การกระชับเชิงปริมาณและอิทธิพลของตลาด

บทความนี้อุทิศให้กับแนวคิดเรื่อง Quantitative Tightening ซึ่งเป็นประวัติย่อ การใช้และอิทธิพลต่อตลาดการเงิน

การกระชับเชิงปริมาณคืออะไร

หนึ่งในบทความก่อนหน้าที่อธิบายไว้ มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE): เป็นเครื่องมือที่ธนาคารกลาง (CB) ใช้ในวิกฤตเศรษฐกิจ ซึ่งรวมถึงการเพิ่มเงินโดยตรงให้กับเศรษฐกิจเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ดังนั้นกระบวนการนำเงินส่วนเกินออกจากระบบเศรษฐกิจ ซึ่งตรงกันข้ามกับ QE คือคำจำกัดความของ Quantitative Tightening (QT)

QT สันนิษฐานว่านโยบายการควบคุมของ CB มีเป้าหมายที่จะนำสภาพคล่องส่วนเกินออกจากเศรษฐกิจเพื่อลดความเครียดจากเงินเฟ้อ สำหรับ QT CB จะลดยอดเงินคงเหลือ ซึ่งสูงเกินจริงในช่วง QE โดยจะทยอยขายสินทรัพย์ (พันธบัตรรัฐบาลและหลักทรัพย์อื่นๆ) และหยุดการลงทุนซ้ำในพันธบัตรเมื่อหมดอายุ

สิ่งที่จำเป็นสำหรับการกระชับเชิงปริมาณ

นี่เป็นเครื่องมือใหม่ของนโยบายการเงินซึ่งส่วนใหญ่ใช้โดย US Fed การเข้มงวดเชิงปริมาณเป็นวิธีหนึ่งในการทำให้นโยบายการเงินเป็นปกติ งานดังกล่าวทำให้เศรษฐกิจเย็นลงเล็กน้อย ชะลออัตราเงินเฟ้อ และลดความสมดุลของหน่วยงานกำกับดูแลที่ในช่วง QE เข้ามามากกว่าปกติ

ด้วยการกระชับเชิงปริมาณ เฟดพยายามที่จะต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่มากเกินไปเมื่อมันเพิ่มขึ้นมากกว่า 2% ตามกฎแล้ว QT จะใช้ควบคู่กับเครดิตและตราสารการเงินยอดนิยมของ t Fed ซึ่งก็คือการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย การกำจัดสภาพคล่องออกจากระบบการเงินโดย QT และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีเป้าหมายเพื่อชะลออัตราเงินเฟ้อที่เติบโตเร็วเกินไป

นักลงทุนจับตาดูนโยบายของเฟดอย่างใกล้ชิดและระมัดระวังทันทีที่ QT เริ่มต้น ทุกคนรู้ดีว่าในบางจุดหน่วยงานกำกับดูแลจะเริ่มขับสภาพคล่องออกจากเศรษฐกิจ ความยาวของ QT และความเร็วในการลดยอดคงเหลือสามารถมีอิทธิพลอย่างมากต่อตลาดการเงิน

ใช้ Quantitative Tightening ก่อนหน้านี้หรือไม่

ประสบการณ์ในการใช้ Quantitative Tightening ของ Fed ถูกจำกัดโดยช่วงเวลาของวิกฤตการเงินในปี 2008-2009

หลังวิกฤตการณ์ เฟดลดยอดเงินคงเหลือเพียงครั้งเดียวในเดือนตุลาคม 2017 เมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ประมาณ 1.25% ประมาณสองปีหลังจากที่เฟดเริ่มแผนการปรับอัตราดอกเบี้ยให้เป็นมาตรฐาน หลังจากรอบแรกของ QT ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ดำเนินการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีกห้าครั้งโดย 25 จุดฐานทุกไตรมาส และภายในเดือนธันวาคม 2018 อัตราดังกล่าวถึง 2.5%

QT ดำเนินการทีละขั้นตอน: ในไตรมาสที่ 4 ปี 2017 มีการนำสภาพคล่องออกไป 10 ล้านดอลลาร์ทุกเดือน ในเดือนพฤษภาคม 2019 - 50 พันล้านดอลลาร์ จากนั้นกระบวนการก็ช้าลงและหยุดลงโดยสิ้นเชิงในฤดูใบไม้ร่วงปี 2019 โปรแกรมเสร็จสิ้นในเบื้องต้นเนื่องจากสถานการณ์ทางการเงินที่แย่ลง

หนึ่งปีต่อมา วิกฤตครั้งใหม่เกิดขึ้นจากการระบาดของไวรัสโควิด-19 CB ต้องใช้ QE อีกครั้งเพื่อทำให้เศรษฐกิจมีเสถียรภาพ ด้วยเหตุนี้ ยอดคงเหลือของหน่วยงานกำกับดูแลจึงเพิ่มขึ้นจากประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 9 ล้านล้านดอลลาร์

ในปี 2021-2022 อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น โดยได้รับแรงกระตุ้นจาก QE ครั้งก่อน เพื่อแก้ปัญหาดังกล่าว เฟดได้ประกาศเพิ่มรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการเข้มงวดเชิงปริมาณครั้งใหม่ มีการประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมในเดือนมีนาคม และการเริ่มต้นมาตรการกระชับเชิงปริมาณมีกำหนดในช่วงฤดูร้อน ภายในไตรมาสที่ 4 ปี 2022 คาดว่ายอดดุลจะลดลง 2 ล้านล้านดอลลาร์

Quantitive Tightening ทำงานอย่างไรและมีอิทธิพลต่อตลาดอย่างไร

กระแสน้ำทำให้เรือทุกลำลอยขึ้น และคำพูดนี้แสดงลักษณะเฉพาะของ QE ได้อย่างสมบูรณ์แบบ ความพร้อมของสภาพคล่องโดย QE ทำให้ราคาสูงขึ้น

สำหรับ Quantitative Tightening ซึ่งคล้ายกับกระแสน้ำลง จะช่วยขับสภาพคล่องออกจากตลาด ในช่วงเวลาดังกล่าว ราคาในตลาดสามารถแก้ไขจากระดับการเก็งกำไรที่สูงเกินจริงและกลายเป็นสิ่งที่ผูกพันมากขึ้น ค่าพื้นฐาน.

ตลาดตราสารหนี้มีปฏิกิริยาอย่างไรต่อการเข้มงวดเชิงปริมาณในปี 2017-2019

จากประเด็นของกระแสเงินและอัตราส่วนอุปสงค์/อุปทาน นโยบายการเข้มงวดเชิงปริมาณเป็นตัวขับเคลื่อนตลาดขาลงสำหรับ พันธบัตร ตลาด. ต้องขอบคุณราคาพันธบัตรที่ลดลงและการทำกำไรก็สามารถเติบโตได้ ในปี 2017 ความสามารถในการทำกำไรของพันธบัตรอายุ 10 ปีเติบโตจาก 2% เป็น 3.2% และในปี 2019 ลดลงเหลือ 2% อีกครั้ง

ตลาดหุ้นมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อการเข้มงวดเชิงปริมาณในปี 2017-2019

มาตรการเข้มงวดเชิงปริมาณเป็นการวัดสินเชื่อและนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ดังนั้นจึงระงับการใช้งาน สต็อก ราคาเติบโตขึ้น ในช่วงเวลาที่เป็นปัญหา การเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นมีความไม่แน่นอนอย่างเห็นได้ชัด: มีการปรับฐานและช่วงที่ค่อนข้างกว้าง ไม่มีการลดลงอย่างร้ายแรง แต่ S&P 500 ยังคงเติบโตอย่างมั่นคงต่อไปหลังจากที่ QT ถูกปิดลง

Forex มีปฏิกิริยาอย่างไรต่อการกระชับเชิงปริมาณในปี 2017-2019

จุดเริ่มต้นของการกระชับเชิงปริมาณเป็นปัจจัยบวกสำหรับ USD การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยโดยปกติจะสนับสนุนเงินดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2017 แนวโน้มขาลงใน ดัชนี USD กลับตัวและเริ่มมีแนวโน้มขาขึ้น

บรรทัดล่าง

การเข้มงวดเชิงปริมาณไม่ใช่เครื่องมือมาตรฐานของนโยบายการเงินของ CB ที่ช่วยขับสภาพคล่องส่วนเกินออกจากระบบเศรษฐกิจเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ โปรแกรมกระชับเชิงปริมาณสามารถนำไปสู่การปรับฐานและช่วงที่ยาวนานในตลาดหุ้น การเติบโตของความสามารถในการทำกำไรของพันธบัตร และการรักษาความปลอดภัยของสกุลเงินของประเทศ

วัสดุจัดทำโดย

วิกเตอร์ Gryazin

ได้ซื้อขายในตลาดการเงินมาตั้งแต่ปี 2004 ความรู้และประสบการณ์ที่เขาได้รับนั้นเป็นแนวทางในการวิเคราะห์สินทรัพย์ของเขาเอง ซึ่งเขายินดีที่จะแบ่งปันกับผู้ฟังของการสัมมนาผ่านเว็บของ RoboForex