En 2020, el interés hacia las empresas "ficticias" o en blanco, o SPAC, aumentó notablemente. Solo en 2020, 248 SPAC llevaron a cabo OPI. Esto fue más que en toda la última década. Esas empresas atrajeron 83 mil millones de dólares, que fue un récord de toda la historia de SPAC, aunque no duró. Durante 4 meses de 2021, 298 SPAC anunciaron OPI, y lograrán reunir 97 mil millones de dólares.

Que esta pasando? ¿En qué fila pararse? En este artículo, hablo de los SPAC: para qué se crean, cómo ganar dinero con esto, si hay algún riesgo.

¿Qué es un SPAC?

SPAC son las siglas de Special Purpose Acquisition Company. Se trata de una empresa sin actividades operativas pero que cotiza en bolsa. Un SPAC es administrado por el inversionista principal o un equipo que realiza inversiones iniciales junto con inversionistas externos. Para estas empresas, organizar las OPI es mucho más fácil porque no necesitan presentar informes financieros detallados y revelar toda la información, a diferencia de las empresas normales.

El objetivo de los SPAC

Un SPAC tiene como objetivo la búsqueda y compra de empresas privadas cuyas acciones se negociarán posteriormente en la bolsa. En promedio, la búsqueda lleva 2 años. El dinero atraído por las OPI generalmente se invierte en bonos y luego se gasta en la compra de empresas.

Cuanto más dinero atraiga un SPAC a través de la OPI, más probable es que se fusione con una empresa privada. Por lo general, las acciones de las empresas en blanco comienzan a cotizar en el mercado a 10 USD por acción. Posteriormente, las cotizaciones pueden crecer en función de lo cerca que esté la SPAC de una fusión con una empresa privada.

¿Por qué los SPAC son atractivos para los inversores? 

Veamos el ejemplo de Elon Musk's empresa SpaceX. SpaceX es una empresa privada, por lo que un inversor ordinario no puede invertir en ella. La compañía es prometedora, su gerente superior es talentoso y SpaceX tiene todas las posibilidades de convertirse en pública eventualmente. Cuando anuncie su futura oferta pública inicial, los inversores que deseen comprar las acciones antes de que comiencen las operaciones comenzarán a solicitarla.

Puede que haya demasiados, lo que significa que no se cumplirán todas las solicitudes. Otro problema es que no todos los inversores tienen acceso a la PreIPO.
Como resultado, a una parte de los participantes del mercado se le cortará la inversión en la empresa y solo podrá comprar las acciones el primer día de operaciones.

Luego, si un inversionista tiene acceso a PreIPO y compra las acciones de Space X antes de que comiencen las operaciones en el intercambio, no podrá venderlas durante el período de bloqueo (que normalmente dura de 90 a 180 días). Durante este período, el precio de las acciones puede aumentar y luego caer, y no habrá nada que hacer con él.

Los SPAC permiten inversiones ilimitadas en empresas privadas porque sus acciones comienzan a cotizar en la bolsa antes de la fusión. Después de que un SPAC anuncia al candidato para una fusión, sus acciones comienzan a crecer rápidamente, a veces en cientos por ciento durante una sesión. Por supuesto, sigue un retroceso.

Cuando finaliza el proceso, las acciones siguen subiendo de precio. Sin embargo, aquí, el objeto de la fusión se convierte en una importante condición de crecimiento. Si la empresa es realmente prometedora, el precio de las acciones aumentará; de lo contrario, puede caer por debajo de 10 USD.

¿Por qué una fusión es atractiva para las empresas privadas?

Para hacerse público, un emisor debe:

  • organizar conversaciones con suscriptores (cuanto más grandes sean, mayores serán las posibilidades de una OPI exitosa) e inversores institucionales, y persuadirlos de la eficacia de su negocio;
  • Cumplir con las normas de la SEC;
  • Haz que se escuche sobre la OPI a través de los medios de comunicación.

Todo esto requiere financiación y no garantiza el éxito de la OPI.

En caso de una fusión con una SPAC, todos estos procedimientos pueden evitarse. La empresa está simplemente sumergida, mientras que las acciones de la empresa recién unida continúan cotizando en el mercado. Los participantes del mercado evalúan su precio en la etapa de preparación para la fusión, es decir, después de que se anunció la fusión pero la negociación aún no se cerró.

Riesgos de invertir en SPAC

Una empresa en blanco tiene dos años para encontrar un objeto de fusión. Si no lo hace, la SEC insiste en una liquidación. Las estadísticas de años anteriores (antes de 2018) mostraron que hasta el 80% de las SPAC encontraron una empresa privada para una fusión. Sin embargo, el rápido crecimiento de tales OPI en 2019 redujo este porcentaje al 50%. Como resultado, se hizo más difícil encontrar un SPAC para invertir y las inversiones se volvieron más riesgosas.

Una gran cantidad de SPAC en el mercado aumentó la rivalidad y las luchas por las empresas privadas; por tanto, muchas fusiones pueden resultar sobrevaloradas y la expiración del plazo de dos años empuja a la dirección a comprar empresas dudosas. El precio de las acciones de los SPAC en tales casos puede caer por debajo de 10 USD, lo que hace que su inversión pierda.

¿Qué mirar al elegir un SPAC?

Mientras estas empresas no tengan actividad operativa, no tenemos nada que estudiar o analizar. En este caso, la única razón para comprar determinadas acciones es la popularidad del fundador de un SPAC o su equipo y su experiencia de trabajo con empresas en blanco. Otro parámetro es la suma atraída: cuanto mayor es, más posibilidades hay de una fusión con una empresa prometedora.

Como saben, los SPAC también organizan RoadShows antes de las OPI solo que presentan a los posibles inversores, no sus planes de negocio sino su gestión. Los inversores evalúan su experiencia y un alto directivo conocido será un argumento de apoyo serio.

Los 3 mejores SPAC

Gestión de capital de Pershing Square

La primera empresa en blanco que debe mirar es Pershing Square Capital Management (NYSE: PSTH). Fue fundado por multimillonario Bill Ackman. Sus acciones comenzaron a cotizar a 22 USD cada una, lo que ya era inusual para las empresas en blanco.

La agitación de los inversores en torno a esta empresa hizo que el precio de las acciones creciera más del 50% en varios meses incluso antes de cualquier información sobre fusiones. Bill Ackman atrajo 5 mil millones de dólares por la OPI, y ahora está buscando activamente una empresa privada con esta bolsa de dinero.

Ackman dice que está buscando una empresa con una capitalización de no menos de 10 mil millones de dólares que cuenta con un sólido equilibrio, potencial de crecimiento y una perspectiva para ser incluida en el S&P 500.
Estos son requisitos bastante estrictos, ya Ackman le quedan menos de 18 meses.

Las acciones de Pershing Square después de la agitación cayeron a 24 USD, donde cotizan ahora. Esto está bastante cerca del precio de oferta, lo que los hace atractivos para inversiones. La empresa tiene dinero y sigue buscando.

Gráfico de precio de las acciones de Pershing Square Capital Management (NYSE: PSTH)

Soaring Eagle Acquisition Corp

Una cosa es invertir en una empresa en blanco que respalda un inversor famoso y otra muy distinta es una empresa dirigida por un equipo experimentado.

Soaring Eagle Acquisition Corp (NASDAQ: SRNGU) fue fundada por un equipo dirigido por Harry Sloan, Jeff Saganskyy Eil Baker. Este equipo ya había traído al intercambio DraftKings (NASDAQ: DKNG) y Skillz (NYSE: SKLZ).

DraftKings hoy es la fusión más exitosa de todos los SPAC. Sus acciones cotizan a 62 USD, lo que significa una rentabilidad superior al 500%. En la OPI, Soaring Eagle atrajo 1.7 millones de dólares y ahora la dirección está buscando una empresa para comprar.

Gráfico de precio de las acciones de DraftKings (NASDAQ: DKNG)

Soaring es el séptimo SPAC que Harry Sloan y sus socios aportan al intercambio. Sus acciones se cotizan a 10 USD cada una y la empresa tiene más de 20 meses para encontrar una empresa para la fusión.

Gráfico de precio de las acciones de Soaring Eagle Acquisition Corp (NASDAQ: SRNGU)

Churchill Capital IV

Las inversiones en las dos primeras empresas son bastante riesgosas, ya que es posible que aún no encuentren empresas privadas para la fusión. Si es así, eche un vistazo a un SPAC que ya ha encontrado un objeto para su adquisición y ha hecho pública esta noticia.

Esta empresa es Churchill Capital IV (NYSE: CCIV). En febrero escuchamos que Churchill Capital está negociando con Motores lúcidos sobre su OPI.
Lucid Motors es un fabricante de automóviles eléctricos de EE. UU. Se trata de una startup privada prometedora y los inversores tienen un interés especial en esta empresa.

Según los rumores, las acciones de Churchill Capital crecieron de 10 a 65 USD. Después de que disminuyó la agitación, la volatilidad de las acciones cayó y ahora se cotizan a 23 USD. La fusión está programada para el segundo trimestre y las acciones se negociarán con la clave de pizarra. LCID.

Gráfico de precio de las acciones de Churchill Capital IV (NYSE: CCIV)

Las acciones de los fabricantes de automóviles eléctricos siguen siendo extremadamente populares entre los inversores. Lucid Motors es otra empresa prometedora que ya está construyendo una planta que puede producir 34,000 coches eléctricos al año. Lucid Management planea aumentar los volúmenes de producción a 400,000 autos eléctricos al año.

Pensamientos de cierre

Desde hace unos 30 meses, aparecieron muchos SPAC en el mercado. Mientras que en 2010 había solo 10, en 2021 hay más de 500. Obviamente, una burbuja de SPAC está creciendo en el mercado. Mientras se estimula la economía, y Biden está repartiendo dinero, todo el mundo está ansioso por conseguir su porción del pastel. Por lo tanto, los SPAC se abren uno tras otro. Tan pronto como termina el trabajo con una empresa, se abren dos más.

Sin embargo, debe saber que las empresas privadas prometedoras son escasas. Si observa las estadísticas de 2020, hubo 494 OPI, de las cuales 247 fueron SPAC. Esto significa que solo había 251 empresas realmente activas.

Ahora hay más de 500 SPAC en el mercado que buscan una fusión. A juzgar por el último año, cada segundo se liquidará, y el hecho de que algunas empresas prefieran las OPI estándar, al final, aumenta el número de posibles liquidaciones.

De ahí que las inversiones en SPACs resulten atractivas por su rentabilidad y no sean muy riesgosas porque 18 meses después de la compra se pueden vender sus acciones sin pérdidas importantes. Sin embargo, congela una parte de su dinero en dichas empresas mientras podría gastarlo en otra cosa. Es más prudente invertir en SPAC cuando el objeto de la fusión ha quedado claro.

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Ha estado en el mercado financiero desde 2004. Desde 2012, ha estado negociando acciones en una bolsa estadounidense y publica artículos analíticos en el mercado de valores. Participa activamente en la preparación y realización de seminarios web educativos de RoboForex.