Vào ngày 21 tháng 0.75, Hệ thống Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã họp và quyết định nâng lãi suất từ ​​3.25% lên XNUMX%. Đây không phải là một sự kiện bất ngờ: sau báo cáo lạm phát mới nhất, rõ ràng Fed sẽ thực hiện các biện pháp tích cực.

Một số người tham gia thị trường thông tin quan trọng hơn có được từ nhận xét của người đứng đầu Fed Jerome Powell về các hành động tiếp theo của cơ quan quản lý. Từ bài phát biểu của ông, rõ ràng là vào cuối năm 2022, lãi suất có thể tăng thêm 1.25%.

Thông suốt, chỉ số chứng khoán phản ứng với sự kiện bằng một sự suy giảm. Khi chi phí tín dụng tăng lên và Hệ thống Dự trữ Liên bang thực hiện chính sách QT, việc duy trì tăng trưởng thu nhập dương trở nên cực kỳ khó khăn đối với các doanh nghiệp. Kết quả là, cổ phiếu của các công ty có khả năng tiếp tục động lực tiêu cực cho đến khi chu kỳ QT kết thúc.

Làm gì trong hoàn cảnh như vậy? Những công cụ tài chính nào mà những người chơi trên thị trường để mắt đến? Nói một cách ngắn gọn, hãy nhìn vào trái phiếu.

Tại sao tăng trưởng lãi suất ảnh hưởng xấu đến chỉ số chứng khoán

Chúng ta hãy nghiên cứu vấn đề này trên ví dụ về chỉ số S&P 500. Cần phải nói ngay từ đầu rằng mối tương quan của chỉ số và lãi suất không phải là 100%: các báo giá của S&P 500 được sử dụng để tăng ngay cả khi tỷ lệ cũng đang tăng.

Biểu đồ lãi suất
Biểu đồ lãi suất
Biểu đồ S&P 500
Biểu đồ S&P 500

Chỉ số chứng khoán thường giảm vào những thời điểm quan trọng khi Fed bắt đầu chu kỳ thắt chặt chính sách tín dụng và tiền tệ. Tại thời điểm này, các khoản vay để kinh doanh trở nên đắt hơn, và doanh nghiệp cần thời gian để thích ứng với các điều kiện mới.

Tuy nhiên, khi Fed tăng lãi suất tại mỗi cuộc họp, và quy mô của mỗi lần tăng là khó dự báo, doanh nghiệp không thể lập kế hoạch chi phí trong thời gian dài hơn. Các công ty không có ý tưởng về mức lãi suất sẽ lớn như thế nào trong một năm, và lãi suất mà họ có thể thu hút tài chính.

Hơn nữa, lãi suất tăng làm giảm sức mua của người tiêu dùng, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu tiêu dùng. Điều này, một lần nữa, làm giảm thu nhập của các công ty, cuối cùng dẫn đến việc giảm giá cổ phiếu của họ.

Khi Fed báo hiệu kết thúc chu kỳ tăng lãi suất, các doanh nghiệp và người tiêu dùng bắt đầu đánh giá chi tiêu và thu nhập của họ, tìm cách tiết kiệm và cách tăng thu nhập. Nói cách khác, tại những thời điểm như vậy, các công ty đảm bảo vị thế của mình trên thị trường và nghiên cứu các quan điểm để phát triển.

Hiện tại, vẫn chưa có hiểu biết về chu kỳ sẽ kéo dài bao lâu và lãi suất có thể tăng lên bao nhiêu. Tình hình thậm chí còn trở nên phức tạp hơn vì sự cần thiết phải quan tâm đến một tham số như Nới lỏng định lượng (QE) vs Thắt chặt định lượng (QT).

QE và QT ảnh hưởng như thế nào đến thị trường chứng khoán

Hãy cùng chúng tôi tìm hiểu Nới lỏng định lượng và Thắt chặt định lượng là gì và hai loại chính sách tiền tệ này ảnh hưởng như thế nào đến thị trường chứng khoán.

Nới lỏng định lượng

Ngân hàng Trung ương mua trái phiếu, làm tăng nhu cầu đối với chúng. Khi nhu cầu cao, lãi suất đối với trái phiếu là tối thiểu. Cuối cùng, các công ty nhận được số tiền rẻ mà họ có thể sử dụng để phát triển.

Và bây giờ hãy tưởng tượng rằng một công ty đã bán một số trái phiếu và kiếm được 1 triệu USD từ việc này. Khoản tiền này có thể được dùng để trả lương cho người lao động, cho sức sản xuất mới, v.v.

Nói cách khác, công ty tạo ra nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ của các doanh nghiệp khác. Trong suốt QE, thu nhập của các công ty bắt đầu tăng trưởng, báo cáo hàng quý tăng mạnh và các nhà đầu tư mua cổ phiếu.

Thắt chặt định lượng

QT làm xấu đi hoạt động tài chính của các công ty vì CB yêu cầu thanh toán cho các trái phiếu đã mua trước đó và cắt giảm đáng kể số tiền dành cho việc mua các khoản nợ mới. Kết quả là, các công ty phải đẩy tiền ra khỏi doanh thu hoặc phải vay các khoản vay mới để trả lại các khoản vay trước đó.

Và chừng nào người mua trái phiếu chính - CB - đã giảm số lượng trái phiếu mới mua một cách nghiêm trọng, thì lãi suất đối với trái phiếu bắt đầu tăng lên. Điều này khiến các công ty cắt giảm chi phí hiện đại hóa, nghiên cứu và nhân viên. Vì trước đó CB không có yêu cầu đặc biệt nào đối với các công ty phát hành trái phiếu, các công ty không đáng tin cậy có thể dễ dàng mắc nợ. Vì vậy, trong QT họ có thể tuyên bố vỡ nợ và thậm chí phá sản.

Một mặt, điều này làm sạch thị trường để chỉ những công ty mạnh nhất tồn tại; Mặt khác, số lượng các công ty tạo ra nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ giảm, điều này ảnh hưởng tiêu cực đến thu nhập của các tổ chức phát hành khác.

Hiện tại, thị trường đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ QT cùng với việc lãi suất tiếp tục tăng trưởng, đây đương nhiên là một thời điểm khá khó khăn cho các doanh nghiệp.

Những gì người tham gia thị trường quan tâm

Đối với những người chơi trên thị trường, điều cực kỳ quan trọng là phải biết quy mô cuối cùng của lãi suất và độ dài của chu kỳ QT. Hiện tại, mức lãi được dự báo sẽ đạt 4.6% vào năm 2023. Như bạn đã biết, trước đây mức cao 4.4% đã được dự báo vào năm 2022.

Sự sụt giảm trong số dư, tức là QT, bắt đầu vào tháng XNUMX và vẫn còn tiếp tục, nhưng việc bán trái phiếu của CB đã bắt đầu vào tháng XNUMX. Trước đây, Fed tỏ ra tế nhị hơn. Nó ngừng đổ tiền mới vào hệ thống, vẫn mua trái phiếu nhưng với khối lượng nhỏ hơn, lấy tiền từ lợi tức phiếu giảm giá từ chứng khoán đã nắm giữ và từ trái phiếu cũ được thanh toán hết.

Kỳ vọng của nhà đầu tư và khả năng sinh lời của trái phiếu

Nếu trong suốt thời gian QT, lợi nhuận từ trái phiếu tăng lên, tại sao không xem xét đầu tư vào trái phiếu và tạo ra thu nhập từ phiếu giảm giá? Hơn nữa, nếu giá của chúng tăng lên, người ta cũng có thể kiếm tiền từ việc bán trái phiếu.

Thật không may, thời điểm tốt nhất để làm việc với trái phiếu là thời điểm bắt đầu của chu kỳ QT. Hiện tại, các nhà đầu tư trên thị trường đang bận rộn cố gắng dự đoán khi nào và ở đâu sự tăng trưởng của lãi suất sẽ kết thúc. Sau đó, kỳ vọng của họ sẽ bao gồm kích thích kinh tế và giảm tỷ lệ.

Mùa này không nơi nào gần được; Tuy nhiên, chúng ta hãy xem khi trước đây thị trường bắt đầu tính đến việc giảm lãi suất. Ví dụ, chúng ta hãy lấy trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm. Lần tăng tỷ giá gần đây nhất xảy ra vào tháng 2018 năm 2019 và bắt đầu giảm vào tháng XNUMX năm XNUMX.

Biểu đồ lãi suất
Biểu đồ lãi suất

Trái phiếu đạt mức sinh lời cao nhất vào tháng 2018 năm 9, và sau đó nó bắt đầu giảm. Điều này có nghĩa là, những người chơi trên thị trường bắt đầu hành động XNUMX tháng trước quyết định của Fed.

Biểu đồ lợi nhuận trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm
Biểu đồ lợi nhuận trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm

Như đã nói ở trên, lãi suất được dự báo sẽ đạt mức cao vào năm 2023 nhưng vẫn chưa xác định được tháng chính xác. Tuy nhiên, sau một hoặc hai cuộc họp nữa của cơ quan quản lý, các dự báo sẽ trở nên chính xác hơn; do đó, đã đến lúc chuẩn bị cho những thay đổi trong chính sách tiền tệ.

Điều gì có thể xảy ra khi sự kết thúc của chu kỳ QT sẽ được biết trước? Thứ nhất, S&P 500 rất có thể sẽ ngăn đà giảm, chạm đáy mà từ đó nó sẽ bắt đầu tăng trưởng. Thứ hai, lợi nhuận từ trái phiếu sẽ bắt đầu giảm, các nhà phân tích nói.

Tại sao lợi tức trái phiếu có thể giảm

Có lẽ hầu hết các nhà đầu tư sẽ cố gắng thu lợi nhuận tối đa từ trái phiếu, tức là nhu cầu đối với chúng sẽ tăng lên. Và khi nhu cầu tăng lên, lợi tức của trái phiếu thường giảm.

Đây là một ví dụ đơn giản. Cùng một công ty giả định cần thu hút 1 triệu USD bằng cách bán trái phiếu. Dựa trên điều kiện thị trường, nó cung cấp cho các nhà đầu tư 4% hàng năm. Các giao dịch bắt đầu và ban quản lý nhận thấy rằng có quá nhiều người mua tiềm năng và giảm tỷ lệ. Tại sao phải trả nhiều hơn nếu công ty có thể cho vay tiền với lãi suất nhỏ hơn bởi vì số lượng những người sẵn sàng cho tiền vượt quá mong đợi.

Trong tất cả những điều đã nói ở trên, có hai ý tưởng đầu tư xuất hiện: ý tưởng đầu tiên là đầu tư vào S&P 500 và ý tưởng thứ hai là đầu tư vào các công cụ có liên quan đến lợi tức trên trái phiếu.

ETF trên trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ

Trái phiếu có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Trên thị trường chứng khoán, có các quỹ ETF theo dõi kết quả đầu tư của chỉ số bao gồm trái phiếu kho bạc.

Các ETF đó là iShares ETF trái phiếu kho bạc 1-3 năm (NASDAQ: SHY), iShares ETF trái phiếu kho bạc 3-7 năm (NASDAQ: IEI), iShares 10-20 năm ETF trái phiếu kho bạc (NYSE: TLH), iShares 20+ năm ETF trái phiếu (NASDAQ: TLT), v.v.

Tính đặc thù của những nhạc cụ như vậy là gì? Ví dụ, đầu tư vào ETF Trái phiếu Kho bạc 10-20 năm của iShares, một nhà đầu tư nhận được thu nhập từ phiếu giảm giá hàng tháng dưới dạng cổ tức. Lần thanh toán gần đây nhất của quỹ diễn ra vào ngày 5 tháng 0.28 và lên tới XNUMX USD cho mỗi cổ phiếu.

Giá cổ phiếu của quỹ có mối tương quan ngược với lợi suất trái phiếu, thể hiện khá rõ ràng trên biểu đồ dưới đây.

Lợi suất trái phiếu và biểu đồ lợi nhuận ETF Trái phiếu Kho bạc 10 năm của iShares
Lợi suất trái phiếu và biểu đồ lợi nhuận ETF Trái phiếu Kho bạc 10 năm của iShares

Nếu lợi tức của trái phiếu bắt đầu giảm, giá của các cổ phiếu trên sẽ ngày càng tăng. Bây giờ chúng ta phải quyết định về phần khó nhất: cụ thể là khi nào chu trình QT kết thúc.

Và trong khi lãi suất đang tăng, quỹ ETF ngắn hạn 7-10 năm của ProShares (NYSE: TBX) có vẻ đáng chú ý vì nó tương quan với lợi tức của trái phiếu. Tuy nhiên, trước tiên hãy xem biểu đồ sinh lời của trái phiếu kho bạc 10 năm (US10Y) và giá trị lãi suất.

Tỷ suất sinh lợi trên biểu đồ trái phiếu và giá trị lãi suất
Tỷ suất sinh lợi trên biểu đồ trái phiếu và giá trị lãi suất

Trên biểu đồ, bạn thấy lãi suất cao trong một khung thời gian nhất định và lợi tức trái phiếu trong cùng một thời gian. Để làm ví dụ, chúng ta hãy lấy những khoảnh khắc khi tỷ lệ đạt mức cao và sau đó bắt đầu giảm xuống.

Trong số 5 trường hợp, chỉ có năm 1989 lãi suất cao hơn lợi tức của trái phiếu. Nếu lãi suất được dự báo sẽ đạt mức cao 4.6% vào năm 2023, lợi nhuận của US10Y có thể tăng từ 3.72% hiện tại lên 4.6%. Và miễn là cổ phiếu quỹ ngắn hạn 7-10 năm của ProShares tương quan với US10Y, chúng cũng có tiềm năng tăng trưởng.

Bottom line

Những người tham gia thị trường sống dựa trên kỳ vọng, do đó biến động tăng mạnh khi kết quả thực tế không đáp ứng dự báo. Mọi con mắt hiện đang dán vào chính sách tín dụng và tiền tệ vì sự suy thoái của các chỉ số phụ thuộc vào nó.

Không ai biết khi nào bước ngoặt xảy ra. Nhưng khi thực hiện, điều quan trọng là phải hiểu những dụng cụ nào đáng được quan tâm trước tiên.

Đầu tư vào chứng khoán Mỹ với RoboForex với các điều khoản có lợi! Cổ phiếu thực có thể được giao dịch trên nền tảng R StocksTrader từ 0.0045 đô la cho mỗi cổ phiếu, với phí giao dịch tối thiểu là 0.5 đô la. Bạn cũng có thể thử các kỹ năng giao dịch của mình trong R StocksTrader nền tảng trên tài khoản demo, chỉ cần đăng ký trên RoboForex và mở một tài khoản giao dịch.


Nguyên liệu được chuẩn bị bởi

Ông tham gia thị trường tài chính từ năm 2004. Từ năm 2012, đã giao dịch cổ phiếu tại một sàn giao dịch của Mỹ và xuất bản các bài báo phân tích về thị trường chứng khoán. Tích cực tham gia chuẩn bị và cung cấp các hội thảo trên web về giáo dục RoboForex.