Chu kỳ tăng trưởng lãi suất sắp kết thúc?
23.11.2022
7 phút
Những người tham gia thị trường kỳ vọng rằng chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sắp kết thúc. Mỹ lạm phát lãi suất giảm xuống 7.7% trong tháng 500, củng cố thêm niềm tin rằng người đứng đầu cơ quan quản lý, Jerome Powell, sẽ làm dịu đi lời hùng biện của mình. Trong bối cảnh đó, chỉ số S&P 500 (US15) đã tăng XNUMX% trong hai tháng.
Có thực sự có bất kỳ lý do cho sự lạc quan? Trong bài viết này, chúng tôi sẽ cố gắng phân tích những gì đang xảy ra với nền kinh tế Mỹ hiện nay, ông Powell đang tập trung vào những thông số nào, tại sao tỷ lệ lạm phát giảm trong tháng XNUMX và liệu có khả năng động lực này sẽ tiếp tục trong tương lai hay không.
Jerome Powell giám sát những thông số nào?
Sau cuộc khủng hoảng đại dịch COVID-19, chúng ta đã chứng kiến lạm phát tăng mạnh. Vào thời điểm đó, nhiều nhà đầu tư cho rằng đã đến lúc phải tăng lãi suất, nếu không sẽ không thể kiểm soát lạm phát bằng các biện pháp tiền tệ.
Trong bài phát biểu của mình, Jerome Powell cho rằng lạm phát chỉ là tạm thời, không cần vội thắt chặt chính sách tiền tệ và việc tăng lãi suất sẽ bắt đầu sau khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức của năm 2019.
Vào tháng 2022 năm 3.8, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống XNUMX% bằng với mức trước khủng hoảng và Fed đã bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào tháng Tư.
Nhiều người tham gia thị trường hiện đang tự hỏi khi nào Fed sẽ kết thúc chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ của mình. Vào ngày 3 tháng 2, Jerome Powell cho biết: "Trước khi lãi suất đạt đỉnh, chúng ta cần thấy lạm phát giảm liên tục và một loạt số liệu hàng tháng giảm sẽ là bằng chứng rõ ràng về điều đó. Việc tăng lãi suất liên tục sẽ là cần thiết để có tác động hạn chế đủ đối với nền kinh tế và đưa lạm phát trở lại mục tiêu XNUMX% của Fed."
Điều này có nghĩa là dữ liệu của một tháng sẽ không thay đổi bất cứ điều gì, trong khi tất cả sự chú ý của người đứng đầu cơ quan quản lý hiện không phải là thị trường lao động, mà là tỷ lệ lạm phát.
Nền kinh tế Hoa Kỳ có bị ảnh hưởng bởi các hành động của Fed không?
Một đợt tăng lãi suất nữa có thể kéo nền kinh tế Mỹ đi xuống – đây là quan điểm ngày càng được truyền thông đưa tin. Nếu chúng ta nhìn vào mức tăng lãi suất, nó đã tăng từ 0.25% lên 4% trong 7 tháng. Sự gia tăng như vậy chỉ được thấy vào những năm 1970 trong cuộc khủng hoảng kinh tế, đi kèm với lạm phát cao.
Điều đầu tiên chúng ta sẽ xem xét khi muốn tìm hiểu xem liệu nền kinh tế Mỹ có bị tổn hại bởi các hành động của Fed hay không là thị trường lao động. Đúng vậy, các công ty lớn – như Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META), Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) và Snap Inc. (NYSE: SNAP) – đã báo cáo về việc sa thải nhân viên, nhưng nếu chúng ta xem xét số lượng nhân viên bị sa thải trong nước, có thể thấy con số này đã giảm dần kể từ năm 2021.
Đồng thời, số lượng vị trí tuyển dụng đang ở mức cao nhất trong 10 năm.
GDP không cho tín hiệu tiêu cực: tốc độ tăng trưởng hàng năm của nó đã giảm xuống mức trung bình của 10 năm qua và hiện ở mức 1.8%.
Năng lực sản xuất được sử dụng ở mức 80%, phù hợp với mức trước khủng hoảng.
Số lượng hồ sơ phá sản trong nước ở mức thấp nhất trong 25 năm.
Trong khi đó, ở Anh, con số này đang tiến gần đến mức cao nhất trong 25 năm qua.
Có lẽ nền kinh tế sẽ cảm nhận được toàn bộ tác động của việc tăng lãi suất sau này, nhưng hiện tại, mọi thứ đang tốt đẹp ở Mỹ. Để hiểu liệu có nguy cơ lạm phát gia tăng trở lại hay không, chúng ta hãy xem xét các chỉ số tài chính quan trọng khác.
Tại sao lạm phát gia tăng?
Lạm phát tại Mỹ và trên thế giới bắt đầu tăng mạnh do sự gián đoạn chuỗi cung ứng do đại dịch COVID-19 gây ra. Chi phí vận chuyển tăng, có tác động đến giá thành cuối cùng của hàng hóa. Các vấn đề về hậu cần đã được giải quyết theo thời gian, và trong khi tình trạng thiếu container vận chuyển, thì hiện tại có một lượng dư thừa đang nằm chờ tại các cảng.
Tuy nhiên, một khi tình hình hậu cần được cải thiện, lạm phát vẫn tiếp tục, được hỗ trợ bởi hàng hóa giá cả. Ví dụ, dầu vẫn được giao dịch gần 100 USD/thùng. Nhưng để hiểu rõ hơn về tình hình, chúng ta hãy xem xét hành vi của giá vàng đen sau cuộc khủng hoảng năm 2008 và 2020.
Giá dầu đã đi từ mức thấp trong năm 2009 lên mức cao trong hai năm. Sau đó, tình hình cũng diễn ra tương tự. Belt Hold, với mức thấp vào năm 2020 và mức cao vào năm 2022. Sau năm 2011, giá vàng đen bắt đầu giảm. Với điều này, có thể giả định rằng quá trình sự kiện này cũng có thể được lặp lại.
Làm thế nào để giá dầu ảnh hưởng đến lạm phát?
Để hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa giá vàng đen và lạm phát, chúng ta hãy xem biểu đồ giá xăng dầu và dữ liệu lạm phát của Mỹ.
Kể từ năm 2005, đã có mối tương quan giữa các giá trị này: khi giá nhiên liệu giảm, lạm phát giảm và ngược lại. Vào năm 2022, mối tương quan này đã tăng cường.
Chi phí nhiên liệu ở Mỹ có liên quan trực tiếp đến giá dầu – hãy nhìn vào biểu đồ.
Với dữ liệu trình bày ở trên, có thể giả định rằng nếu giá dầu giảm, lạm phát sẽ giảm theo. Sự suy giảm này sẽ làm dịu đi những lời hoa mỹ của Fed, điều này sẽ có tác động tích cực đến các chỉ số chứng khoán. Nhưng liệu giá dầu có giảm?
Điều gì có thể ngăn giá dầu giảm?
Sự khác biệt chính giữa diễn biến sau cuộc khủng hoảng năm 2008 và những gì đang diễn ra hiện nay là mức độ sản xuất vàng đen. Trong năm 2011 trở về sau, giá dầu chịu áp lực khá lớn từ việc chỉ số này tăng mạnh.
Số lượng giàn khoan hiện không cao hơn năm 2019. Điều này cho thấy nguồn cung trên thị trường đang tăng chậm. Và nhu cầu hàng ngày, theo số liệu thống kê dưới đây, đã đạt đến mức trước khủng hoảng và dự kiến sẽ còn tăng hơn nữa.
Nhu cầu về dầu có thể sẽ tăng hơn nữa trong tương lai gần.
Để kiềm chế lạm phát, chính quyền Joseph Biden đã quyết định bán dầu từ kho dự trữ chiến lược. Kết quả là trữ lượng đã giảm xuống còn 450 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ năm 1984.
Cuộc bầu cử quốc hội Mỹ đã kết thúc và không có thông tin về đợt bán hàng mới từ các cổ phiếu chiến lược. Tuy nhiên, có thông tin cho rằng Hoa Kỳ hiện có ý định bổ sung dự trữ, điều này sẽ tạo ra nhu cầu bổ sung trên thị trường dầu mỏ và có thể đẩy giá vàng đen lên cao.
Để kiềm chế giá dầu, hiện tại cần phải làm chậm lại đáng kể nền kinh tế của đất nước và điều này có thể được thực hiện thông qua Thắt chặt định lượng (QT) và những thay đổi trong chính sách tiền tệ.
Các nhà đầu tư mong đợi điều gì?
Lãi suất của Mỹ hiện ở mức 4%. Những người tham gia thị trường đang đi trước xu hướng và đang đặt kỳ vọng về tỷ lệ tối đa khoảng 5%. Điều này có thể thấy ở trái phiếu kho bạc kỳ hạn một năm: Lợi suất hiện là 4.78% và mức tối đa là 4.84%.
Nói cách khác, thị trường đã tính đến việc tăng lãi suất 0.75-1%. Điều bất ngờ sẽ là việc thắt chặt hơn nữa chính sách tiền tệ, có thể dẫn đến việc tăng lãi suất trên 5%. Và sự kiện này hoàn toàn có thể xảy ra nếu giá dầu tiếp tục tăng.
Kết luận
Nếu dữ liệu lạm phát của tháng tới thấp hơn số liệu thống kê trước đó hoặc ở cùng mức, thì điều này sẽ củng cố niềm tin của các nhà đầu tư rằng lãi suất sẽ không tăng trên 5%. Khi đó thị trường chứng khoán sẽ phục hồi trở lại là điều không thể tránh khỏi, với sự biến động hiện tại của các chỉ số chứng khoán chỉ là khởi đầu của một xu hướng tăng khác.
Tuy nhiên, nếu giá trị cao hơn vào tháng tới, thì Fed sẽ phải tăng lãi suất hơn nữa. Những người tham gia thị trường sẽ không xem nhẹ điều này và các chỉ số chứng khoán một lần nữa có thể kiểm tra mức thấp nhất trong tháng XNUMX.
Một cách riêng biệt, điều quan trọng là phải theo dõi giá dầu vì chúng hiện đang đóng một vai trò quan trọng trong những gì sẽ xảy ra với lạm phát.
Đầu tư vào chứng khoán Mỹ với RoboForex với các điều khoản có lợi! Cổ phiếu thực có thể được giao dịch trên nền tảng R StocksTrader từ 0.0045 đô la cho mỗi cổ phiếu, với phí giao dịch tối thiểu là 0.5 đô la. Bạn cũng có thể thử các kỹ năng giao dịch của mình trong R StocksTrader nền tảng trên tài khoản demo, chỉ cần đăng ký trên RoboForex và mở một tài khoản giao dịch.
