฟ้อ สำหรับ QT CB จะลดยอดเงินคงเหลือ ซึ่งสูงเกินจริงในช่วง QE โดยจะทยอยขายสินทรัพย์ (พันธบัตรรัฐบาลและหลักทรัพย์อื่นๆ) และหยุดการลงทุนซ้ำในพันธบัตรเมื่อหมดอายุ

QT จำเป็นสำหรับอะไร

นี่เป็นเครื่องมือในนโยบายการเงินที่ค่อนข้างใหม่ ซึ่งส่วนใหญ่ใช้โดยธนาคารกลางสหรัฐ QT เป็นวิธีการหนึ่งในการทำให้นโยบายการเงินเป็นปกติ งานนี้ทำให้เศรษฐกิจเย็นลงเล็กน้อย ชะลออัตราเงินเฟ้อ และลดความสมดุลของหน่วยงานกำกับดูแลที่ระหว่างการทำ QE ทำได้มากกว่าปกติ

โดย QT เฟดพยายามที่จะต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่มากเกินไปเมื่อเพิ่มขึ้นมากกว่า 2% ตามกฎแล้ว QT จะใช้ควบคู่ไปกับเครื่องมือทางการเงินและสินเชื่อที่ได้รับความนิยมมากที่สุดของ t Fed ซึ่งจะเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย การนำสภาพคล่องออกจากระบบการเงินโดย QT และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีวัตถุประสงค์เพื่อชะลออัตราเงินเฟ้อที่เติบโตเร็วเกินไป

นักลงทุนจับตาดูนโยบายของเฟดอย่างใกล้ชิดและระมัดระวังทันทีที่ QT เริ่มต้น ทุกคนรู้ดีว่าในบางจุดหน่วยงานกำกับดูแลจะเริ่มขับสภาพคล่องออกจากเศรษฐกิจ ความยาวของ QT และความเร็วในการลดยอดคงเหลือสามารถมีอิทธิพลอย่างมากต่อตลาดการเงิน

ใช้ QT ก่อนหน้านี้หรือไม่

ประสบการณ์ในการใช้ QT โดยเฟดถูกจำกัดด้วยช่วงเวลาของวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008-2009

หลังวิกฤตการณ์ เฟดลดยอดเงินคงเหลือเพียงครั้งเดียวในเดือนตุลาคม 2017 เมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ประมาณ 1.25% ประมาณสองปีหลังจากที่เฟดเริ่มแผนการปรับอัตราดอกเบี้ยให้เป็นมาตรฐาน หลังจากรอบแรกของ QT ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ดำเนินการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีกห้าครั้งโดย 25 จุดฐานทุกไตรมาส และภายในเดือนธันวาคม 2018 อัตราดังกล่าวถึง 2.5%

QT ดำเนินการทีละขั้นตอน: ในไตรมาสที่ 4 ปี 2017 มีการนำสภาพคล่องออกไป 10 ล้านดอลลาร์ทุกเดือน ในเดือนพฤษภาคม 2019 - 50 พันล้านดอลลาร์ จากนั้นกระบวนการก็ช้าลงและหยุดลงโดยสิ้นเชิงในฤดูใบไม้ร่วงปี 2019 โปรแกรมเสร็จสิ้นในเบื้องต้นเนื่องจากสถานการณ์ทางการเงินที่แย่ลง

หนึ่งปีต่อมา วิกฤตครั้งใหม่เกิดขึ้นจากการระบาดของไวรัสโควิด-19 CB ต้องใช้ QE อีกครั้งเพื่อทำให้เศรษฐกิจมีเสถียรภาพ ด้วยเหตุนี้ ยอดคงเหลือของหน่วยงานกำกับดูแลจึงเพิ่มขึ้นจากประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 9 ล้านล้านดอลลาร์

ในปี 2021-2022 อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาเติบโตขึ้น กระตุ้นโดย QE ก่อนหน้านี้ เพื่อแก้ปัญหานี้ Fed ได้ประกาศวัฏจักรของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและ QT ใหม่ มีการประกาศเพิ่มอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมในเดือนมีนาคม และการเริ่มต้นของ QT มีกำหนดสำหรับฤดูร้อน ภายในไตรมาสที่ 4 ปี 2022 ยอดคงเหลือคาดว่าจะลดลง 2 ล้านล้านดอลลาร์

แผนภูมิสมดุลของเฟด
แผนภูมิสมดุลของเฟด

การกระชับเชิงปริมาณทำงานอย่างไรและมีอิทธิพลต่อตลาดอย่างไร

กระแสน้ำทำให้เรือทุกลำลอยขึ้น และคำพูดนี้แสดงลักษณะเฉพาะของ QE ได้อย่างสมบูรณ์แบบ ความพร้อมของสภาพคล่องโดย QE ทำให้ราคาสูงขึ้น

สำหรับ QT ซึ่งคล้ายกับช่วงน้ำลง จะทำให้สภาพคล่องออกจากตลาด ในขณะนั้นราคาในตลาดสามารถแก้ไขได้จากระดับการเก็งกำไรที่สูงเกินจริงและมีความผูกพันมากขึ้น ค่าพื้นฐาน.

ตลาดตราสารหนี้มีปฏิกิริยาอย่างไรต่อ QT ในปี 2017-2019

จากจุดกระแสเงินและอัตราส่วนอุปสงค์/อุปทาน นโยบาย QT เป็นตัวขับเคลื่อนตลาดขาลงสำหรับ พันธบัตร ตลาด. ต้องขอบคุณราคาพันธบัตรที่ลดลงและการทำกำไรก็สามารถเติบโตได้ ในปี 2017 ความสามารถในการทำกำไรของพันธบัตรอายุ 10 ปีเติบโตจาก 2% เป็น 3.2% และในปี 2019 ลดลงเหลือ 2% อีกครั้ง

ปฏิกิริยาของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ต่อ QT ปี 2017-2019
ปฏิกิริยาของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ต่อ QT ปี 2017-2019

ตลาดหุ้นมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อ QT ในปี 2017-2019

QT เป็นตัวชี้วัดความเข้มงวดของนโยบายการเงินและการเงิน ดังนั้นจึงระงับการใช้งาน สต็อก ราคาเติบโตขึ้น ในช่วงเวลาที่เป็นปัญหา การเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นมีความไม่แน่นอนอย่างเห็นได้ชัด: มีการปรับฐานและช่วงที่ค่อนข้างกว้าง ไม่มีการลดลงอย่างร้ายแรง แต่ S&P 500 ยังคงเติบโตอย่างมั่นคงต่อไปหลังจากที่ QT ถูกปิดลง

ปฏิกิริยาของตลาดหุ้นต่อ QT ปี 2017-2019
ปฏิกิริยาของตลาดหุ้นต่อ QT ปี 2017-2019

Forex ตอบสนองต่อ QT อย่างไรในปี 2017-2019

จุดเริ่มต้นของ QT เป็นปัจจัยบวกสำหรับ USD การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยโดยปกติสนับสนุนเงินดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2017 แนวโน้มขาลงของ ดัชนี USD กลับตัวและเริ่มมีแนวโน้มขาขึ้น

ปฏิกิริยาของดัชนี USD ต่อ QT ปี 2017-2019
ปฏิกิริยาของดัชนี USD ต่อ QT ปี 2017-2019

บรรทัดล่าง

QT ไม่ใช่เครื่องมือมาตรฐานของนโยบายการเงินของ CBs ที่ช่วยขับสภาพคล่องส่วนเกินออกจากเศรษฐกิจเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ โปรแกรม QT สามารถนำไปสู่การแก้ไขและช่วงยาวในตลาดหุ้น การเติบโตของผลกำไรพันธบัตร และการรักษาความปลอดภัยของสกุลเงินของประเทศ


วัสดุจัดทำโดย

ได้ซื้อขายในตลาดการเงินมาตั้งแต่ปี 2004 ความรู้และประสบการณ์ที่เขาได้รับนั้นเป็นแนวทางในการวิเคราะห์สินทรัพย์ของเขาเอง ซึ่งเขายินดีที่จะแบ่งปันกับผู้ฟังของการสัมมนาผ่านเว็บของ RoboForex