¿Cómo afecta el IPC a los precios del petróleo?
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El 14 de febrero de 2023 se dieron a conocer los datos de inflación de EE.UU. de enero, que no cumplieron las expectativas de los analistas de Wall Street: se pronosticaba una cifra del 6,2%, pero esta alcanzó el 6,4%. Los participantes del mercado interpretaron este resultado como una señal de un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte del Sistema de la Reserva Federal (Fed).
En este contexto, el índice S&P 500 (US500) perdió un 1,2% en cuatro horas, y el crudo de Brent bajó un 1,6%. ¿Por qué los datos de inflación de EE.UU. tienen un impacto tan grande en el precio del oro negro? Intentaremos responder a esa pregunta en el artículo de hoy.
La inflación en los EE.UU.
En marzo de 2022, la Fed inició un ciclo de endurecimiento de la política monetaria debido a un fuerte repunte de la inflación, que para entonces había llegado al 7,2%. El regulador fijó como objetivo reducir la tasa al 2%.
En ese momento, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, creía que el aumento de la inflación sería un proceso de corta duración. Quizás la situación actual se comparó con la situación posterior a la crisis hipotecaria de 2007-2008. En aquel momento, la inflación subió al 2,7% e inició un movimiento a la baja: el gobierno tuvo que estimular la economía para evitar que entrara en recesión, así como para que la inflación dejase paso a la deflación. En otras palabras: después de la crisis hipotecaria, la economía se paralizó y hubo que reactivarla desarrollando varios incentivos y bajando la tasa de interés.
Ahora, la situación es diferente: la economía avanza a toda velocidad y hay que frenarla antes de que se salga de control. La Fed ha lanzado mecanismos de apalancamiento en forma de tasas de interés más altas y una política monetaria más estricta. Por ahora, las medidas están dando resultados: después de alcanzar un máximo del 9,1% en julio de 2022, la inflación ha comenzado a disminuir de manera gradual. Tal y como destacamos anteriormente: la estadística para el mes de enero es del 6,4%.
¿Por qué se ha frenado la caída en la inflación?
Antes mencionamos que los expertos habían pronosticado una caída más marcada en la inflación y esperaban que la cifra de enero fuera del 6,2%: sin embargo, se quedó en el 6,4%. Esta es la tercera vez en el último año que la cifra cae más lentamente de lo que espera el mercado.
Para encontrar un motivo a lo que está sucediendo, uno puede mirar el costo del combustible para motores y comparar los gráficos de inflación y precios de la gasolina en los EE.UU. . Se puede encontrar cierta correlación entre estas figuras.
Los datos de enero indican un aumento en el costo del combustible para motores, lo que puede haber desencadenado una desaceleración en el ritmo de caída de la inflación. Se debe prestar más atención al costo del petróleo de Brent y al galón de gasolina en los EE.UU., ya que también se da una correlación en la gráfica. Esto sugiere que la lucha contra la inflación alta es también una lucha contra el petróleo caro. Esta puede ser la razón por la que los precios del petróleo cayeron después de que se publicaran las cifras de inflación de enero.
Precio del petróleo y ajuste monetario.
¿Cómo se comportarán los precios del petróleo si la Fed sigue endureciendo la política monetaria? Quizás un aumento en la tasa de interés desacelere la economía, lo que en última instancia reducirá la demanda de oro negro. La experiencia pasada muestra que el petróleo no se ha apreciado durante un período de altas tasas de interés y subsiguientes alzas de tasas.
Entre 2003 y 2006, la tasa de interés de EE.UU. aumentó del 1% al 5,25%, un espacio de tiempo durante el cual el valor del petróleo aumentó de 55 USD a 109 USD. Desde finales de 2015 hasta finales de 2018, la tasa subió del 0,25% al 2,5%, y el petróleo pasó de valer 40 USD a 86 USD.
Teniendo en cuenta esta información, se puede asumir que, mientras el regulador aumente la tasa de descuento, los precios del petróleo no están amenazados: un aumento de la tasa indica una economía fuerte, acompañada de una alta demanda de materias primas.
Intentos de los EE.UU. de frenar el alza en los precios del petróleo.
La desaceleración económica está al borde de provocar un aumento del desempleo, lo que supondría un factor negativo y desestabilizador para el país. Por ello, la Reserva Federal está actuando con mucha cautela, y el gobierno estadounidense está optando por otras medidas para frenar el precio del oro negro.
Por ejemplo, en febrero se anunció la venta de 26 millones de barriles de petróleo de las reservas estratégicas. Antes de esto, se habían vendido 180 millones de barriles, lo que provocó una caída de las reservas estadounidenses a niveles de 1983. La reciente venta de 26 millones de barriles ha reducido las reservas estratégicas a 345 millones de barriles.
Además, los países del G7 han seguido a la UE al imponer precios máximos al petróleo procedente de Rusia. Por un lado, esta medida contiene el creciente costo de las materias primas y, por otro, provoca una escasez de suministro en el mercado, ya que Rusia tiene la intención en marzo de reducir la producción en 500.000 barriles por día. Los países de la OPEP tampoco están interesados en la caída de los precios del petróleo, y no planean aumentar la producción en respuesta a los recortes de producción de Rusia.
Demanda de petróleo en la OCDE, China y la India
La OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos) es una organización internacional establecida en 1961 para coordinar la política económica. Hoy cuenta con 38 países miembros, entre ellos los EE.UU., Japón, el Reino Unido, Alemania y Francia. China y la India no son miembros de la OCDE.
Según las previsiones de la OPEP, la demanda mundial total aumentará de los actuales 99,4 millones de barriles diarios hasta los 107 millones en 2027. Se supone que el consumo de oro negro en los países de la OCDE disminuirá gradualmente después de 2024. Sin embargo, en los países no pertenecientes a la OCDE, la demanda aumentará debido a una clase media en expansión, y a las altas tasas de crecimiento demográfico y económico. Se espera que el principal aumento en la demanda venta desde China, y luego desde la India.
Ingresos de las compañías petroleras.
En 2022, el precio promedio por barril de crudo de Brent era de 105 USD. Echemos un vistazo a la rentabilidad y los ingresos netos de las empresas más grandes por capitalización que exploran, producen y venden oro negro, y cuyas acciones cotizaban en las bolsas estadounidenses el año pasado.
- ConocoPhillips (NYSE: COP): 18.680 millones de beneficio, 20,3% de margen.
- EOG Resources Inc. (NYSE: EOG): 7.460 millones de beneficio, 20,3% de beneficios.
- Canadian Natural Resources Limited (NYSE: CNQ): 9.360 millones de beneficio, 28,6% de margen.
Para 2022, las empresas antes mencionadas generaron beneficios netos récord, y su rentabilidad empresarial superó el 20%. Se puede suponer que si los precios del petróleo se mantienen o aumentan, esto tendrá un impacto positivo en el negocio de las empresas de petróleo y gas.
Riesgos
En el verano de 2022, cuando el aumento de los precios de la gasolina en EE.UU. provocó una ola de indignación entre la población y el gobierno tomó medidas para estabilizar los precios de los combustibles, brotaron graves acusaciones contra las empresas de petróleo y gas. La acusación de que la industria petrolera está obteniendo ganancias excesivas podría llevar a la imposición de impuestos adicionales sobre sus compañías.
La probabilidad de impuestos adicionales para las empresas de petróleo y gas también aumenta por el hecho de que habrá elecciones presidenciales en los Estados Unidos en 2024. Los partidos están ahora escogiendo a sus candidatos, y los políticos pueden quererse hacer notar entre los votantes.
Conclusión
- El valor del petróleo tiende a aumentar durante los ciclos de subidas de los intereses.
- Una mayor tasa de inflación significa mayores ajustes de política monetaria.
- Las previsiones de la OPEP indican que el consumo de petróleo seguirá aumentando.
- China e India están aumentando de manera gradual su consumo de oro negro.
- Los EE.UU. están vendiendo parte de sus reservas para mantener los precios bajos.
- Los estados tendrán que reponer reservas y convertirse en compradores en el mercado petrolero.
- La Fed está tratando de frenar la economía del país.
- Tanto el estancamiento como el aumento de los precios del petróleo tendrán un impacto positivo en el negocio de las empresas de petróleo y gas.
- El principal riesgo es la desaceleración de la economía estadounidense, la reducción de la demanda de petróleo y su depreciación.
