Análisis USD/JPY: La caída del yen japonés se ha detenido, y es posible que se dé una reversión.
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El par de divisas USD/JPY demostró un rápido crecimiento en 2022, alcanzando un máximo de 152 yenes japoneses por 1 dólar estadounidense. Este año, las cotizaciones también muestran un movimiento ascendente, apuntando a un nuevo pico.
Hoy analizaremos los factores clave que afectan a los movimientos del USD/JPY en las condiciones actuales y analizaremos si se espera que el crecimiento termine en 2023.
Resumen del par de divisas USD/JPY
El par USD/JPY es uno de los principales pares de divisas, lo que muestra su alta liquidez. Se encuentra, junto con el EUR/USD y el GBP/USD, en la lista de los tres pares de divisas más operados en el mercado de divisas, y representa aproximadamente el 13% del volumen total de trading de este sector. El comportamiento de sus cotizaciones refleja el estado de las economías de EE.UU. y Japón.
Características clave del par USD/JPY
- El par se opera las 24 horas del día de lunes a viernes. Las sesiones de Asia y Norteamérica son testigo de los principales volúmenes de trading en el USD/JPY, y es durante ese espacio temporal que se producen los movimientos más importantes en el par.
- El par de divisas se caracteriza por una volatilidad diaria promedio moderada dentro del rango de 700-800 pips. Pero cuando los mercados bursátiles caen, es posible que se produzcan movimientos fuertes con más de 2000 pips por día.
- Debido a la alta liquidez, el spread del USD/JPY puede denominarse como mínimo
Tendencias históricas del par de divisas USD/JPY
Desde 2016, la tasa de interés en el país nipón ha estado en el −0,1% debido a una política monetaria blanda del Banco de Japón. Este indicador hace que el yen sea atractivo para la venta frente a monedas de alto rendimiento, entre las que se encuentra el dólar estadounidense. Esto se ha vuelto especialmente notorio en los últimos años, cuando las principales monedas del mundo experimentaron un aumento en los intereses, pero el yen no lo hizo. Como resultado, el yen japonés cayó considerablemente: en 2020, el par se operó ligeramente por encima del nivel de 100 yenes por 1 dólar estadounidense, y en 2022 las cotizaciones alcanzaron el máximo mencionado anteriormente.
Factores fundamentales que afectan a las cotizaciones del USD/JPY.
Política monetaria del Banco de Japón
La economía de Japón ha vivido en estado de deflación desde mediados de los años 90 La deflación es un proceso contrario a la inflación, en el que se produce una caída en el nivel general de precios de bienes y servicios. Esto tiene un impacto negativo en la tasa de crecimiento de la economía, por lo que a lo largo de los años, el Banco de Japón y el gobierno del país han estado haciendo esfuerzos para eliminar la deflación mediante la reducción de las tasas de interés y la implementación de una política de flexibilización cuantitativa (QE, por sus siglas en ingés); es decir, inyectando fondos monetarios adicionales en la economía del país.
A finales de 2022, la postura moderada del banco central japonés hizo que el yen fuera barato a pesar de los agresivos aumentos de las tasas de interés por parte del Sistema de la Reserva Federal (Fed) y los reguladores de otros países. Debido a los bajos intereses, el yen fue un buen activo para ser utilizado como medio de préstamo para inversiones. Pero tras la reunión del Banco de Japón en diciembre de 2022, cuando se amplió el rango de rendimiento de los bonos a diez años, se esperaba un endurecimiento de la política monetaria.
En abril de 2023, la inflación subyacente del país alcanzó el 4,1%, la cifra más alta en más de cuatro años. Esta situación puede obligar a Kazuo Ueda, gobernador del Banco de Japón, a permitir un aumento de las tasas de interés en el corto plazo.
Política monetaria de la Fed de los EE.UU.
En los últimos años, la Reserva Federal de EEUU ha estado luchando de manera activa contra la inflación mediante el endurecimiento de su política monetaria. Desde 2022, el tipo de interés se ha elevado del 0,25% al 5,25%. Esto afectó significativamente las cotizaciones del USD/JPY, que pasaron de 115,00 a 152,00 durante este período.
Durante el mes de junio, la Fed mantuvo los tipos de interés al 5,25%. Los comentarios de Jerome Powell, presidente del regulador, sugieren que la Fed está preparada para poner fin al ciclo de subidas de tipos de interés. Los expertos esperan como máximo dos aumentos más este año, después de lo cual la tasa de interés se mantendrá en el mismo nivel durante algún tiempo, e incluso podría bajar si las condiciones económicas lo permiten.
Impacto del Carry Trade
El Carry Trade es una estrategia de trading basada en la generación de ganancias mediante el uso de diferenciales en las tasas de interés. Cuanto mayor sea este indicador para las divisas, mayores serán las posibles ganancias de swap. En el mercado de divisas, un swap es una operación de acumulación o retiro de fondos para trasladar una posición abierta al día siguiente. Cuanto mayor sea la diferencia en los pares de divisas, mayor será la cantidad del swap.
Por lo tanto, en los últimos años, los inversores han estado comprando activamente el dólar estadounidense de tasa alta frente al yen de tasa baja, obteniendo ganancias de una diferencia en las tasas. Esto explica las grandes caídas del yen japonés en 2022. Pero ahora la situación puede cambiar, ya que el ciclo de subidas de tasas de interés en EE.UU. está llegando a su fin, mientras que el Banco de Japón, por el contrario, se plantea la opción de endurecer la política monetaria ante el aumento de la inflación.
Vale la pena señalar que los analistas de Deutsche Bank AG apuntan a mayores riesgos para las operaciones de carry trade debido al posible empeoramiento de las condiciones económicas en los EEUU.
Preocupación con la recesión en EE.UU.
La política de subida de intereses está ejerciendo una presión considerable sobre la economía estadounidense. La alta inflación y la desaceleración del crecimiento económico, junto con las preocupaciones sobre la estabilidad del sector bancario y los riesgos de impago de la deuda de EE.UU., crean las condiciones para una recesión: una disminución constante y significativa de las tasas de crecimiento económico.
Si las preocupaciones se materializan y comienza la recesión, es probable que los inversores abandonen los activos de alto riesgo, lo que provocará una caída en los mercados bursátiles y un aumento en la compra de divisas refugio, entre las que se incluye el yen japonés. Además, la Fed se verá obligada a bajar los intereses para mejorar las condiciones económicas, lo que podría ser un factor para el fortalecimiento del yen y la caída de las cotizaciones del USD/JPY.
Análisis técnico del par USD/JPY
Después de alcanzar un máximo local en 152,00 en 2022, el USD/JPY se corrigió a la baja y se detuvo en el nivel de 127,22. Tras esto, el par retomó una tendencia alcista y ha estado operando dentro de un canal diario ascendente desde enero de 2023. A principios de julio, el precio mostró una fuerte reversión a la baja desde el nivel de resistencia en 145,00, cerca del cual hay un nivel de retroceso de Fibonacci del 61,8% desde la caída anterior.
Las cotizaciones se encuentran actualmente en el nivel de 139,40, cerca del límite inferior del canal ascendente. Un nivel de soporte notable es el de 137,50, donde se localiza la media móvil de 200 días. Si el precio se asegura por debajo de este nivel, esto indicará la finalización del movimiento ascendente y el posible crecimiento del yen con la perspectiva de que el par caiga al área de soporte fuerte en 127,22. Si cierra el día por encima de 140,00, esto abrirá el camino para el crecimiento a 145,00 y, al llegar a este nivel, se puede alcanzar un nuevo máximo en 152,00.
Previsiones analíticas del USD/JPY para 2023
- Los analistas de J.P. Morgan esperan que el par USD/JPY esté cerca de 128,00 a finales de 2023.
- Los analistas de UBS creen que el par de divisas caerá a un nivel cercano a 124,00 para junio de 2024.
- Los analistas de Citibank predicen que el USD/JPY puede caer al nivel de 125,00 a finales de 2023 o principios de 2024.
Resumen
En 2022, el dólar estadounidense recibió un fuerte apoyo debido a un aumento en la tasa de interés base del país, y se fortaleció frente al yen pasando del nivel de 115,00 a 152,00. En estos momentos el par de divisas USD/JPY está mostrando un crecimiento en la gráfica diaria, pero hay factores que pueden detener una mayor caída del yen. Entre dichos factores se encuentra la finalización del ciclo de subida de los intereses en EE.UU. con la perspectiva de un empeoramiento de las condiciones económicas, así como un posible endurecimiento de la política monetaria por parte del Banco de Japón. Los analistas de los bancos antes mencionados pronostican que las cotizaciones del par se corregirán hacia el nivel de 124,00-128,00 a medio plazo.
