Recibos de depósito: Tipos, características y diferencias con respecto a las acciones
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En este artículo hablaremos de un instrumento financiero muy conocido: los recibos de depósito. Aprenderemos cómo se utilizan, qué tipos de DR hay y hablaremos de sus ventajas e inconvenientes.
Qué es un recibo de depósito
Un recibo de depósito (RD) es un valor (certificado) que representa acciones u obligaciones de una empresa extranjera que se opera en una bolsa de valores local.
De hecho, es un valor derivado que elimina cualquier limitación o restricción a las inversiones es acciones y bonos de empresas extranjeras. Estos certificados tienen todos los derechos de los activos de base al ser un valor nacional.
Los inversores (titulares de DR) compran recibos de depósito de conformidad con un contrato de depósito. Un depositario es el agente de un emisor y actúa como enlace entre los inversores y el emisor.
Mediante los recibos de depósito, el inversor puede poseer acciones de empresas extranjeras sin tener que operar directamente en mercados extranjeros. Los participantes en el mercado adquieren los recibos de depósito del mismo modo que las acciones: directamente, si tienen acceso a las bolsas, o a través de sociedades de brókers.
Cómo funcionan los recibos de depósito
Antes de describir todos los matices, indicaremos qué se esconde detrás de términos como "depositario" y "banco depositario".
Un depositario es un participante profesional en el mercado de valores y su función principal es el registro de los títulos de los activos. Dicho de otra manera, un depositario guarda sus valores.
Un banco depositario custodia y gestiona los valores u otros activos financieros de sus clientes. Además, puede ofrecer otros servicios financieros; por ejemplo, compensación, liquidación de transacciones u operaciones de cambio.
Veamos ahora cómo funcionan los recibos de depósito.
Se emiten cuando una empresa extranjera quiere cotizar públicamente en la bolsa de otro país. Para ello, la empresa debe cumplir todos los criterios de cotización del país elegido. Para emitir recibos de depósito, las acciones de una empresa extranjera se transfieren y depositan en un banco depositario.
Cuando el banco depositario recibe las acciones, emite recibos de depósito a disposición de los inversores, que posteriormente se negocian en las bolsas locales.
Por ejemplo, una empresa japonesa de automóviles quiere atraer dinero en el mercado estadounidense. Para ello, tiene que iniciar la emisión de recibos de depósito estadounidenses para cotizar en la bolsa de Nueva York. El procedimiento es el siguiente:
- Un bróker de EE.UU. compra acciones de una empresa japonesa a través de su sucursal internacional en Japón y luego las envía a un banco depositario local.
- El banco depositario (EE.UU.) confirma que ha recibido y depositado las acciones de base en el banco depositario. Ahora, en lugar de ellos, el banco puede emitir certificados de depósito.
- Se consolida un número determinado de acciones de base en un único DR. Esta cifra se define tras haber considerado diferentes factores económicos, entre ellos el tipo de cambio del yen japonés frente al dólar estadounidense.
- El bróker que actúa como intermediario entre la empresa emisora y la bolsa de EE.UU. recibe los recibos de depósito estadounidenses y los cotiza en la bolsa de Nueva York: ahora los inversores estadounidenses pueden invertir su dinero en acciones de una empresa japonesa.
Qué tipos de recibos de depósito existen
Por norma general, se clasifican en función del mercado en el que se operan.
- Los recibos de depósito globales (GDR en inglés) se negocian en varios mercados internacionales a la vez. Cuantas más bolsas coticen recibos globales de depósito de una empresa extranjera concreta, más inversores tendrán la oportunidad de invertir en sus acciones.
- Los recibos de depósito estadounidenses (ADR en inglés) solo se negocian en las bolsas estadounidenses, como NYSE, AMEX y NASDAQ. Los dividendos se pagan en dólares estadounidenses.
- Los recibos de depósito canadienses (CDR en inglés) son derivados que se negocian en la bolsa canadiense. Los CDR son títulos con derecho a voto e implican el pago de dividendos.
- Los recibos de depósito brasileños (BDR en inglés) son certificados sobre acciones extranjeras disponibles en la bolsa brasileña. Están respaldados por acciones u otros valores depositados en un banco depositario extranjero.
- Además, los recibos de depósito globales y americanos se dividen en patrocinados y no patrocinados.
1. Los recibos de depósito patrocinados se emiten por iniciativa de una sociedad emisora de acciones de base. La compañía firma un acuerdo con un depositario, según el cual asume la responsabilidad de desvelar la información financiera.
El depositario es un intermediario entre el emisor y los inversores. Estos títulos también se consideran títulos con derecho a voto, al igual que las acciones ordinarias.
2. Los recibos de depósito no patrocinados son emitidos por uno o varios depositarios sin ningún acuerdo oficial con alguna empresa extranjera. Estos certificados se emiten sobre valores ya flotantes.
Sin embargo, como no implican la participación de una empresa, se negocian sobre todo en mercados extrabursátiles y no se consideran valores con derecho a voto.
Ventajas de los recibos de depósito
- Ofrecen a los inversores acceso a valores extranjeros y, por tanto, oportunidades de diversificar sus carteras de inversión.
- Las compañías pueden considerarlas una fuente adicional de ingresos. Por ejemplo, utilizando recibos globales de depósito pueden atraer dinero de inversores extranjeros de todo el mundo.
- Normativa local. Al negociarse en bolsas locales, los inversores no tienen que preocuparse de la política internacional ni de la normativa mundial.
Desventajas de los recibos de depósito
- Mayores tasas y gastos administrativos, comisiones e impuestos si los países de la sociedad emisora y del depositario no tienen ningún acuerdo para evitar la doble imposición.
- Riesgos de fluctuación de los tipos de cambio. Por ejemplo, si un inversor adquiere certificados globales de depósito sobre acciones de una empresa británica, se verá influido por los tipos de cambio de la libra esterlina y la moneda del país del inversor.
- Disponibilidad limitada. Algunos derivados se negocian en mercados extrabursátiles, por eso sólo están disponibles para inversores institucionales, empresas u organizaciones que realizan operaciones por cuenta de sus clientes.
Resumen
Los recibos de depósito son un instrumento financiero muy popular en los mercados de valores. Al utilizarlos, los inversores tienen la posibilidad de invertir su dinero en acciones de empresas extranjeras en las bolsas locales sin grandes esfuerzos. Al mismo tiempo, las empresas emisoras tienen la posibilidad de atraer más inversiones y cotizar sus acciones en las bolsas mundiales.
